2008年的次贷危机被绝大部分经济学家渲染成史无前例、无药可救，未来几乎看不到任何希望。四年后的今天，道琼斯指数已经逼近历史新高，与危机最低点比有差不多一倍的涨幅。任何经济危机都是纸老虎，投资大部分时候比的是耐心，几年时间回首，一切都会变得很淡然。

    经过大幅下跌，中小企业估值逐步回归，虽然依然不低，但如果今年股价维持不变，很多股票2013年将出现“2”字头的市盈率，一些具有较强竞争优势的企业开始值得关注。

    做一个真正的清官十分困难，利益、金钱无时无刻诱惑着，一辈子做清官更难。投资过程同样道理，始终如一地坚守一亩三分地也极为困难，需要超强的忍耐力，需要具有穿透力的远见。

    芒格把投资分为可投资、不能投资和难以理解三大类，后两类占据了大部分，其中难以理解的又占绝大部分。理解一个企业可能很难，但判断一个企业是否难以理解很容易，如果企业不属于第一类，就没必要浪费时间。

    由简入繁容易，由繁变简困难。如果找到适合的投资策略，就要尽力不断净化思维，使之发挥至极致，好东西贵精不贵多，只有达到游刃有余、炉火纯青的地步再考虑在实践中拓展能力圈。

    如果看不到远方的目标，在血雨腥风的日子里信心可能会崩溃。未来几年市场重新繁荣时很多优质企业有数倍的空间。如彼得林奇所言：股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样。即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。 

    投资是一门“失之毫厘，谬以千里”的生意，一些原来十分清楚的细节也常常会随着时间的推移被忽略， “学而时习之”是一辈子的事情。

    以估值修复为主要获利手段的策略每次获利空间有限，而“成长”投资则大很多，长期而言前者需要不断做出决策，后者则少得多，判断越多出错的概率就越高，这也算是一个先天不足。

    投资不是那里有利润就扑向那里，而是持之以恒地执行自己的既定战略，以不变应万变。只有这样才能真正获得收益，否则可能被市场牵着鼻子到处乱转，最后一无所获。

    市场好的时候优质企业估值高，暴跌后大部分人会选择绝对估值更低的其他股票，所以最后很多人概叹总是买不到优质企业。

    好企业有些阶段会让人感到平淡无奇，但如果你长期坚守，它又总会在不经意间给你意外的惊喜