【定性和定量】：定性与定量是化学分析里的术语。
定性分析是确定有什么成份(或没有什么成份)；定量分析是测出某成份的含量。
有罪无罪是定性，怎么处罚是定量。
我们通常所犯的最大错误都是定性错误，所以定性要比定量重要的多。
只要定性准确，高买5毛或低买5毛，显得无足轻重。

“现金流”：巴菲特定性分析的核武器  

所有违背了这一投资信条的，巴菲特都不会投资，黄金便是其一。

1、给黄金的定性：“黄金只是一只永远不会下蛋的鹅，你可以抚摸她，而她不会对你有任何反应。
这类投资要求有足够容量的买家市场，而这些买家受到诱惑是因为他们相信这一购买市场将持续扩大。持有者并非被这些资产的生产力所激励，这些资产永远不会生产，而是坚信人们在未来会对其更渴望。还得承认，当距今一个世纪的未来人类担忧的时候，可能还会有很多人蜂拥而上购买黄金。

但我相信，一个世纪过去，目前价格9.6万亿美元的立方体(世界已开采黄金总量)在这期间不会产生任何收益，她还是会坐在那里一动不动，而你可能还要为此支付高昂的保险费和存储费。

“十年甚至百年后，我不知道那时黄金价值几何，但是我可以告诉你一件事，那就是在这期间，黄金没有什么实际用途，它只会静静地呆在那。然而，你知道，可口可乐(Coca-Cola)会赚钱，富国银行(Wells Fargo)也将赚很多钱。养一只会下蛋的鹅要比养一只坐在那里消耗保险费和存储费等费用的鹅要好太多。”
 

2、生产性资产的定性分析：“一个世纪的过去，不管那时的货币是黄金、海贝、鲨鱼牙，还是和今天一样的"一张纸"，人们都愿意用他们每日劳作的几分钟时间换来喝一杯可口可乐，或者吃一些"喜诗糖果"公司的花生薄片糖。
未来的人们会出售更多的商品，消费更多的食品，需要的生活空间也比现在大的多。人们永远都会用自己生产的换取他人生产的。”

3、在理想的情况下，这些资产应该能在通胀时期让产出保持自身的购买力价值，同时只需要尽可能最少的新增资本投入。农场、房地产和可口可乐、IBM这样的很多企业，以及我们自己的"喜诗糖果"公司 （注：逾90年历史的美国老牌糖果与巧克力食品公司）都能满足这双重考验。其他特定的公司——比如我们那些受管制的公共事业公司——都不能通过上述考验，因为它们在通胀的环境下需要大量资本。为了增加收益，它们的所有者必须增加投资。
即便如此，投资生产性资产也仍会超越毫无生产力和以货币为基础的资产。

巴菲特一生所坚守的投资哲学信条："现金流"。【姜还是老的辣，这就是智慧。】     

——《2012年巴菲特致股东的信》