（原文原载于《安道全周报》20130707版。）

估值估值，价值是估出来的。既然是估算，就分歧多多，就难以适从。困惑的时候，不妨以简单有效地期望值估算一下自己心目中的转债价值。

以南山为例（仅为举例，不做推荐。）

南山的结局大致可以分成以下几个可能：

违约，连本钱都不会给（已经是极端情况了）；

到期还钱，123元（中间利息税后）；

提前转股，140元，以其股性来说，算是较低了；

提前转股，较为成功，在170元以上；

到期转股，为什么是130元？因为到期价值123元，不涨到这个123元以上，谁会转股？

分别填入自己心目中事件发生的概率，然后以概率×价格，得出期望值，并最后汇总。

如下表：

     得出的结论是理论价值138.8元。 

     如果相信这个结果的话，那么以100元还是104元买南山转债，还那么重要吗？

当然，结论不是唯一，因为每个人心中都有不同的概率和价格，不争论；

当然，南山完全有可能跌到9X元甚至更低，一切皆有可能；

更当然，我不会一次全仓南山，我是有思想守纪律的Yin；

最后当然，我不是劝您买南山，南山这条示范的未成年小鱼我得还给大自然，鱼竿和鱼篓送您了，钓上鳄鱼还是美人鱼，也归您。

晚安。:)

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