上部分讨论基础货币怎么从央行放出来，完成后在回帖（评论）中，顺便提了一下，放出来之后的货币乘数产生，没打算单独拿出来写。但是天涯的回帖中，还有很多讨论“贷款产生货币的问题”（M2），所以干脆就补充一下。

银行拿到钱后，需要放贷产生贷款，绝大多数的贷款会再存入银行，形成存款，这个过程就是“广义货币供应”的形成过程，其中的扩张，人们称为货币的乘数效应。举例说明：

以基础货币100元，存款准备金20%为例。假设银行贷款给A,A消费给B，B拿到银行去存款。

　　这样循环下去！

　　那么社会上有多少钱可以用来买东西呢？B1,B2,B3他们都有存款，都可以用来买东西。总共的金额是B1+B2+B3+…Bi，根据等比数列计算，最终极限结果是500元。人们也称这部分扩张为货币乘数效应。

　　当然，事实上不可能达到极限，有说法中国的货币乘数为3.X～4

那么，产生M2的制约因素是什么呢？到底谁应该为M2的增减负责？

主要有以下几个因素：

一．法定存款准备金率等货币政策工具

根据我们上面的分析，很容易了解，存准率对M2的巨大影响，也可以说是最主要的影响。除了存准率之外，再贴现，央行票据，回购，逆回购等都是央行通过影响商业银行的货币量，来影响商业银行的放贷，最终管理M2的数量。

二．资本充足率

资本充足率的提出目的，虽然主要着眼于存款人或债权人的风险问题，但事实上会抑制银行的放贷行为。当然，现在中国的银行并没有实行最新的《巴塞尔协议》，前段时间还宣布推迟。

三．实际利率和经济活力，也就是借贷双方的意愿因素

这里的实际利率就是名义利率（银行挂牌利率）减去通货膨胀率（重点是资产部分）。实际利率过低，或者负利率，将刺激借贷行为的发生。之前的文章中，提到过房价上涨加速房贷扩张一样，现在再举一个例子。据说江浙一带，流行一种钢材抵押贷款。只要筹措到一定金额，可以用2-4成的首付，从钢材厂家拿到钢材，然后7-8成抵押给银行，套现然后重复滚动。其中操作的会计手续之类的略过。只要钢材价格的上涨，能够超过银行的贷款利率，也就是实际负利率，那么操作人就会获得丰厚的回报，M2也就源源不断的产生。当然，2011年钢材价格下跌，所以现在跑路的一大把，这是后话。

经济活力的影响，比如现在的欧洲，因为担忧银行的破产风险，很多银行宁愿将多余款项存入欧洲央行，也不愿意拆借给其他银行，虽然银行间拆借的收益更高。

四．窗口指导（或信贷计划管理）

这个在中国用的还比较多，中央银行与专业银行之间的行长联席会或业务部门之间的碰头会，已经形成了制度化。央行会给予多方面的信贷指导，名义上是建议性质的，但实际上据说效力很高。