■ 本周提示：

1．目前全部21只转债中，建仓线和加仓线价格变少了，请依据纪律和自己的仓位抉择。综合考量长短期、债性股性，本周推荐安全转债为长期的中海转债，恒丰备选；进取性的，关注海运、泰尔，民生、石化、南山备选，倾向在安全线内持有小盘转债。

2．请注意：泰尔、民生【上市半年】后才能转股，目前不能转股。海直6月19日已进入转股期，泰尔7月15日进入转股期。

3．近期电力股频繁发布超强中报盈利预增，川投、国电走强，其中国电转债目前在安全线内。

4．金牌分析师邱冠华喊号抄底银行，称将反弹20%。拭目以待。

5．本期周报附件：可转债详细数据（年月日.xls）,含上下空间表、安全线设置、转债所有基础条款数据、拟发可转债资料表、转债/市值占比表、上海深圳逆回购代码和新钢转债收益率计算表（含南山期望值计算表），谨供参考。

6．博汇转债和海运转债有可能出现套利机会，详见第二单元：套利机会与研究。其中博汇4.31元触发回售；下调最多到6.11元，触发线4.277元。海运3.15元触发回售，现价3.16元。

7．中鼎周末就媒体报道作出澄清，承认超级环保发动机未经验证，否认环保发动机为“忽悠”。

8．订阅用户可受邀加入“安道全VIP订阅群”，群号为XXXX426，只能邀请，不接受申请。我们将以此平台提供更多服务：每周开设1次“作者在线活动”+不定期专题/专债讨论，以及理财产品和单只转债募集，便于大家交流，活动将在群公告或邮件中公布，敬请关注！谢谢！

9．本司固定收益产品，将于6月21日起调整约定收益率，原1季度/半年/1年约定年化为7%、8%、10-12%，调整后为5%、7%和10%；已签订合同不受影响，请周知。

10．本司近期可能根据市场情况推出理财产品，敬请理财客户关注，谢谢！

11．上周“作者在线1小时”因故暂停，本周继续在VIP群举行，具体时间见VIP群公告。

12．合作：集思录网站债券数据纠错也有手机充值卡拿，最少20元奖励！
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14．应读者要求，将在免费QQ群中发布《如何每月向银行免息借款N万元详解·红岭版》文档，临时文件10天，仅供做现金临时管理之用。
     再次提醒：小贷有风险，使用需谨慎。仅作参考，不做推荐。谢谢！

   

■  本周可转债数据分析：

   【安全待机法】（以下年化计算均为税后单利。）

★安全待机法，就是大部分时间持币，只有在出现明显市场机会时才重仓进场(或离场)，需要极大的耐心，往往收益也大，安全性极高。

典型案例如南山85元、新钢85元、石化8x元、巨轮92元等等。进出场原则依然基于“面值-高价折扣法”，但不同标的标准不同，简而言之，PB高、质地好、波动大、到期时间远、回售期内的中小盘

转债，在到期收益率为正时即可买入持有，在回售价以下加大仓位，在面值以下放心重仓；而对波动小、PB低、质地差、到期时间近、远离回售期的中大盘转债，尽量遵循面值以下建仓、5-6%年化才重仓的原则（中间可酌情累进加仓），且适当可波段操作（如2011年石化、中行等无回售转债显然是不太可能短期提前转股的，更多的是价值修复）。此外，可转债回购质押率和流动性也可作为参考。
    （对于前者，建议长持为主，坚持高价折扣法；后者，价值修复为主，建议适当波段，不要看得太高。）     

    具体而言，中鼎、海运、恒丰、美丰、海直、同仁堂、巨轮等就适合前者标准；而中海、博汇、深机、新钢、歌华、中行就适合后者；其它的介于两者之间。即使处于同一层次，也要根据正股基本面和市场情绪具体分析，不可拘泥不变。如歌华转债，市场持续上涨，大股东有下调转股价动力，适逢概念启动，PB又高于1，就可以适当高看一眼。

    安全待机法适合预先编制好一份买入价格的图表，预算好三条安全线：安全建仓线、安全加仓线和安全重仓线，守株待兔，一旦市场价格进入预定好的“埋伏圈”，即可按部就班地操作，平常无需分分钟看盘。

安道全自己目前定的可转债三条线如下，仅供参考。需要说明的是，安道全只是海中的一粒沙，有自己浅薄的能力圈，偏见更是难免，部分标准亦有可能会随着研究深入进行微调，读者可以参考，无需奉为金科玉律。投资者可以根据自己的风格、能力圈和对正股的研究程度大胆自行设定三条线，相信自己的能力，坚持在能力圈内线作战，必有青出于蓝的收效。

     中间一些混沌的地方，如石化、中行，由于没有回售条款，投资者可以自己计算一下自己能够承受的浮亏收益率，填入即可，比如我们为中行选择的建仓线暂时是年化2%。

     请注意本期新钢转债进行了调整。因新钢转基本已经沦为短期现金管理产品，转股可能极小，但违约可能也很小，回售也没有实质风险，建议在年化达到8%、10%和12%的时候可以做短期套利。当然，如果6%能够满足自己的预期，也可放低，此外可利用回购放大新钢转的收益，因违约可能性几乎是0。

一般建仓线设定为到期收益率为零，如果用户有信心，可以忍受更大的浮亏，未必不可以设定更高的建仓价格（风险自负），以可能浮亏1-5%的可能，赢取最终获得30%+的收益，风险收益比还是可以接受的。中海、歌华、深机等的加仓线，可以根据对正股的心得作出判断，比如对于中海和歌华，我们认为到年化3-4%之间可以忍受，深机必须到4%年化才能加仓（当然，如果深港一体化了也别拘泥）；而南山，由于临近转股期，且利率高，提前转股动力大，可以酌情把安全线放宽到年化2%（自定）。于是，据此计算出相应的价格，填好即可。
    （年化-5%到5%之间的转债对应价，请见附件中XLS“全表”和“安全线”，谨供参考。）   

     根据表格，目前进入重仓线的没有，加仓线的仅有中海、南山、石化，其中中海年化达4.2%，安全之极，龟壳够厚，但收益高度 和爆发时间未测，很适合“余则成”型的深海潜伏，没有耐心的请走旁门；石化遭遇意外恐慌后稳定在99元，市场逐渐对其持正面看法；南山的波动性一如既往地大，但是否值得建仓，请参考上周周报的分析《模糊的精确：用期望值告诉你转债价值是多少？》。

    当前进入建仓线的也少了，从茶色表格中可以清晰地看出来。其中重工已经停牌，等待复牌；新钢基本已经是短期债券了；歌华、深机重返建仓线；值得关注的是民生和恒丰，进取性较佳；国电、中行和三大垃圾转债，安全有余，上涨高度略欠。

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