本期我们将部分刊载本次讲座中的重点问答，精华摘要，一同品读。本次主要刊载策略部分，下期主要刊载个债方面。

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v 问：贵团队非常提倡安全，我也非常注重投资安全，但是仅仅安全就能获得收益么？毕竟我们投资是为了获得绝对收益啊。谢谢。
答：安全就是收益。不亏其实就是大赚。从数学上讲，如果一个投资先亏了50%，再想回复本金或者翻番，就需要100%的收益才行；而如果该投资先赚了50%，翻番只需要再涨1/3即可。
其次，可转债是在安全第一的前提下，在到期近乎100%不亏本的前提下，获取中等的收益。可转债也有上涨30%、50%、100%甚至300%的。因此，可转债是安全+收益兼顾的，攻守平衡的产品。
最后，可转债是在不确定条件下的一种平衡性投资，如果投资结果确定无疑+没有风险，应该直接重仓+杠杆。但这样的机会很少，甚至往往有陷阱。

v 问：买了可转债以后，最好的心态是什么？有人说是守寡，您觉得对吗？
答：呵呵，那么这个人的下场很有可能是怨妇。我觉得面值-高价折扣法 投资转债，更像是结婚。结婚之前，一定要看对眼，要有选择，苦日子和好日子的准备都要有；中了大奖或得了重大疾病就劳燕分飞的人，不值得一厮守终生。如果您要问买了以后的心态，网上的回答很经典：“结婚以后两个人在一起最重要的是什么？就当这婚还没结。”买了转债以后怎么办？最好忘了转债，直到某一天烟花盛开在不经意间。

v 问：据说您持有很多转债三年左右，中间发生过那么多突发事件，大起大伏，大波大浪，怎么可能守得住不卖出？帮你扛住的信念是什么？
答：三年的有，一年的也有，偶尔也有5年的。可转债的特性就是，你不可能知道顶部和底部，但到期前的价值是99.99%确定的，即使中小学生也能算得出来；然后，中间上一次或多次130是大概率（目前的历史数字是近乎100%，即使唐钢新钢转债也上过170，只有山鹰转债123元最高，因为强赎线价格仅仅120元），这个前提确定了，接下来的就是坚守这个信念。大多数人是在恐惧和贪婪的波浪里，渐渐失去了初心。转债若只如初心，亏钱难于上青天（赚钱另说）。遇到负面事件或过山车的时候，不能忘记了确定性的原则，跑道金刚圈外去调戏妖精。遇到特别负面的事情，仍然要记住到期仍然是保本的，而且到期前有可能发生很多美好的事情。如果一定要说一句话，您可以问自己“三年后这还是件事儿吗？”事实上，很多负面消息不要说三年，往往半年甚至三天都不到。比如当初的南山，比如当初的石化。当时看腥风血雨，事后看财神送钱。

v 问：怎么才能让投资变得更轻松、收益变得更美好？
答：把你自己变得更轻松、更美好。

v 问：我买转债，往往买的不高，但涨3-5%就卖了；很难承受过山车，很难守到130，总是怕浮亏，这个是不是不适合做面值-高价折扣法 ？
答：实际上您还是想预测市场、超越市场。人不会死在绝境，却往往栽在十字路口。预测和选择有赌博的性质，看好大方向对了，其实没必要做到分分钟都正确，那不是人做的事情。沙漠中没有横平竖直的路，投资上要做到永远没有浮亏是很难的，即使纯债也不能做到。不放弃短线预测，感觉彻底践行面值-高价折扣法 是很难的。

v 问：最近两年可转债的收益似乎不怎么样啊？面值-高价折扣法还值得坚守吗？
答：最近两年可转债的收益不错；个体来看，巨轮2、美丰、国投等等都提前转股成功了，东华、海直、重工、华天、川投等等都上过130，甚至最高200多。整体来看，虽然比较难获得超越10%、20%的年化收益，但仍然能做到不亏损+盈利。如果和牛股、牛基相比，确实有所不如，但您能保证能选中那些牛股和牛基吗？选中了能守住吗？他们的波动性可是极大的。可转债的好处是，即使您的资质和我们一样平庸，依然能保持在市场10%、20%的那一群人当中，几乎永远不用沦落到70%的悬崖下。而且，一旦牛市或个股题材到来，依然可以稳稳收获一份不菲的报酬。
投资是一种策略，也是一种态度，我们坚持一件事情，并不是因为这样做了会马上有效果，而是坚信，这样做是对的，实现只是早晚的问题。

v 问：您心目中的完美转债是怎样的？
答：答案是可以不完美，而且一定是不完美的。世界上从来没有完美的投资标的。完美的投资品，一定没有完美的价格；对于散户来说，尤其如此。
对我来说，一个有题材、有业绩、有未来、有争议、市值小的主体，加上一个比较理想的价格，尤其在三条线内即可。有争议，最好；中短期利空，更好。市场往往给短期预期以过低的价格，而忽视了时间的伟大作用。

v 问：海运转债是您的重仓；但鼎级论坛上对海运持有不同的看法，而且是主流意见，您觉得是否正确？

   答：很多事情只是不同，并无是非。投资策略不同，看问题的角度自然也不同，那么对同一个标的的看法也自然不同。对海运转债来说，我并不能预测它100%提前转股，鼎级的朋友也如是。只是他们的策略是：我觉得我能预测结果，我预测宁波海运不一定提前转股，所以不参与。我们的策略是：我觉得我不能预测结果，但宁波海运有可能提前转股，而且比较容易做到，一旦操作幅度还可能不低。成功提前转股了，大股东大赚，我中赚；不能提前转股，大股东还钱，我保本微赚。就是这么回事。

v 问：以前选股，一下子能选出几十只、上百只，现在选债，连几十个中间选出三五个都困难。是不是我成熟了？是不是越成熟就越难爱上一只股？
答：我觉得您是来找表扬的（全场笑。）我必须表扬您，巴老说过，“如果你不愿意持有一个股票十年，那就最好连十分钟也不要持有。”转债，也有类似之处，不过由于转债的存续期只有5-6年，您的煎熬可能会短些：）
另外我要说的是，不但是越成熟越难爱上一只股票，而且是越成熟，越能分辨那是不是真的爱。投资，就是一场大爱。

v 问：我喜欢买绝对价格低的转债，因为保底厚。看您的周报，似乎更青睐高PB、低市值、波动大的转债……可是这些转债往往都在100以上，甚至110以上，下跌的风险更大啊？这不是失去了安全的本意吗？
答：小米2S跟iPhone5s比，优势在哪里？如果答案是丢了之后没有那么心疼，那么显然，您买手机就是为了丢的。是吗？呵呵。手机，当然是用来用的，合用、适合自己就是物有所值。同样，转债也不是仅仅用来保底的，而是用来获得超额收益的。如果仅仅是为了保底，显然买纯债更好，年化6~10%以上的比比皆是。转债，不但要考虑保底性，还要考虑春天来了以后能泛滥到什么程度，也就是弹性和股性。像类似深机这样的惰性转债，可能确实比较安全，但也很难获得超额收益，即使遇到牛市也可能从90多元涨到100多元； 但有些弹性转债可能从未下过100元，但一旦遇到题材或牛市立即能翻番？您觉得那个值呢？美丰、东华都是很好的例子。此外，即使是这些弹性很好的转债，我们也建议在到期价值为正内买入，实际上还是到期保底的，依然是安全的。

v 问：看了那么多的投资书，始终不能找到一条自己的路，反而越看越乱，越看越迷惑了，请问怎么办？
答：看再多，那也是别人的成功。读万卷书，不如行万里路。万里路，就是在市场里摸爬滚打，多挨市场先生的耳光。大多数人都是这么走过来的。另外，老子说：上士闻道，勤能行之；中士闻道，若存若亡；下士闻道，大笑之。看了，没用，要浸入骨髓，进入生命中。

v 问：其实面值-高价折扣法 真的很好理解，也很好执行，但总是明明明白了，中间总是提前上车和下车，怎么办？
答：知道了做不到，等于不知道。可能您还是觉得可以预测市场，获得收益或规避风险，但面值-高价折扣法 的出发点是：我们预测不了短期市场。您可在实际操作中，慢慢体会这一点。

v 问：用一句话形容您的投资策略，您会说什么？是不是只预算，不预测？
答：在投资转债方面，可能“情况好，我大赚；情况不好，我保本”更好理解。或者从概率角度讲，“能享受最好的，能承受最坏的”。

v 问：怎样才能尽快走出初学阶段，走到高手的境界？
 答：我不是高手，但从初学到略有所得的略有所得是：多走几步。

v 问：为什么每次我买了转债持有，就感觉特别紧张；卖了转债就轻松了，但又觉得有点怕错过牛市？
答：您感觉累就是上坡，感觉轻松就是下坡：）怕和紧张，还是不懂、不信、不理解投资品。您的爱人说好给您寄1万块钱，您会不会怕、紧张和不安？肯定不会，因为信任、理解，而且坚定不移。

v 问：我60岁了，现在才开始学习投资可转债靠谱吗？
答：人投资可转债，不是可转债投资人。“种一棵树最好的时间是十年前，其次是现在。”现在开始，总胜于将来。

v 问：您是怎么说服特别难说服的客户的？感觉在投资上说服一个人好难，找到一个共同语言的人难上加难，遇到固执的人更是烦死了。
答：最好不要试图说服别人，沟通或者交流一下好了，也许自己坚持的是错误的呢？或者两人坚持的都是正确的呢？上山的路，有很多条，前山或者后山，步行或者索道，都有美丽的风景。
遇到特别固执的人，不妨绕行，你永远叫不醒一个装睡的人。

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