徐新：资本传奇 
日期：2006年08月06日 14:19 http://www.china-cbn.com 
 
开场白：
观众朋友大家好，欢迎收看《轩尼诗财富人生》。今天走进我们节目的是一位活跃在风险投资行业的传奇女性。她叱咤江湖十余年，先后投资了娃哈哈、网易、中华英才网等一大批知名企业，造就了一批像丁磊这样的超级富豪。她，就是今日资本的总裁、中华英才网董事长——徐新

徐新，今日资本总裁，中华英才网董事长。
风险投资行业向来是男人的天下，然而对于徐新来说，却是个例外。
从1998年到2005年的七年中，徐新担任霸凌投资中国区董事总经理。在此期间，徐新运作了七个投资项目，有五家公司成功上市，有三位中国企业家在她的推动下进入中国百富豪。
早在七年前，29岁的丁磊正执着于互联网。当时，就是徐新交给了他500万美元。于是，有了今天三大门户之一的网易，有了身家过百亿的超级富豪。

叶：欢迎你徐新，做客《轩尼诗财富人生》。
　　徐：谢谢。
　　叶：你曾经有一个评价啊，是关于风险投资家的，你说做一个优秀的风险投资家必须具有像杀手一样的直觉。
　　徐：对。
　　叶：为什么会做这样一个比喻啊？
　　徐：因为我们这行是靠眼光赚钱的，怎么讲呢，就是说，其实最后你能不能赚到钱，关键是看你，第一行业有没有选对，第二你的人有没有选对，你这个企业家有没有选对，因为像大部分的企业成功它是所谓是手找钱，是靠劳动，我们是靠钱找钱，所以眼光非常重要，你人有没有选对，那么这个选人呢，说老实话，它不是一个科学，是一门艺术，里面有很多其实讲不清楚的
　　叶：那为什么会用杀手，因为你坐在我面前的你，我觉得温文尔雅，这无论如何跟杀手靠不上。
　　徐：杀手我觉得它是代表一个什么呢，一个是敏锐，就说你对这个事情很敏锐，别人没看到你看到了，对吧，这是一个，第二，他速度非常快，就这种东西不是说你花了很多时间，整天在那搞来搞去的
　　叶：我知道在你个人的投资生涯当中，还的确有浓墨重彩的一笔，就是当初对网易的一个投资。
　　徐：对。
　　叶：这是哪一年？
　　徐：99年吧。
　　叶：99年。
　　徐：对。
　　叶：那丁磊来找你的时候是你第一次见到这个人？
　　徐：啊，我是找他的，是我主动找他的。
　　叶：啊，真的？
　　徐：我投资十几个十多个企业吧，大概有一半以上都是我们自己主动找上门的。
　　叶：还有这么好的事？
　　徐：当然好企业全是应该你自己找到的，对吧？那么，当时我是，我们是比较看好互联网吧，互联网那个，我们也不只谈一家，也谈了好几家，后来找到丁磊那时候觉得他，他很年轻，只有29岁，然后十几个人公司，还在广州，那时候他也想把自己的公司卖给台湾一个做同行的吧，丁磊说那个公司比我们公司大十倍，后来我说，丁磊啊，他今天比你大十倍，我说net　ease……说不定哪一天你会比他大十倍的，　
　　叶：可是为什么你当时就那么看重丁磊？
徐：我们做了整个做了行业的研究，他应该是排第三的，但是我见到丁磊的时候，我说你们公司，他说我们第一啊，我是最好的，虽然他那个，我觉得他并不是说好像是在炫耀，他是真心实意觉得他是最好的，我觉得企业家有这种精神也是很重要的，就说你有这么一个理想跟这个雄心去做行业排头兵，我觉得这个是挺重要的，
叶：那最好的为什么还要把它出售呢，是不是当时就是因为经费上出了很大的问题？
　　徐：也不是出售，因为这个企业发展它一定需要资金嘛，你看今天就是所有在纳斯达克上市的企业，市值过了十亿美金的企业都有一个共同的特点，都是风险资本的这只手撑在后面的，它是有道理的，像一个行业发展，你看中国大部分行业还是在跑马圈地的时代吧，那么这个时候呢，因为你找到一个很好的生意模式，有一群比较能干的人，你拼命往前跑，那光跑他自有的资金积累也是很慢的，然后银行又不肯借你钱，那这个时候，如果我们风险资本的钱给你，你可以跑得更快啊，而且历史的数据证明，在一个新兴的行业，如果你是先行者，你跑得非常快，你做到第一名，而且你跟第二名的这个差距差开两倍到三倍，那么第二名要赶超你的概率基本上是没有吧，我们投的时候是五块钱一股，上市呢是15块，我们是第一轮投资嘛，。。。。然后上市到了15块，然后上完市以后，最高涨到了30块，后来呢，互联网泡沫就破了，泡沫破了以后，这公司就遇到各种各样的困难，那股价就一泄千丈，掉到两块钱。
　　叶：那你对你的这个投资，比如说金额咱们先举一个例子，比如说五百万美金。
　　徐：掉得很厉害，我告诉你掉到多少，掉到，六毛五、六毛七，停牌，你说我五块钱的成本，上市是15块涨到了30块，掉到了六毛多。
　　叶：三十块的时候你为什么不抛？
　　徐：我们看好企业长期持有啊。
　　叶：你没有意识到互联网的冬季吗？
　　徐：30块对我来讲。
　　叶：还没有达到回报率，是吧？
　　徐：拿的时间太短了，我觉得作为一个企业，像我们这样，一个企业成熟我觉得要五年左右吧，三到五年，那你刚刚才两年多你就，我觉得有点短，但是后来泡沫就破灭了，就掉到很低，那时你可以想象我的压力哦，是不是啊。
　　叶：没有想到那会赶紧抽身离场？
　　徐：很多人都想到了，那我们一直坚持，所以有人问：你为什么坚持住，别人跟你一起进的都走了，你为什么坚持到最后，也是赚得最多的呢，我觉得其实有一件事也是对我，就是可能做了这个决定长期持有的决定，当时企业特别特别困难，两千年的时候，企业是非常的困难了，六毛多钱你想想看这个压力有多大，我们老板说你怎么样花在这个公司花那么多时间，你还不如把它直接撇帐了，别花时间了，但是我心想这个公司已经纳斯达克上市了，拿那么多钱，企业也有品牌，然后也有一帮这个核心团队，技术都是中国应该算是最好之一吧，不能说最好，肯定是最好之一，那我说，挺不甘心就这么放弃了，因为也花了很多的精力在里面，他那董事会是最长的，每个董事会就四到五个小时，又喊又吵又骂的，困难的时候总归是很激烈的。那么，当时为什么我决定长期持有，那有一天就是正好是丁磊过生日，30岁过生日，我们请他吃顿海鲜，在香港，那天晚上，他跟我说，凯希啊，我一生只有两个梦想，他说一个是做中国最好的网络游戏公司，一个就是帮股东赚到钱，当时我听了这句话，我还挺感动的，我觉得，丁磊这小子，现在对我们总算有点责任感了啊，对股东有点责任感了吧，那那个时候我就觉得，这个人是值得长期持有的。
　　叶：可是当时你有没有给过他压力呢？
　　徐：给压力呢，我觉得，应该说董事会看到这种情况呢，其实大家还是蛮着急的，就是对这种，你看我们亏了很多钱，不仅我们亏钱，而且这个公司还是很困难嘛，对吧，员工啊也在离职啊，用户啊也不肯给我们生意啦，反正就是困难还是很大的，那最后，为什么我们还是想长期持有，我觉得丁磊说这话以后，我觉得他还是真心实意的他想帮我们赚到钱，我觉得这个企业家有这种心思我觉得说明他已经对我们有责任感，后来股票就涨到了差不多十块钱，那我们就等于是赚了两倍了嘛，丁磊又给我打电话，他说：Kathy，你看股价，你们赚钱了吧，他说，我希望我不是你们投的中国企业家最差的一个吧，那么到03年的时候他就被评为中国的首富了，福布斯评的，那我们也赚了八倍，后来我就问丁磊，我说，那你的梦想，你人生的梦想应该算是实现了吧，你为什么还不结婚呢？他说我现在的梦想是50%的市场占有率，就是网络游戏要拿50%的市场占有率，免费邮箱拿65%的市场占有率，你可以看到，就说我们的企业家丁磊只是一个例子，有很多这样的企业家，他非常有这种上进心，这种，就是说要做行业领头羊，然后就说永不放弃的这种精神我觉得这个是挺重要的，那么你想他每个阶段都有一个目标，给自己设一个目标，然后也很善于学习，他那个，就是《基业常青》这本书都读了三遍，不仅自己要读，公司员工都要读，拼命学习，这个很重要。
　　叶：我采访第九城市的朱骏不知道你认识不认识，他在谈到他的一个行业竞争对手，他说我觉得最可怕，最大的竞争对手，他就说网易的丁磊，他说除了他是一个有着程序员一样的出身的这样一个智慧之外，他关键他就是从市场的最低谷走出来的。
徐：丁磊其实有，他应该也是的，他在很年轻的时候，就把所有的就说那种痛苦都，把浓缩的痛苦很快就走完了，人家说造就一个十亿美金的大企业啊，在大概二三十年前，需要三代人，然后后来比尔盖茨大概是十年，他大概四年就把这个走完了，你可以想象这个痛苦的剧烈，因为人家用痛苦都……是很长的，三十年，你要四五年一定是非常浓缩的，那他能活下来，就说明他的抵抗力很强，
　　叶：我知道，但是不久之后你就把你手中的股票套了钱？
　　徐：我们也还算挺久的，我们99年投，我们大概04年套现吧，投了五年了。
　　叶：多少倍的投资回报？
 下段精选一：
对于网易的投资，是你所有的投资项目当中回报率最高的一项吗？
　　徐：不是。
　　叶：不是，那是哪一个？
　　徐：最高是中华英才网，那个我们是赚一百倍以上的回报。
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徐：我们也还算挺久的，我们99年投，我们大概04年套现吧，投了五年了。
　　叶：多少倍的投资回报？
徐：八倍多。
　　叶：八倍多，也就四十多块。
　　徐：嗯。
　　叶：最高涨到过七十哦。
　　徐：是啊是啊，所以我觉得你问要我今天做投资行业最大的一个，犯的最大的一个错误或者是最大的遗憾是什么呢，其实就是对我们投的企业啊，都是卖得太早了，这个就是我现在，当然这次我们也是吸取教训，我自己觉得呢，就是这个企业的发展我觉得我们还是在整个，就是这个财富积累的非常初期阶段，中国也是创品牌的时候，也是创造这个百年老店的时候，那我觉得我们很辛苦的把它就是帮助企业家养大企业，那我们在很早的时候离场其实是很亏的
　　叶：可能风险投资也有一个跟企业同步成长的一个过程，也许，也需要克服急功近利的心态。
　　徐：对。
　　叶：我记得巴菲特曾经说过一句话，就好的股票永远它没有出手的时候。
　　徐：对啊，是啊。
　　叶：但我想问的是，对于网易的投资，是你所有的投资项目当中回报率最高的一项吗？
　　徐：不是。
　　叶：不是，那是哪一个？
　　徐：最高是中华英才网，那个我们是赚一百倍以上的回报。

中华英才网是徐新的风投生涯中最为成功的一个项目。
　　创立于1997年的中华英才网还没有来得及赢利就赶上了互联网的冬天。1999年，徐新以天使投资人的身份投资并控股了中华英才网，同时担任这家网站的董事长。2005年4月，全球最大的招聘网站----美国巨兽投资5000万美元收购中华英才网40%股份。徐新的投资回报在百倍以上。

叶：我现在知道中华英才网你现在是董事长。
　　徐：对。
　　叶：你最初是怎么关注到这个小小企业的？
　　徐：刚开始我去找中华英才网的时候呢。
　　叶：也是你自己去找的？
徐：当时呢，我们先不是找的它，我们看上的是另外两家，说谁是你们的竞争对手，他们说中华英才网，全部都把手指到中华英才网，我就找到当时的创始人叫张杰贤　James　Zhang，我一看，我本来以为是个很大的公司，因为两个人都说他是竞争对手嘛，说他是什么什么都免费，吸引很多的流量，那后来我去找他，一去看原来其实他是一个很小的公司，就四五个员工，其中里面两个还是临时工呢，然后挤在一个小办公室里，然后我说你们有没有商务计划书啊，他憋了半天，说明天给你一份，拿了两张纸的商务计划书，也不是什么很fancy(光鲜)的PPT啊什么的，那当时我们为什么会投呢，其实当时那个公司基金也嫌小，就觉得风险太大了，这个公司挺小的，互联网的一点收入都没有，都是免费的，靠猎头业务来养着的这么一个小网站，这样子的，后来我为什么还是决定要投，我觉得有两个原因，一个呢，就是说，我还是说看行业，我觉得他那个生意模式挺好的，就它是一个互联网的行业，但是呢它克服了其他互联网行业具有的先天不足，譬如说那个E-commerce(电子商务)，电子商务的问题就说你卖人家的东西，毛利只有30%到40%，但是你还得搬东西，搬来搬去，一会要搞物流，一会要搞仓库，搞物流仓库都不是新经济人的长项，那是老经济人的长项，所以是很脏的工作，很细节，那我觉得哎，中华英才网有好处，不用搬人，你找到工作自己就上班去了，你也不用搞仓库，又不用搞物流的，这是第一个。第二个，它又跟那个portal门户网站相比，又有一个好处，就是说，那个门户网站还要制造内容，养一大帮编辑呀写呀，改呀，还要即时性呐，这个成本也是很高的，中华英才网呢，就说它内容不用制作，全部只要把简历放上去就是内容，招聘单位把招聘的内容写上去就是内容，而且他们都不用去谈的，就说找工作的人也多，招聘单位也多，那看到这么多好企业，你赶快把自己的放上来，招聘单位的求职者也越多，它是互动的，所以我们叫做良性循环。
　　叶：也就是说它当时在它的同类公司当中它是模式是领先的。
　　徐：它的模式就免费，别人都在收钱，说，哟，那个人免费，人流都跑他那去了，中国人不都是喜欢免费嘛，对吧，那我就问……，他说现在免费，他说为什么要免费，他说你看，你去百货商店，百货商店的门口也不收费啊，你买东西才收费啊，你先让他进来，人流很重要，我觉得这个人，就他那商业的悟性啊就说这(杀手的直觉我觉得还是很好的
　　叶：看来你当时是对中华英才网留下了极好的印象。
　　徐：对。
　　叶：因为我注意到你那会投的就是自己的钱，因为你当时的一个职业身份还是霸菱的一个投资银行家，风险投资家，但是问题是这个当时你投中华英才网用的是你自己个人的你徐新名下的钱。
　　徐：对呀。
　　叶：那为什么，是真的体看好这个项目，对它有很大的兴趣。
　　徐：因为别的基金不肯投啊，风险太大了，确实是，你如果让我今天来投，我觉得确实是风险太大，风险太大了，因为那时候我，因为它没有收入模式嘛，大部分的基金在你没有收入的时候，其实你是没有证明的，没有人愿意给你买单说明你这个商业模式并没有得到证明。
　　叶：他讲了它的收入模式啊，就说你来买我东西。
　　徐：没有啊，那时候全是免费的，它是全免费，找工作的人不给钱，招聘单位也不给钱，全免费的，所以人气很旺，但是没有收入的。
　　叶：有比你实力强大的这个基金他都不愿意投钱，你个人作为一个个人投资者，你怎么就敢把自己辛辛苦苦的这个血汗钱工资的钱去投他呢？
　　徐：有因为。。。让我相信啊，我相信这个事，相信他这个人啊，互联网泡沫就破灭了。
　　叶：人家网易都上市它还没有上市。
　　徐：还没上市，然后又到处去要钱，那人家一听说，哎哟，互联网，不要听，见都不要见，那没办法，就说你不给钱就死给你看，你给钱又有风险，但后来我们市场上都融不到钱，就是说是开不出工资的那种压力，就说其实，他们有可能再没有工资就开不出来了，但是你回到公司还是要跟员工说，我们前途是光明的，牛奶会有的，面包会有的，一切都会有的，但是心里其实也很虚，再拿不到钱这公司就完蛋，那时候我觉得是压力最大的就是，第一可能想到股东，第二想到员工，觉得，哎哟。
　　叶：但是我觉得做你的员工应该还是蛮有底气的，因为你本身就是做风险投资领域的。
　　徐：是，他们没有觉得有压力，他们觉得我都会把这个钱的问题搞定啊，但是当时确实是有压力的，以前我们没有投中华英才网的时候，那个时候当风险投资，我们两口子都是在金融界做嘛，就是生活方式都是非常好的，周末打打尔夫球，欧洲旅游旅游，很悠闲的，哇，自从做了这个，哇，做了互联网，当了个董事长，然后把自己钱花光，每天就是到周末就在拼命加班工作，工作完了一回到家就发愁，好像头上悬了一把剑，随时可以掉下来，那种，就说我觉得也好，这对我是人生的财富，就说我在最困难的时候都走过来了，不管中华英才网最困难还是网易最困难，我们全部都走过来了，而且没有死，活下来了，就是好样的，我觉得有一点，就说，一个人他的财富其实就是说你在困难的时候有这种经历，挺好的。
　　叶：你刚最开始你说啊风险投资它的魅力在哪，它是钱去找钱，而做企业呢可能要用手用劳动每天去做一行的具体的业务来找钱，那我在想，你自己在用钱找钱，应该说是游刃有余的时候，为什么会转向做这个用手找钱的事情呢。
　　徐：我觉得光是钱找钱你不帮助企业家也是不行的，还得帮助企业家一起成长，比如说把合适的人找进来，我们花很多时间帮企业家找一些人的，举个例子，当时我们投那个永和大王的时候，那时它有十几家店嘛，这两个老板很能干Steven和Michele很能干，那他们下面就店经理了，那你要建立一个全国的快餐连锁的第一品牌，你还得有地区总监啊，行业的部门的总监啊这些人吧，那这些人怎么办，我们就跟这两个创始人就商量，他们说你们去帮我们找吧，我们去麦当劳、肯德基去找啊，他们培养多少人才啊，那我们去找，找下来一听，哎哟，这些人是好，工资这么贵，总不能比我当老板的工资还高吧，那这就是一个门槛，那好的人你不给他工资他就不来，对不对，那你工资又不肯多给，企业文化，中国的企业文化一般都是mean　lean(勤俭节约)就是低成本运作，你来了几个，国际大公司一来你总不能说来几个人把我文化坏掉吧，你给他高，原来的员工怎么办呢，你说我们跟你打了半边天下，到了这个摘桃子的时候，来一帮空降兵把我们都给忘了，那可能整个企业就不行，那你怎么平衡这些问题，当时我们也想了很多办法，后来不行就是我们出一半的钱，你出一半，我们出一半，你先试用六个月，如果好的话，你把他留下来，结果试了六个月他们非常满意，这些人到现在还在工作呢。
　　叶：所以我觉得做这个风险投资甚至有些工作像保姆一样。
　　徐：我们是帮企业家，怎么说呢，企业家是红花，我们是绿叶吧，帮他们衬托起来。
中华英才网创立比前程无忧创立要早两年，却曾经一度被竞争对手甩开很远。2００４年，中华英才网的销售收入为７００多万美元，而前程无忧是５８００多万美元，规模仅为前程无忧的八分之一。
2004年底，徐新邀请曾担任过华为主管人事副总裁的张建国空降中华英才网。

徐：我就说有两个条件，第一，把你的钱放进来，张建国就把他房子都卖了。第二呢，我们说，我们不相信多元化的，你做中华英才网就一心一意做中华英才网，你原来那个公司可能你的股份也得退掉，他也退了。然后，第三我就说我们工资不会开得很高，因为我们这个企业文化就是……低成本运作，你要一个给你开个一百万的工资，那这企业文化就改了，就又做不好了，那我说工资不会开很高，但是我们给你很多股份，你会赚很多钱，这点你放心，而且来之前我不会马上就召了一个职业经理人，我说你先到我们公司来做调查，给他搞了四个月，我说你把他公司最好的尤其是最不好的全部给我们查一遍，查完以后你觉得你有没有信心做好啊，你别只听好的，听我吹，你应该去看那个最不好的，最不好的，最困难的，我说你来做你能做成什么样子，那么当时我们选择他还有一个很重要的考虑，他……，就是他把他这些他的这个身家放进来了，还有一个我觉得为什么没有选择另外一个，另外一个学历很高也是很棒的，那个人一开始就要叫我开三十万美金工资，每个星期还要回香港，我说你每个星期顾着下班回香港，那些员工还不溜得更快呀，我说这文化又不灵了，然后呢放钱一分，也一毛不肯拨，那我就觉得，还整天问我上市的事，我说这公司上市只不过是个里程碑嘛，也可能上不了市，你别到一上不了市，你拍拍屁股就找另外一份工作，那我们这帮股东怎么办，我们员工怎么办，我们公司已经做到，0到100分，我们已经做到70分了，如果这70分栽到你手上那你说多惨啊，我说这个东西就是说我们放了心血进去你也要放心血，我们把所有的鸡蛋都放在一个篮子里，那鸡蛋打不烂，没有后路可走，当然今天张建国他们会赚很多钱了，但是我觉得他每一分钱都是他值得的
　　叶：刚才你谈到从去年四月份开始，巨兽啊用4千万买你们50%的一个股份。
　　徐：是的，一共是7千万买了我们45%吧。
　　叶：7千万买了45%？
　　徐：对。
　　叶：我们也知道巨兽它是全球最大的一个这个人才网啊？
　　徐：对。
　　叶：你有没有担心过，有一天可能中华英才网就会成为它的中国的一个分公司？
徐：我不是很担心，因为我们有共识，它不会改变我们的品牌，它也不会，它会让我们经营，它已经投入从去年年初投了已经一年多了，它也没派一个人来啊，还是我们团队在经营。

张建国的加入让中华英才网走出了低谷。
联想控股总裁柳传志有句很经典的言论，最具有代表性：“无论风险投资还是并购投资，CEO的选择重于行业的选择”。“投资先投人”这句话，已经成为风险投资家们的口头禅、座右铭。那么，徐新的选人标准又是什么呢？

　　叶：作为风险投资家的这样一个角度你看人看事物可能跟平常我们看人看事物是有很大的区别的，那大笔的金钱要交给一个人的时候，你在去选择你的投资者的时候，你最看重哪几个要素？
　　徐：我们最看重啊，我觉得企业家精神比较看重。
　　叶：企业家精神。
　　徐：困难是不可避免的，你一定会遇到非常多的困难，但是在那个时候你能够坚持住，能够走过低谷，所以一开始特别小的时候你要做一个……活下来，然后呢再拼命跑，跑在前面，当然就说，这种精神就说，永不放弃的精神我觉得挺重要，当然从他个人能力来讲他的眼光也是非常重要，就是他能够感受到别人还没有感受到他先感受到了，就是对一个要发展的事情还没有发生的事情，他已经感到了。
　　叶：预见力啊。
　　徐：哎，就是这种对商机的敏感性这个非常重要，还有就是带队伍的能力，有的时候我们发现很多企业家他敏感性很强，小公司什么自己拳打脚踢什么都做，做得红红火火，但到了一百人他就不灵了，他不会管人，能干的人都待不下来，这个带队伍的能力也是非常重要的。当然第三点我觉得可能就是说这种integrity(正直)品格，说品格这种东西你怎么去判断，哎，我觉得就要看他的企业家精神，他有没有这种做大事业的野心，一个要做大事业的企业家，要做百年老店的这种企业家，他去偷我的钱的概率也是很小吧，对不对，他的目的已经不再是赚钱，他要创造一个伟大的企业，他这种东西可以感动很多人的，感动他的股东，感动他的用户，感动他的团队，这种他怎么会偷我们那点钱呢。
　　叶：所以说就是他可能第三点就是为人做事的一种格局，我们经常讲。
徐：就是这种格局我觉得挺重要的，当然我们接触的人也有很多，要看他经历，比如说，我们接触的企业家，企业家有三种这种不同的经历吧。就他们各有各的优劣势啊，