这两年的PE行当是众矢之的，口水颇多。观点不一一列举。

    我要说的是：投资机构之所以都PE，都抢pre-ipo，有足够的原因和理由：

    1、对基金管理人来说，对投资人的信托责任是第一位的，扶植创业的社会责任应该是第二位的。鉴于于中国目前的市场机遇，盲目放弃配置中晚期、成长期的项目，于基金的风险收益来说是不合适的，对委托人是不负责任的。

    2、中国的投资机构都很年轻，多为投行或者产业资本转型，投资经理大多也很年轻，对于企业管理通常还不了解，于早期项目的行业、商业模式以及团队的把握都没有经验。海量的中晚期项目投资经验和管理经验，对于未来尝试投资中早期项目，有非常重要的意义。

    3、中国的LP也不成熟，由早年必须保本的、一年一结算的券商委托投资，到可以忍受信托的三年期固定收益，到现在可以接受3+2，5+2的投资期限，已经是很大的进步，但暂时对失败的容忍度还极其有限，需要靠一些成熟项目培育更成熟的投资理念。

    脱离这几个背景，如果管理人马上步入早期投资，马上拉长基金存续期，无异于扼杀了整个行业，从而创业者更没有获得投资的机会。随着第一批参与者进入收获期，不断分回利润，我们欣喜地看到，越来越多的管理人在基金中加进了投资中前期项目的配置比例，创业热情正在被唤起。

    中国的创投业整体上都还是蹒跚学步的孩子，就像84年的海尔万科，92年的证券公司，2002年的信托业，需要社会对整个行业给些耐心和容忍度，放眼十年，一定还可以快速成长，风格也会越来越丰富多彩，既有专事早期的投资基金，也有波澜壮阔的购并基金。

    作为从业人事，大家也需要自省：PRE-IPO的日子很快就会离去，你不在日子能过的时候就摸索转型，等待你的就是更为痛苦的煎熬。

    同道共勉！