理解时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人

对于那些优秀的企业，即具有长期竞争优势，保持较高股东权益增长率的公司，随着时间的流逝，股东权益不断累积。时间越长，结果越是惊人。
而平庸的企业，即便估值很低，由于股东权益增长缓慢，投资主要赚取的是市场估值的波动。如果估值修复的时间太长，那么时间侵蚀了估值优势。
相反，如果是优秀的企业低估了，即便估值修复的时间很长，这段时间内股东权益不断增长，那么时间强化了估值优势。
它涨了，你乐见其成；它跌了，则更加值得买入。

巴菲特宁愿以合理的估值买入优秀企业，也不愿以较低的估值买入平庸企业，就是这个原因吧。
所以长期投资，重在选择择优秀的企业相伴。
当然，你不能在太高的估值时买入。