今天公布的1月份cpi1%，1月份ppi为-3.3%，先不分析什么原因，但从数据上来看，我国已经走在了通货紧缩的边缘，而通货紧缩往往伴随着萧条的出现，尽管这和主流媒体的报道思路不相符合，但事实的情况已经非常严重。

我们以物价（包括PPI和CPI）的持续下降作为判断通货紧缩的标准，那么，近十年来我国共经历过两次通货紧缩：一次是在1997-1999年，一次是2001-2002年。而这两次通缩的出现都与外部冲击有关：第一次是受亚洲金融危机的影响，第二次是受美国互联网泡沫破灭的冲击。外部危机导致我国出口因外需下降而大幅放缓，出口产品被迫转为内销，导致国内市场供给过剩，价格持续下降。

在两次通缩过程中，PPI持续下降的月份分别达到31个月（97年中至99年底）和20个月（01年初至02年底），而CPI持续下降的月份分别历时27个月（98年初至00年中）和16个月（01年中至02年底）。以此判断，如果在次贷危机的冲击下中国再次出现通货紧缩的话，那么此次通货紧缩的幅度可能比前两次还要深：一是因为本次危机导致的经济衰退是全球性的，而前两次是区域性的，因此对中国出口的影响将更为严重；二是因为本次国内房地产市场调整使得内外需同时下降，经济形势更为严峻。

通货紧缩对经济与民生的伤害力比通货膨胀还要厉害。一般而言，伴随PPI的急速下降，工业企业利润通常也会出现负增长或大幅放缓。1998年，PPI出现通缩，我国工业企业利润出现负增长；2002年，PPI再次出现通缩时，我国工业企业利润的增速急剧下滑，期间个别月份也出现负增长。而随着工业企业利润的大幅下降，商业银行不良资产增加的风险则会有所上升。如果管理层盲目乐观，不采取或者晚采取措施，可能造成的后果将非常严重，长期使得经济徘徊在低位。特别是经济下滑，就业将受到极大地侵蚀，也许届时找到工作将更加困难，难道那个时候我们还要普及博士教育嘛。千万不要把问题延后！

扩大消费是我们的第一选择，因为扩大产能在制造业为主的中国无疑是加大了过剩产能建设，是一种牺牲效率的方式，对于经济增长的作用并不显著，那怎么才能扩大消费，第一就要保就业，第二要制造财富效应，第三要加强保障体系建设。保就业我没有看到切实的措施，这个领域我们欠下的债太多了，财富效应方面股市上涨应该说是一个好消息，今天商务部对于消费券的表态也十分有利于制造财富效应，而保障体系建设并非一朝一夕，现在再着手显然已经迟了。