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可转债，下有保底，上不封顶。

如果说可转债是低风险投资的女神，那么她也有女神的坏脾气：

不到熊市没好价，到了牛市万人迷。

所以，纯属应季产品，季节性供应，不到熊市，放不下身价。

而她的好闺蜜：保本基金，就温良恭俭让多了。

首先，基本敞开供应，当前市场起码有60多只，而且还在不断增加中，证监会也不会用“单双号限行”等规则打压；

其次，基本也有几分可转债的神韵：下有保底，上不封顶（但理论上没有转债那么暴利）；

因为四季（牛/熊市、平衡市、猴市）皆可发行，所以四季皆有鲜肉供应，老基金到期可以不到韩国而定期美容一次(上一保本周期结束后过渡期进入下一个保本周期)，每三年又出炉一枚靓丽喷香的新妹纸。

可转债的容量有限，但保本基金的容量近乎无限的，60只，平均30-50亿的话，容纳2000亿资金没问题。

最后，保本基金的合同保本，基本和可转债一样影响，值得信赖。

缺点：流动性不佳，和转债类似；不如转债暴利。

所以，可转债是个有良心又有身段的高冷御姐，保本基金则是个有良心又没架子的小家碧玉。无论高富帅还是屌丝，都值得也更容易长期拥有。

至少，在没有可转债的日子里，这个七八分相似的闺蜜是个风雨无阻的备胎。

（但是，最好别在大牛市里买保本基金。）

前期周报说过，可用“1234”百分法来初步遴选主动基金的历史业绩，保本基金也不例外。

小贴士：何谓“1234”百分法

找出基金业绩排行榜，用“1年业绩×10%+两年业绩×20%+三年业绩×30%+五年(或4年)业绩×40%”计算并排序。当然也可以只看3/5年业绩一栏，或只看1、2、3年业绩，或者选其他时间，如半年、1年、两年、三年，或者只选1、3、5年，领会精神。
    偷懒的办法可以直接计算“排名×百分比”，最终结果越小越好。但不如前者科学，因有的排名可能仅差一位，但业绩却相差很远。

方法很简单，找到相关数据，黏贴到EXCEL里，然后数组计算，即可。

比如选晨星基金的“基金工具”——“开放式”——“业绩汇总”——“保本基金”，我们举例一下如何选择保本基金(大核，可在非大牛市长期备选，注意必须要1-3年不用的资金)。

点击一下“五年”进行排序，结果只有5只，没办法，看来还是新生事物，不如有十年以上“芳龄”的可转债历史悠久啊。改用三年，有20只，正好，就是他们了。我们默认没有三年业绩的就不关注了，毕竟时间越久越能说明基金经理实力，当然您也可以用两年数据，自选。

如下图：（图片略。）

这样一排序筛选，总共59只保本基金(不含华安新乐享等正在募集的新基金)，实际满足三年业绩的只有20个，详细地址如下：

晨星中国基金业绩排行榜_晨星网  保本基金三年业绩排序
    http://cn.morningstar.com/fundtools/fundranking/default.aspx

现在黏贴满足条件的数据到excel里，然后用1234百分法计算数据，因为没有五年数据，所以我们在这里采用“1年年化×20%+两年年化×30%+三年年化×50%”的公式。您也可以选择30%：30%：40%或其它比例，也可以代入半年业绩继续用1234百分法，自选。

然后根据计算数据再排序，请参考本期附件20150906.xlsx中的子表格“保本基金”。

以上表格的“1234百分法”的数组计算公式为：
    =E5:E24*20%+F5:F24*30%+G5:G24*50%    详见附件20150906.XLSX文档。

该方法平滑了基金业绩，摒除了部分短线波动。从计算可见，3年排序靠前的不一定还是总靠前，如诺安保本3年排名第六，但百分法以后，反而低于3年排名在后的招商安盈、南方保本和南方避险。而银华永祥始终排在第一，说明确实1、2、3年业绩更强+稳定。

顺便说一下，其实更强的是长城保本基金，只是因为刚刚实现了净值归一，所以晨星的数据没有调整，明显有误，实际上他才是真正的王者保本基金。

注：百分法对主动性股票基金更为有效，因股票型基金波动更大，过去好的未必近期好。保本基金对基金经理的能力依赖很强，所以效果更明显。懒惰者可直接用3年年化排序，但推荐用1234百分法更客观，尤其如果要买刚刚到过渡期的“新”保本基金，近期业绩尤其有考量的必要，引入半年或1年业绩是很有必要的。

计算完毕，要依照百分法结果排序，如下：

接下来的工作，就是根据排名，从前到后逐一打开每个基金的晨星数据，看一下是否符合自己的风格和需求了。不用从头看到尾，找到自己满足的三五个或七八个就可以了，因为保本基金只有在认购期和过渡期买才能合同保本，所以必须要多准备几个，依照到期时间分散投资。

晨星的数据很全，比如历史业绩、收费、风格、持仓、分红拆分等等，其中尤其重要的是可以回溯当前的基金经理实际业绩，非常有用。

以排名第一的银华永祥为例，点击银华永祥晨星数据，可以看到右边一列的基金经理数据：

可见现任经理贾鹏管理该基金仅1年多，上期姜永康才是三年优秀业绩的灵魂所在（双基金经理，于海颖也有业绩贡献），说明该基金经理的业绩只有1年可信，一年业绩33%，确实不错，但难以说明是能力真出色，还是运气真正好。点击“贾鹏”，可以看到历史管理业绩：

历数一下所执掌的基金，狐狸尾巴藏不住了：银华信用双利，债基，完胜同类平均；最有参考价值的银华保本增值，低于同类平均25%；银华中证转债指数增强，只看母基金，惨败；最后的银华永祥保本，胜过同类平均50%，但参考银华保本增值的业绩，恐怕是啃前任基金经理留下的余荫可能性不小。

所以，可以看出贾鹏擅长的是纯债券投资，但做转债和保本基金，能力一般，有待锤炼。

再看履历：

“硕士学位，2008年3月至2011年3月期间任职于银华基金管理有限公司，担任行业研究员； 2011年4月至2012年3月期间任职于瑞银证券有限责任公司，担任行业研究组长；2012年4月至2014年6月期间任职于建信基金管理有限公司，担任基金经理助理。2014年6月起任职于银华基金管理有限公司，自2014年8月27日起担任银华永祥保本混合型证券投资基金及银华中证转债指数增强分级证券投资基金基金经理，自2014年9月12日起兼任银华保本增值证券投资基金基金经理，具有从业资格，国籍：中国。”

2008-2011，银华基金研究员；

2011-2012，瑞银证券行业研究组长；

2012-2014，建信基金基金经理助理；

2014.6-现在，银华基金，4个基金的经理。

一句话：跳槽王，一拖四，待观察。

以此类推，可以慢慢从上到下遴选所有的保本基金，这里就不赘述了。

说到这里，顺便说一下近期陆续开放的几个保本基金，其中刚刚结束的长城保本的基金经理，历史业绩就很好；正在开放申购的招商安盈保本的基金经理则业绩一般；正在募集的华安新乐享保本基金虽然是新基金，但基金经理不是新的，查阅他掌管的其他保本基金，记录还不错(虽然不满三年)，纯债券能力突出，但做转债真心一般；即将开放的中银保本基金经理李建则历史业绩斐然，而且刚刚获得三年期保本基金大奖，不妨可以关注。

至于最近，以及每年每月到过渡期保本的保本基金时间表，呵呵，60多只全部奉上，请见周报下期周报附件20150913.xlsx子表格“保本基金”。干货！

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