巨灾风险不能预测

　　笔者求学20多年，最后拿到博士学位，同学、同事中绝大多数是成绩优秀的名牌大学生。但让笔者感到奇怪的是，为什么那么多在校成绩非常好的人却事业平庸？而那些做了大事、取得了巨大成功的人多数学习成绩平平，甚至有的连正规大学也没有上过？

　　人和人的天赋都差不多，大环境和运气也基本相同，最大的差别在于思考和做事方式。

　　反思之下，笔者认为导致上述现象的一个重要原因是这些成功者的思考和做事方式与众不同。多年的学校教育是尖子生在校时的优势，却反而成了他们进入现实生活后的劣势。

　　学校所受教育以简化后的理论为主，而现实生活则要复杂得多。学习上的尖子，一旦成为书呆子，用死板的理论来应对诸多方面根本不符合理论的现实，结局难免失败。

　　笔者的个人经验是，越是经常发生的小事越符合理论，越是罕见的大事越难用理论来解释，但是这些罕见大事的影响却超过无数日常小事。

　　这种极其罕见，可是一旦发生就具有颠覆性影响、却毫无规律可循也根本无法预测的就是黑天鹅事件。

　　对于这些引发巨大灾难的事件，那些按照理论进行预测的专家无一能够预测到，根据专家预测管理业务和投资的机构和个人损失惨重。

　　塔勒布在其著作《黑天鹅》中说，这些专家犯的是一种普遍存在、容易造成假象的“游戏谬误”：“我们在现实生活中面临的不确定性，与我们在考试和游戏中遇到的简化情况之间，几乎没有相同之处。”即混淆了可计算的不确定性与实际的不确定性。

　　再举两个游戏谬误的例子：

　　第一个是经济人假设：经济学最基本的假设是每个人都是经济人，都知道所有的信息，都能够充分有效地分析并采取理性的行动。笔者曾在证券公司工作10年，发现事实上根本不存在这样的人。但是不进行这样简化的假设，任何经济学理论都无法建立。

　　第二是概率计算。仅仅回想自己的人生，没有一个人没有一件事是完全相同的。用概率推断现实生活中的个人行为和群体行为，偏差很大。

　　书本上的内容往往对生活进行简化处理的文字游戏和数学游戏，但生活本身并不能游戏。

　　那应该怎么办呢？巴菲特给我们支了一招。

　　巴菲特巨灾保险业务的成功经验表明，巨灾这种黑天鹅事件的风险根本无法精确估算，只能大致估计，用最谨慎的态度应对。

　　巴菲特在1996年度致股东的信中写道：

　　“计算机模型会让决策者得到一种错误的安全感，反而增加他们犯下一个真正的大错的可能性。在保险界或投资界我们都曾经亲眼目睹过这种突然间一败 涂地的现象发生。投资组合保险(portfolio insurance)就是明证，在1987年股市大崩盘期间导致了毁灭性的后果，以至于有人开玩笑说，当时应该跳楼的是电脑，而不是人。”

　　别把理论误做现实，别把游戏误做人生。■

　　作者为汇添富基金首席投资理财师，本文仅为个人观点，并非任何劝诱或投资建议