一个有趣的现象是：有的人根本不知道怎么花钱，却有无数的人在争着把钱交给他花。

一位创业板企业身价过亿的股东亲口向我抱怨：我们用不了那么多钱。我们也没有想到募这么多。我们原来想着能够达到计划就行了，结果定价出来，钱一下子多了两三倍。我们都没有制定计划，现在还不知道怎么花出去。这不是我们的错，我们只不过做了一个上市的申请，并得到了批准，一切都是按照规矩来办的。而现在最主要的质疑声却需要我们来承担。

他说的是对的，的确，上市的过程是按照规矩来的，他们没有一点不符合的。而且不可否认，投入创业板的28家企业都是不错的企业，赚到了钱，他们应该上市。

保荐机构也并没有超出他们的职业道德：路演、报价、定价都是按照标准流程。

同样，机构投资者也是照章办事。

在这里，我不赞成所谓的阴谋论，有的人总是猜测机构、企业为了圈钱与证监会合谋坑害股民。不是的。每一个企业和机构的作为在大部分情况下是符合规矩的，特别是对于初创的创业板，证监会会不遗余力地想做出个好的开始来。

但是所有的人都符合规矩，却创造出了一个泡沫性的市场。

理论上，股票市场推出的初衷是为了人们的投资。把钱放进去，是因为可以吃企业的分红。现在的创业板股票的pe平均为110多倍。这意味着，需要110年的分红才能拿回本钱，比存在银行里面吃利息还不如，失去了投资的价值。

那为什么还有人投？为了投机，把股票炒高了之后抛出去，靠股价的上涨的来赚钱，而不是为了分红。

当投机者进来之后，真正的投资人反而不敢进来了，因为这时候的股价不仅高昂，且容易被控制，不符合价值投资的规律了。

创业板本是为中小企业融资而诞生的市场，却在其出生的第一天，就成了投机性的市场。

我想，台湾证监会前主席戴立宁说的是对的。一个股票市场是为了融资的，当钞票多，股票少的时候，股票的价格就会虚高。解决的办法是降低门槛，并且让符合要求的企业都能够顺利上市。而不是以前那样，牢牢把持住上市的闸门并随意使用，仅仅国有企业、关系户才能找到上市的机会。

主板已经变成了国企圈钱的工具，创业板要想不重蹈覆辙，必须有另外的规则，让更多的企业满足融资需求，从而逐渐把现在虚高的股价降下来，让投资者敢于进入市场。而不是让少数的企业觉得是天上掉馅饼，上演一出出滑稽剧。