深圳证券信息公司日前发布的一份指数调整报告认为，A股估值水平已全面低于美国股市。

　　报告表示，按照可比方法计算，代表中国蓝筹股的巨潮100指数市盈率仅13.3倍，已低于道琼斯指数的可比市盈率15.8倍；代表中国成长股的中小板指数市盈率15.7倍，大幅低于纳斯达克指数市盈率28.3倍。

　　据认为，中国股市作为新兴市场，历史上长期享有估值溢价，通常以30倍市盈率为估值中轴，而美国股市则20倍市盈率为估值中轴，中国市场估值水平低于美国市场的情况十分罕见。

　　受美国金融风暴影响，过去一年全球股市大幅下跌，估值水平快速下降，中国股市变化尤其明显。与2007年10月31日对比，美国股市估值水平下降约30%，中国股市估值水平则下降了70%。

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今天中证报上一条非常显眼的新闻，但是这里面有几个问题，首先，这里说的是巨潮100，这里面大多数都是蓝筹公司，绩优大蓝筹确实已经被低估，但是这些绩优大蓝筹有多少大非和小非等着解禁，不知道大家可有算过，如此大量的限售股解禁，使得国际市场估值失去了意义，其实道理很多投资者都清楚，连供求关系都没有平衡的情况下，谈估值是不是早了点。何况我们相对于美国的道指估值优势也并不明显。另外一个就是中小板，有的朋友说，这个里面没有大小非问题，是不是可以按照国际市场估值呢？理论上说是这样的，但是仔细推敲发现，很多中小板个股在上市的时候业绩审查并不那么严格，有些公司甚至出现了非常大的转身，比如中核钛白一季度就亏损高达2146万元,而其去年全年盈利仅1745万元,一家上市不满一年公司,业绩变脸的速度令人惊讶。这不能不让我对审核和我国监管部门的保荐制度。随着金融风暴的扩散，央企拉动内需的启动，资金开始流向国家基础设施建设，而很多中小企业将继续失血，这样的情况下，由于新兴行业的不稳定性，中小企业业绩难以保障，如果再加上上市时审查不严，很可能到明年一季度中小企业业绩大幅下滑。

因此，国际通行的估值办法，并不适于我国a股。而我国历史估值体系，在去年大量红筹回归，大量ipo上市后，也渐渐发生着改变，现在我们市场的估值方法就和美国的次级抵押债券一样，没有切实可用的估值方法，如果哪个经济学家能够准确计算a股的估值体系，得一个诺贝尔奖应该不过分。