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金山上市能否破解“小老树”难题

(2007-10-09 23:40:55)
标签:

IT/科技

金山

上市

雷军

求伯君

小老树

 金山终于上市了,在今年下半年的香港上市潮中,金山的集资额不算很大,首日股价涨幅也算不错(见下)。作为一个小盘股,香港某通讯社的评价是“金山软件以3.9元(港元,下同)并不出色的价格登场后吸引短炒资金目光”。按照5元的价格估算,已相当于稀释后2007财年预测市盈率50倍,估值已不低。
 

其中,金山集资净额6.26亿港元, 集资所得其中1.92亿用於增聘人手, 1.3亿用於策略收购及合营项目, 1.06亿用於提升资讯科技设备。可见,金山通过此次上市,强化人才、并购、基础设施,为下一拨进攻做准备。但是,不少人多金山的理解是一个“小老树”企业,成立时间不短,却一直没有长大。作为一个已经成立19年的公司,一家中国最早的软件公司,8年上市,5次波折,期间看到不少后来者迅速长大,比如百度、腾讯、盛大。金山能以上市为机会摆脱“小老树”困境,并重焕青春?我觉得有几个疑问:

 

1、技术和商业模式的关系如何平衡?金山一直是一个强调技术,以技术为重的公司,但是,它在商业模式上一直不是很清晰,或者说金山依靠技术优势所形成的差异化并不明显,而且一直在摇摆。比如,就拿史玉柱来比,同样是做网游,不管史玉柱的《征途》有多少问题,史玉柱在商业模式上是非常清晰的,他对农村市场的理解,以及他在渠道上的策略,都是非常有差异化的,估计它的上市,市值要比金山软件的高。

 

看了雷军在上市记者招待会上的话,讲自己如何“专一”,“我们金山高度聚焦,一千个人做三种产品,这种技术实力已经是我们的姿态了,我们高度聚焦在三个产品研发上。”挺让人失望的,一直没有讲清楚自己的商业模式,仍希望靠技术来实现差异化。

 

2、如何打好互联网的牌?同金山一道起来的第一批软件创业者,现在都在大打互联网牌,但是,在对互联网本质的把握上,以及把互联网概念引入商业模式中,金山们比第二代创业者似乎差那么一口气。

 

3、金山的品牌符号是什么?金山软件这次上市打的概念是网游,但同时,金山又有着杀毒、办公软件等品牌符号,在这几年的转型变化中,从客户端,金山的品牌符号太过复杂,太不清晰,也太不纯粹,在这个多资讯的互联网时代,这是个麻烦事。希望看到上市后的金山能更加简单一点、尖锐一点。

 

   上市日   公司名称                  发行价(港元)  集资额(亿港元)  首日股价变幅    保荐人
*10/9      金山软件                  3.6           7.68            升38.9%         雷曼、德银
 *10/9      奥园地产                  5.2           36.4            升30.8%         瑞信、摩根士丹利
  10/8     SOHO中国                  8.3           128.6           升15.1%         高盛、汇丰、瑞银
  10/4     大成食品                  2.9           8.99            升1.7%          嘉诚亚洲
  10/2      群星纸业                  5.35          16.05           升60.4%          工商东亚 、卓怡融资
  9/28     远洋地产                  7.7           119.4           升42.9%         高盛、摩根士丹利
  9/27     中国淀粉                  2.22          3.33            无升跌          建银国际
  9/21      恒鼎实业                  6.83          40.98           升77.45%        瑞银
  9/20      大成糖业                  2.04          6.12            升6.37%         金榜融资
  9/6       德普科技                  1.3           1.95            升3.86%         亨达
  8/17     方兴地产                  2.35          33.2            跌7.2%          德银
  7/26      天工国际                  6.36          8.27            升81.8%         法国巴黎融资
  7/20     汇丰中国翔龙基金          10.0          32.34           升20%           汇丰、中信证券国际
  7/16      复星国际                  9.23          115.4           升12%           瑞银、摩根士丹利和中金
  7/16      时代零售集团              4.18          8.8             升14%           汇丰及新百利
  7/12     新世界百货                5.8           23.57           升2.6%          汇丰及德意志银行
  7/12     中国自动化                1.53          3.06            升73.9%         第一上海融资
  7/10      峻凌国际                  1.68          4.2             升0.6%          台证证券、兆丰资本
  7/10      安踏体育用品              5.28          31.7            升42%           摩根士丹利
  7/10      维达国际                  3.68          11              升39%           美林 
  7/6       九兴控股                  15.5          30.2            升19%           高盛
  7/6       达创科技                  4.5           14.1            升20%           高盛
  7/5      星辰通讯                  3.55          8.4             升7.3%          摩根大通  
  7/4      中国高速传动              7.08          21              升97.7%         摩根士丹利
  7/3      合景泰富                  7.28          46              升7.7%          摩根士丹利、 工商东亚、金榜     
  6/29     稻香集团                  3.18          3.94            升2.5%          大和、新加坡大华亚洲(香港)
  6/27      嘉瑞国际                  1.35          2.97            跌7.4%          联昌国际证券

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