2009年6月末,广义货币供应量(M2)余额为56.89万亿元,同比增长28.46%,增幅比上年末高10.64个百分点,比上月末高2.72个百分点;狭义货币供应量(M1)余额为19.32万亿元,同比增长24.79%,增幅比上年末高15.73个百分点,比上月末高6.09个百分点;市场货币流通量(M0)余额为3.36万亿元,同比增长11.46%。

对于我来说这个数字有点骇人听闻，近几年来M2什么时候到过28%，就连M1也冲上了24%，这说明什么呢，大家都在把钱拿出来存活期，准备投资和消费，这就造成了极大的储蓄外流，投资过热的风险。我们特别谨慎看待M1的增速已经越来越快，已经快冲过M2了，这意味这什么呢，我们看看货币投放增速差和cpi之间的关系就知道了，也就是说这么多的货币放出来，最终必然体现到物价上，到时价格上涨将是不可避免的，预计半年之后通胀的压力应该不小。

从历史来看，M1增速有三次超过M2，并维持一定时间，第一次在1988年，当年形成了34.8%的通胀，接下来是94年，M2在M1下运行，而当年的CPI为24.1%，是我国历史上经典的两次恶性通胀，在那个年代走过来的人都会记忆犹新，一个月挣几百元，存款上万元，迅速就什么也买不了了，随后工资上涨到几千元，存款购买力大幅下降。而第三次通胀的风险发生在1999年，当年也是M1在M2上运行了一段时间，只是当年的亚洲金融危机令需求萎缩，才避免了又一次通胀，但也促成了某些部门的资产泡沫，之后老百姓的收入再一次飞跃，房地产开始发力，储蓄的购买力如果从资产的角度讲还是大幅度缩水了。

因此，M1上穿M2将成为政府的底线，通胀交叉形成估计政府就会明确的回收流动性，至于CPI，我修正以前的判断，他已经变得不那么重要，因为这个指标快速上涨将是一定的事情。

大家想象一下，如果下半年政府死守M2-17%的目标，他要回收多少货币，这对于股市可能是个毁灭性的打击。