在最近的市场中，我们看到一个很奇怪的现象：一边是消费医药股高涨的市盈率，而大家还在一直追逐，特别是其中包括很多公募和私募的基金经理。一边是 金融和地产在廉价的位置却无人理睬。所有人给出的理由惊人的一致，因为消费医药等股票在未来有望保持高速的增长，所以他们有理由享受较高的市盈率。而金融 地产股由于受到宏观调控，因此近期看空。

       这里面有个很有意思的对时间的描述：未来以及近期。很多人在作出判断的时候，往往凭借的是主观感觉，而不是经过具备逻辑的论证。为什么这么说呢？我们来看 看如果未来医药股保持高速增长，会是个什么样子吧。云南白药，很好的例子。产品的配方是国家机密，不需要公开，因此避免竞争。有强大的“护城河”，过去几 年高速增长，在未来大家都看好。一只典型的“巴菲特”概念股。可惜的是，它目前的市盈率已经50多倍了，这意味着买这只股票，要经过50多年才能收回本。 我们再从企业发展的角度来分析：我们假定这个“未来”是指未来的10年。那么，目前的“云南白药”市值在347亿。未来如果每年以50%的速度增长的 话，在2020年，云南白药的市值就会达到20010亿。这是个什么概念呢？云南白药会成为中国第一大股，并超过美国瑞辉制药（7984亿人民币）。是不 是觉得很恐怖？会不会觉得不可思议？瑞辉制药在全球销售药品，而云南白药能不能把药品卖到全球，都是个未知数。云南白药凭什么超过瑞辉制药呢？

       我们再来看看金融地产股。地产龙头“万科”。目前的市值仅仅800亿不到，作为中国最大的地产企业，其在中国的市场份额仅仅3%不到。关键在于，其市盈率 才17倍。我们假定其每年的增长率为17%。那么10年后，其市值为3845亿。合理吗？作为中国最大的地产企业，在一个高速发展的发展中国家，在一个高度分散，龙头企业所占市场份额才3%不到的地方。嗯，至少比云南白药靠谱吧。

        至于金融企业，就更不用说了。作为百业之母，金融与我们的生活息息相关。作为中国最大的银行，工商银行，其目前的业务模式主要在于利息差额，就给我们赚到 了1000多亿的利润。那么以后的资产证券化呢？收购保险企业，成为像花旗银行那样的综合金融企业呢？更何况银行的业务不存在东西方差异，看看工商银行目 前在全世界的扩张：加拿大，美国，泰国等等，空间不可想象。更关键在于其市盈率才8倍，在经济危急中8倍的市盈率，这不是应该让我们觉得贪婪的一个数字 吗？

         其实投资，就是一件很简单的事情，只要稍加思考，就可以看清问题所在。当然，还有很重要的一件事情：不要相信高增长，特别是在高增长为借口下的高价股。