最近说了很多技术层面上的操作，似乎忘记了股市是经济的晴雨表，本该反应经济的变化，但似乎中国股市历来只反映资金面的变化而对于经济的关联度并不大。

那就说点和资金有关的数据，首先就是物价，明天又将公布8月物价了，虽然猪肉在8月着实的火了一把，但是想来也拉动不了太多的数据上升，物价仍会在低位的运行，但这已经接近临界点，因为随着时间的推移，后面月份的基数越来越低，物价环比增长已经开始，那么预计三季度末，物价就会翻正。物价上来应该是个好事，说明社会需求上升，经济复苏正在走上正规，但对于资本市场来说却不是个好消息，因为物价上来历来意味着政府开始防治通胀了，资金面收窄不会有太大悬念。

而PPI上来也不会太久，只是要转正可能会比CPI晚上几个月，PPI能够翻正则说明了经济中的微观企业开始有盈利，企业开始有扩大再生产的动力，经济增长当然需要微观企业利润增加，这也是企业业绩方面所需要得到支持的。应该说这是个利好消息。

再次就是信贷，信贷一会说8月份不到3000亿，一会又说4000多亿，明天就将有结果，也不用费脑筋猜了，但是肯定的一点是，下半年每个月不会超过5000亿，和上半年的规模比起来不可同日而语。而且现在银监会每每到关键时刻站出来说要查一查资金的状况，这无形中限制资金流向资产价格，这对于宏观经济复苏是好事，但对于股市来说就大大不利。我们看到后几个月每当公布信贷数据，都可以视为一个不大不小的利空，而货币供应量方面，M1上穿M2的机会将越来越渺茫。

结合对经济基本面和流动性趋势的分析来看，在未来1－3 个季度的时间内，尽管房地产投资的恢复情况、通货膨胀上升形成的扰动和经济政策的摇摆等不确定性值得关注，但总体上我们似乎有理由对市场的趋势维持合理的信心。

在未来1 个季度，看起来不确定因素相对较多，其中出口复苏和房地产投资的上升幅度还需要等待实际数据的确认。更加重要的在于，造成流动性紧张的因素是否正在消失？未来几个月的信贷投放数量如何？政策导向上的摇摆和执行中的混乱将如何影响资金的松紧和利率的走向？这些情况还需要时间来澄清，需要边走边看地做出判断。不确定性将令A股高位弱势横盘。