刘建位新书《学习巴菲特》 序言：巴菲特如何学投资

如果原则会过时，那么它们就不配被称为原则。――巴菲特


2005年6月到2007年底这两年半中国股市绝对一个大牛市，最高上涨了6倍多，数以千万的新股民带着数万亿的资金蜂拥入市。
为了帮助一亿新老股民学习理性的价值投资理念，2007年中央电视台经济频道《理财教室》栏目推出了十集《学习巴菲特》系列节目，我很荣幸成为了主讲人。
之所以学习巴菲特，是因为巴菲特是价值投资最成功的实践者，巴菲特在美国《财富》杂志1999年底评出的“20世纪八大投资大师”中名列榜首，被喻为“当代最伟大的投资者”，他创造了三个投资世界之最：
一是收益率最高：从1965年到2006年，他管理的伯克希尔公司投资收益率是3611倍，是同期美国股市标准普尔指数涨幅的55倍以上。
二是赚钱最多：2006年巴菲特以519亿美元名列福布斯全球第二大富翁。
三是捐钱最多：2006年巴菲特把个人财富的85%捐献给慈善基金。
谈投资不谈巴菲特，如同谈足球不谈贝利，谈篮球不谈乔丹；尤其是谈价值投资，巴菲特不能不谈，不能不深谈，不能不多谈。
《学习巴菲特》系列节目的目的是为了让更多的人了解巴菲特的投资成功之道，让更多的人学习巴菲特认为唯一真正能够长期战胜市场的价值投资方法，让更多的人向真正成功的投资大师学投资。
国内很多人都问我一个问题：我们向巴菲特学投资，巴菲特又是如何学投资的呢？
 

国外很多人也都问过巴菲特这个问题，让我们来听听巴菲特本人的回答。
注意：当巴菲特说话时，全世界都在倾听。

第一，多读书
我的建议是大量阅读投资书籍。在投资行业里，并不存在只有少数圣人才知道的投资秘诀。所有的投资成功之道都在书里写的清清楚楚。
我7岁时就对股票投资感兴趣了。正好我父亲当时做证券经纪人，我经常跟着他到办公室，我看到证券投资是那么有趣。稍大一些，我就到图书馆去，读了所有我能找到的所有关于股票市场和投资的书。11岁时，我买了一生中第一只股票，只买了3股。我买卖股票是看图表，看走势，做技术分析。后来我在内布拉斯加上大学，19岁那年， 我读到了本格雷厄姆的《聪明的投资者》（The Intelligent  Investor），这本书一下子改变了我的投资思考模式。
之前，我曾经试过了能找到的所有投资方法，我收集技术分析图表，阅读所有技术分析书籍，到处打听小道消息，但投资业绩仍然平平。真正后来我读到格雷厄姆的《聪明的投资人》，这才好像见到了光明。
成功地投资生涯不需要天才般的智商、非比寻常的经济眼光、或是内幕消息，需要的只是在做出投资决策时的正确思考框架，以及避免情绪失控保持理性思考的定力。格雷厄姆在《聪明的投资人》一书中清晰而明确地告诉我们正确的投资决策思考框架，但投资成功的另一个要素情绪定力则需要你自己来培养。镲你的投资业绩不但取决于你倾注在投资中的努力与智识，还取决于在你的投资生涯中股票市场表现的愚蠢程度。市场的表现越是愚蠢，善于捕捉机会的投资者胜率就越大。如果你追随格雷厄姆的价值投资理念，你就能够从别人的投资愚蠢行为中受益，否则你自己也会干出投资蠢事而让别人受益。
50年前我在哥伦比亚大学开始学习格雷厄姆教授的证券分析课程。在此之前的十年里，我一直盲目地热衷于分析、买进、卖出股票。但是我的投资业绩却非常一般。从1951年起我的投资业绩开始明显改善。但这并非由于我改变饮食习惯或者开始运动，我唯一增加的新的营养成分是格雷厄姆的投资理念。原因非常简单：在大师门下学习几个小时的效果远远胜过我自己过去十年里自以为是的天真思考。
我最重要的思想来自于格雷厄姆。
格雷厄姆不仅是一位伟大的老师，更是一位难得的挚友，他对我的恩情比天高比海深。
除了我的父亲，本"格雷厄姆比任何人对我的投资生涯影响都要大。

第二，多学习
后来，我的投资思想受到了查理"芒格的巨大影响而开始改进。
如同格雷厄姆教导我挑选廉价股，芒格不断告诫我不要只买进便宜货，这是他对我最大的影响，让我摆脱了格雷厄姆观点的局限，这就是芒格思想的力量，他拓展了我的视野。
如果我只学习格雷厄姆一个人的思想，就不会像今天这么富有。
我是一个费雪著作的狂热读者，我想知道他所说过的一切东西。
20世纪60年代早期，我读完《怎样选择成长股》之后，就去找这本书的作者费雪见面镲当我见到费雪后，他和他的思想都给我留下了深刻印象。运用费雪的投资技巧，能够获得对行业及其商业模式的彻底理解镲能使一个人做出明智的投资决定。
从他那儿，我学到了闲聊方法的价值：走出去与竞争者、供应商、消费者交谈，从而弄清楚一个行业或一家公司实际上是如何运营的。
经过40多年，费雪的思想已经深深溶入我的投资理念之中。如果没有费雪的投资思想，我根本不可能为伯克希尔公司的股东们赚到这么多的钱。
费雪的投资思想，和格雷厄姆一样，很简单，却很强大。
我是85%的格雷厄姆和15%的费雪。
40年前，只有格雷厄姆和费雪是我心中的投资偶像。40年后的今天依然如此。

第三，多实践
你真的能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗？对鱼来说，在陆地上行走一天，胜过几千年听人空谈陆地上行走的感觉。同样，经营企业一天的实践具有同等的价值。
我个人认为，现在做证券分析和50年前并没有什么不同镲我根本没有再继续学习正确投资的基本原则，它们还是本"格雷厄姆当年讲授的那些内容镲你需要的是一种正确的思考模式，其中大部分你可以从格雷厄姆所著的《聪明的投资者》中学到。然后用心思考那些你真正下功夫就能够充分了解的企业。如果你还具有合适的性格的话，你的股票投资就会做得相当好。
在伯克希尔公司的投资管理中，查理跟我运用的是格雷厄姆与多德所教的原则，我们的成功正代表着他们心血的结晶。
我一直认为，对于刚开始起步的投资人来说，应该寻找已经证明长期成功有效的投资方法，然后依葫芦画瓢照着做就行了。令人吃惊的是，这样做的人实在少之又少。
早在50年前本_格雷厄姆与多德写出《证券分析》一书时价值投资策略就公之于众了，但在我实践价值投资长达35年间，却从没有发现任何大众转向价值投资的趋势。似乎人类有某种把本来很简单的事情变得很复杂的顽固本性。
使我们困惑的是，知道格雷厄姆的人那么多，但追随他的价值投资策略的人却那么少。我们无私地介绍我们的投资理念，并在我们公司年度报告经常传播这些投资理念。它们很容易学，也很容易运用。但每一个人都只想知道‘你今天买了什么股票？’像格雷厄姆一样，我们的投资成就被广泛地认可，但我们的投资策略却很少有人追随。

第四，多赚钱
吸引我从事证券投资工作的原因之一是，证券投资可以让你过你自己想过的生活，你不必再天天为成功而穿衣打扮。
我享受投资的过程胜过投资的成果，尽管我已经学会依靠投资的成果来生活。
我真正想要的并非是钱。赚钱，看着你的钱越来越多，是一种快乐。
我不会用我赚的钱多少来衡量我一生的成就大小。其他人或许会这么做，但我肯定不会。
钱，在某种程度上，有时会让你吸引更多的人关注你，但是钱既无法让更多的人爱你，钱也无法让你的身体更健康。
一个有钱的傻瓜到处都很受欢迎。
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原来，巴菲特也不是天生就是股神，和我们普通人一样，也是不断学习不断实践不断提高的。
过去，巴菲特学习格雷厄姆，思考格雷厄姆，实践格雷厄姆，最后超越了格雷厄姆，比格雷厄姆更成功。

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现在，让我们一起学习巴菲特，思考巴菲特，实践巴菲特，我们追求的不是
超越巴菲特，而是超越自我。
将来，我们的目标是：学习巴菲特，投资更成功。

刘建位
2007年12月18日