LVMH大战Hermes：潜伏已久的并购

这恐怕是整个奢侈品行业近日最大的新闻：LVMH悄无声息获得了Hermes17.1%的股份，两大以懂得“Know-How”为傲的奢侈品集团大战一触即发。双方各自发布申明：LVMH表示无意收购Hermes，但是不排除进一步持股。Hermes方面宣称自己家族拥有75%的股份，全家族团结一致反对收购。一切来得很突然，从10月21日LVMH公布持有Hermes股票到10月27日LVMH向法国证监机构说明持股情况不到短短一周时间。根据目前情况，这一事件可能暂告段落：因为如果双方都不松动，那市场上也没有多少Hermes的股票能够买卖了。

无论结果如何，LVMH此次必定是大赢家，因为LVMH以14.5亿欧元获得股份的单价只有80欧元，而现在Hermes的股票价格超过160欧元。LVMH的账面盈余已经达到一倍。问题是，Hermes股票低于80欧元的价格出现在一年半前，而按照法国的规定，持有上市公司股票超过5%就必须作出申明，LVMH能潜伏如此之久是精心策划的结果，它通过众多中间公司来完成交易，这些中间公司名称繁杂，没有哪个能让你联想到背后的LVMH。

LVMH的董事长Bernard Arnault对Hermes的欣赏由来已久，因为Hemes几乎是所有人心目中首位将Know-How制造工艺极致演绎的品牌，是行业标杆，170多年六代家族成员打造了它。就在9月，Hermes在上海推出品牌SHANG XIA、举办缝制时间皮革展并计划建造爱马仕大厦。那时，你感觉到Hermes是一个如此独立的品牌，而爱马仕第六代成员、全球艺术总监Pierre-Alexis Dumas给人的感觉更像一位商人而不是艺术家。

Hermes的公司结构是股份两合公司，在法国专门适合一些家族企业，股份一方的控股家族对公司负无限责任，而另一方则负有限责任。因此，LVMH要获得公司的管理权必须得到Hermes家族成员的同意才行。所以，很难想象LVMH能如此轻易的参与进来。

这次的持股并不令人意外，不过法国首富能早在金融危机爆发不久就迅速埋下伏笔，实在令人叹服，到今年奢侈品市场逐渐回暖自然获得丰厚回报。这里不得不回忆起十年前LVMH和PPR的Gucci争夺战，虽然PPR最终赢得这场收购战胜利，并顺利成为世界第三大奢侈品集团，但是总收购金额高达88亿美元，而此前LVMH只用14亿美元就获得Gucci集团34.4%股份。因此，从买股票角度说，LVMH的投资极其成功。

就在LVMH发布公告后，Hermes也发布公告称公司1993年上市的两个目的是：为了公司的长期发展和让股东间交易股权方便。或许后者就会是未来LVMH的突破口，现在Hermes家族有40多位第五和第六代成员持有股份，而第五代掌舵人Jean-Louis Dumas今年五月离世后，第六代成员是否会改变想法令人浮想联翩。