【 · 原创:Vmanager　 2007-10-11 21:03 】

我不知道，仅仅从一个人判断A股高了从而退出了A股，如何得出了他不会到其他市场投资，或者找不到别的投资方法的结论。有点奇怪。　　
但是单从A股市场而言，如果说因为退出A股市场从而等待A股下跌到足够吸引力和安全性的价位再伺机买入——这样的行为叫投机，那我很愿意自己成为这样的投机分子。试问是否买进以后，不管价格高低，牢牢抱住，才叫投资呢？很多投资的机会是市场的极端表现中给予的，我对此话深信不已！

虽然在港股市场有些数目不多的投资，但我仍然对非大陆资产的公司缺乏足够的认识，其他市场更是。另外，我并不认为货币兑换是很方便的事情，兑换方式无论朝那个方向，都不容易，我们缺乏足够让人放心和方便的金融服务。（后记：2008年1月17日、2月29日，我两次买入Citigroup，NY代码C，也算做个尝试了）(再后记，已经做了残酷的坏账计提)

【 · 原创:Vmanager　 2007-10-11 21:19 】

撇开我是否找得到那些小概率的一、二只值得长期持有的个股不讲，总体而言，我的结论非常简单：
1、对我而言，整体上A股市场缺乏了吸引力和安全性；
2、以现在起相当时间的收益而言，收益为0是我可以接受的，意味着我认为我继续持有股票未必能达到正向的收益。（至于偷笑兄对我的话“既然4年时间已经实现了即使以10年计都已经足够满意的收益，我可能会乐于接受相当长的时间收益微薄的现实。”，作出不应该是判断基础的评价，这是显然的，这不是原因，而是结果。）
3、对于其他市场，在没有相当的把握、合理的货币兑换方式之前，我不会轻易冒险。如果A股没有足以吸引我的价格出现，我将会在可能的范围内去寻找能获得较好收益的方式——尽管这很难——也许真是因为这么难，才造成了股价的高企。
有关这个话题，暂时告个段落，免得扫了很多仍然准备在A股市场大获其利的人的兴致。

【 · 原创:sosme　 2007-10-11 23:30 】　

没想到聊到“泡沫”牵涉出这么多话题。
    我很欣赏Vmanager君的风格：在市场低迷的时候读一些诸如长期投资、投资乐观主义的书籍；而在市场高涨的时候，放在书桌上的总免不了是一些诸如泡沫、投资警戒类的书。
    来这里的很多人都曾研究过不少公司、也曾（或正）持有过不少公司的股票，对退出者而言一个很基本的操作前提就是对“曾经持有”的公司做出了泡沫化的判断，否则退出的理由与动机何在呢？
    个人认为泡沫是个价值判断问题而非市场判断问题。
    上面说到泡沫的特征之一：“颠覆经典估值理论：很多人会说，现在是个新的纪元，和以前都不相同，是进入了另一个平台，要用颠覆的估值理论重新对公司价值进行定位。”――我可能是个非常守旧的人、是个不愿意被颠覆的人、是个不能与时同进的人。
    未来的机会在那里？其实避免泡沫崩溃的闪电打到自己就是最大的机会。
如果市场还没有足够疯狂那就让它继续疯狂下去......

【 · 原创:sosme　 2007-10-12 00:51 】

上面谈到未来的机会，我认为最大的机会就是“避免泡沫崩溃的闪电打到自己”，那么还有没有次优的机会呢？
    我们是否足够聪明发现泡沫市场中被低估的伟大公司呢？
    至少在A股市场这绝对是个小概率事件，否则它就不会是一个泡沫化的市场了。
    退出市场对我而言是“坚守价值”的一种方式，泡沫是继续膨胀还是立即崩溃对我而言都不重要、就算是对泡沫本身的判断是否正确也不重要，重要的是我没有背叛自己。
    泡沫崩溃就意味着机会吗？
    1929年，美国股市第一次泡沫破裂后，用了25年才修复；
    1969年的那次是用了19年时间。
    比崩溃更可怕的是让人绝望的长期萧条，1928－1929年间的美国人（也许正如同2006－2007年间的中国人）绝对不会相信的长期萧条在泡沫崩溃之后会持续整整2个年代。
    我必须坦然的承认自己已经在预测市场了，很多前辈都感叹：预测市场是个愚蠢的行为。不过正如Vmanager所言就将其视为一次小小的娱乐。
    我可能是个具有悲观情节的人，不认为泡沫化过程是机会、也不认为泡沫崩溃后就会带来机会，那么机会何在？―――我认为出现在崩溃之后长期的绝望萧条之中的可能性最大。为了鼓励我自己，我坚持认为在A股市场发现被低估的伟大公司是小概率事件但并非零概率事件。
    我在牛市中的持股信心远不如我在熊市中的持股信心，难道牛市比熊市更让人害怕吗？――我在2007年之初出现过的思绪又浮上心头。
    这个实证帖快成为我的投资日记了，乱七八糟、随心所欲！请各位看客原谅可能会出现的逻辑混乱，哈哈。