2月12日晚间民生银行发布了其2014年年报的业绩快报。

民生银行全年实现归属股东的净利润445.46亿元，同比增长5.36%。单看第四季度单季，则同比负增长-13.34%。如果只看此指标，确实民生交出了一份非常不理想的报告。

但仔细综合考虑一下，感觉这个报告也没有坏到哪儿去，不理想的主要原因还是要归结到民生明显加大了资产减值损失的计提。四季度单季资产减值损失计提96亿（参见下面第二部分的论述）。
而且民生的资产总额同比增速在民生/浦发/兴业/中信中是最高的（+24.45%），营业收入的同比增速也只落后于浦发，达到+18.86%。这些都可以给民生一季报给出较为靓丽的业绩提供了基础。（参见下面第三部分的图表）

当然了，民生不良的增加还是较多的(和兴业银行不良率增长类似)。民生加大核销力度，是出于财务洗澡，还是本身坏账较多而不得不为之，2015年一季报最能说明问题了。

1. 先偷个懒贴张快报数据

http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2015-02-12/600016_20150213_1.pdf

2. 估算一下民生的不良和拨备（以下数据均为估算，实际要以年报为准。仅供参考）

不良贷款：贷款规律性很强，大致估计4季度贷款总额为17987亿（如下图），所以不良贷款余额为17987*1.17%=210亿，估计本季新增不良29亿。前三个季度分别为（23.06亿，16.65亿，7.49亿）


营业支出 = 营业收入 - 营业利润 = 135,469 - 59,479 = 75,990
据此估算如下营业支出的分项

其中，业务及管理费估算比较困难，如下图：

可以看出，四季度资产减值损失计提约为96亿。明显增加了力度。前三个季度分别为（59.61亿，35.55亿，36.63亿）

由于本期新增不良较多，所以拨备压力较大，假设民生保持拨备覆盖率趋势，取180（如下图）,那么
当期拨备： 15.59亿。前三个季度分别为（20.94亿 -21.75亿 15.05亿）
当期核销：80.54亿。力度明显放大，有洗澡嫌疑。前三个季度分别为（38.67亿 57.30亿 21.58亿）
贷款拨备率上升为2.1%



3. 将招商银行/民生银行/浦发银行/兴业银行/中信银行这五家大型股份制银行的快报放在一起对比下
注：浦发银行四季度（12月）发行了150亿元优先股。所以会增加相应的增长率（包括净利润，股东权益，总资产，营业收入等）。

净利润（按季度）趋势图
民生银行和招商银行的四季度单季净利润都出现了负增长。银监会刚出的数据显示，整个银行业第四季度净利润单季增长也是负增长-2.06%。

股东权益




加权平均净资产收益率
ROE不论同比环比都呈现了下降的态势。这个应该和央行的不对称降息有一定关系。



不良贷款率

总资产
民生银行总资产同比增速最快



营业收入
浦发银行营业收入同比增速最快。

【注】

《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》第十三条：上市公司董事、监事和高级管理人员在下列期间不得买卖本公司股票：
　　(一)上市公司定期报告公告前30日内；
　　(二)上市公司业绩预告、业绩快报公告前10日内；

民生银行将于3月31日披露年报，所以拥有一个董事席位的安邦在整个3月都是不许买卖民生银行的股票的。二月因为春节大假，包括今天也就剩6个交易日了。

对了，紧接着就又要公布一季报了，估计民生银行的一季报要排在4月的最后几天，所以，安邦四月也是禁买期！

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