【安全长持法】

★特点：随时可在当前找出标的买入，买入后无论价格升跌不再做波段操作，长期持有等待转股发生。该方法适合追求安全而没有时间盯盘的投资者，不用像安全待机派时时蹲守价格。该方法要综合到期年化收益率、剩余时间、到期总收益、盘子大小和PB高低（净资产）来判断。部分数据见下表（完整表格和数据见收费用户附件）。

　　  整体来看，目前符合“面值-高价折扣法”长持的可转债越来越多了，根据“税后年化一栏”，选择到期收益率为正的，现价买入即可保证持有到期保本，至于向上多少，就要看正股股性。

　　  目前，总共22只转债中，有多达13只可转债现价买入可以保证到期保本，但其中双良停止交易，重工已经变相锁仓，剩余11只是安全长持者的主要“安全候选池”。

      有5只可转债当前买入，年化收益率为-1%以上，为安全长持投资者的“禁地”（当然如果是以前低价持有的，此处是“金山”。此外，对套利者而言，接近130元的转债往往出现机会），请见表格后面几行绿色年化收益率。

      两者之间的地带为年化0~-1%之间的转债，工行、泰尔、海运、燕京，属于灰色地带。原则上，安道全不建议选110元以上或者到期收益为负的转债进行长持，但有些转债向上空间明显大于下行空间，忍受不到1%的年化浮亏是否值得？需要持有人自己斟酌。

      选债，尤其是安全长持，从数据上无非是：

①　看保底——“到期年化”；

②　看股性——看该股是否有爆发潜力和题材，需要研究正股；可参考PB和“转股最少涨幅”；

③　看时间——到期时间，和自己资金的使用时间。

      市场上涨后，安全标的日益减少。本周推荐值得长持的安全保本转债为到期为正的11只，其中当前明确提出请关注安全性极高的中海和新钢转债，前者4年年化已经达到4%，适合长持潜伏；后者年化高达7%，1个半月即可见分晓，非常适合短期套利（除非这1-2月内有确定7%以上的更好收益）。

      其次，进入加仓线的南山、石化，虽然不能预测他们的价格底线在哪里，但现在的价格显然有极大的可能是在山腰下，而且两者的波动性和股性都算中乘之选。

      深机、中行、歌华转股惰性较大、时间较长，向下安全而向上动力略欠，其中中行价值回复的可能性较大，但幅度不一定大；民生、恒丰的股性较强，虽然波动较大，但最后的综合收益率可能不错；博汇重回安全线内，是否参与最后博弈请自由选择；国电是新的插班生，持有到期亏本的可能性近乎0,唯年化1.51%不够吸引人，也许有价值回复可能。

      不能到期保本的，泰尔、海运的股性较强，长期持有其可能的浮亏有限，最差年化亏损小于-0.3%，向上提前转股赢利空间和可能性均大于亏损可能，建议备选。无论是继续等待更好价格，还是先买为快（非重仓），都是不错的选择。建议没有建仓或者清仓的，两者很值得做些底仓。

      资金较大的投资者，从流动性上目前能选配的为中行、石化、民生转债，南山、工行备选，尽量规避流动性较差的小转债。银行、石化都没有回售条款，但违约可能性不大。中行实现提前转股可能时间较长，年化收益不一定理想，但安全有余。石化和工行都跌出一定的价值，石化的价位尤佳。建议：可以建仓，长持无忧可到期保本，目前未到重仓线。
　　  以上适合资金量大、讲求进出方便或者习惯质押的持有人。

　　  ★ 更多转债建议，见下一个栏目《每周金债》；更多转债资料点评，请见每周三的《每周可转债价值投资表+点评》。

　　  钟情债券质押回购用户，建议尽量用纯债质押为好，可转债波动大、质押率整体偏低，加上盈利时间不确定，不适合长期操作，出现阶段性确定机会较好。

　　  请注意：上表到期收益不能完全体现提前回售造成浮亏的风险，但潜在可能较小，且回售是持有人的权利而不是义务，可以选择不回售，有浮亏而无实际到期损失，惟需内心强大兼心中有数。

　　  附注：无论安全长持还是安全待机，安道全都提倡符合重仓线标准时尽量集中重仓，但不建议过度重仓，比如全部满仓一两个品种，因市场“一切皆有可能”。安道全的原则是最高重仓单只可转债33%，天堑绝不逾越。

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