2008年的证券市场完全失去了前二年的光芒，大幅的下跌甚至开始引发恐慌，人们现在开始把这种下跌称为非理性下跌，我乐于从另外一个角度去看待这种下跌，不妨看看下面的A图与B图：

如果我们把去年5.30到现在的这段时光抹掉，如B图，我们看到的现实将是：在2005年至今不到三年的时间里，上证指数大幅上涨了250%，或者是当时的3.5倍，这是一个绝对令人心满意足的放之四海而皆牛的成就，甚至于就仅仅是这样的上涨，也是投资生涯中不太可能常常遇到的。

真正的现实却是，过去的10个月里，我们经历了3500-6100-3500的奇妙旅程，我们把后五个月的下跌（6100-3500）叫做所谓“非理性的下跌”的时候，是否应该对前4个多月的上升（3500-6100）是否理性做一个重新审视呢？

如果中国石油（SH601857）于日前才发行，今天正式上市，那么16.70元的发行价，首日上市轻微上升，皆大欢喜；残酷的现实却是，中国石油从48元的天价一路狂泻到发行价附近。离奇的是，当巴菲特在香港以11-12元价格抛售中国石油时，中国的投资者却在用数万亿资金用高40%的价格抢购与巴菲特抛售的数量基本接近的同样的股票，中国投资者居然无法直接从巴菲特那里把它买过来；再离奇的是，当中国石油价格跌去了近三分之二，以A股价格计算，它依然稳坐全球老大位置。

过去10个月，市场一番轮回，深沪市场却总成交37万亿元，向国家贡献印花税2200亿，向证券公司贡献手续费过千亿，远远超过了流通股份应占的所有上市公司去年全年的利润N倍；中国石油，40亿的流通股，去年占有中国石油全年的利润是30亿元，可是自上市至今仅仅4个多月时间，这些股东为交易所花费的费用已经接近30亿元，证券市场的实质意义遭到严重挑战。

多数投资者参与了一场注定无所获的过山车似的疯狂游戏，除了刺激带来的快感和激情过后的落寞，这些人又一次——也许很多人是第一次——扎扎实实地失败了。37万亿的庞大交易像分子运动般无序地、不停地运动后，财富进行了重新分配，人类在对财富的憧憬和追求中、在对失去财富的追悔和懊恼中，有一次实现了轮回，这仅仅千万次轮回的一个小插曲，时间不停地前进，一切终将归于风平浪静。

禁不住想起去年4月18日，3600点，我写下的《市场正在走向极端》的文字：

“每一段你曾为之饱尝切肤之痛的历史记忆，又将在不久的将来、在你似曾相识的贪婪的高潮中重新变成清晰的景象！

当记忆被刷新，失败者开始重复他命中注定的追悔莫及；生活仍将继续，正如历史沉沉地睡去……”

遗憾的是，喊出了“非理性下跌”呼吁的专家们，他们什么时候发出过“非理性上升”的吼声呢？可悲的是，去年市场越过3500点时，著名的5.30将印花税上调2倍，而今，同样的位置，印花税下调的呼声似乎要以此为救命稻草。回想那个几已遥远的故事，希杰拉终于喝下了井里的水……

我们在强调财富再分配的时候，也许更应该强调，财富从来都不可能凭空而降，无论美梦轻飘飘的飞得多高，终究会以某种莫名的方式重回现实。

By Vmanager，Mar.26,2008