■ 本周提示：

1．尽管等待了很久，还是没有央行放水的消息，所以下周依然会延续资金面紧张的局面。建议：关注高收益率短期理财产品；可转债建仓要秉持三原则：高筑墙（安全线内买，越低越好）、广积粮（现金要留足够）、缓称王（不要很早就满仓）。

2．可转债建仓最后一个原则：知足常乐。安全线内买到就是胜利，多赚钱、少赚钱，多少是赚钱；早胜利、晚胜利，早晚会胜利。

3．请注意：中信海直、泰尔、民生【上市半年】后才能转股，目前不能转股。海直6月19日已进入转股期，泰尔7月15日进入转股期。

4．本期周报附件：可转债详细数据（年月日.xls）,含上下空间表、安全线设置、封基到期时间和折价率资料、转债所有基础条款数据、拟发可转债资料表、转债/市值占比表、新钢转收益率（可自动计算）、上海深圳逆回购代码和621收益率，以及20130623图解：一张图教你用逆回购实现30%高收益，谨供参考；

5．注意新钢转债，目前价格买入，到期税前收益7%，完胜定期和货基；

6．博汇转债跌近4.31元有保回售套利机会；2012年每10股派发0.05元，转股价不调整。
       

7．国投转债正式发布提前赎回公告。赎回登记日7月5日，停止交易日7月8日，赎回价100.40元（含税），而当前转债价格为125.99元。

8． 本司先后发起的国投单只转债虽未到期，但用户可自选是否兑付，截至目前情况如下：

     （以133.5元计算，以实际卖出价为准。目前已根据面值-高价折扣法 在144.31-10=133.31元以上践行了减持。 ）
      未来一个月，国投已经没有太多的护盘动力，走势完全依赖于大盘，确定性消失。

9．工行转债转股价因派发红利，将于6月26日下调转股价从3.77元到3.53元。

10．民生银行年6月26日实施利润分配，民生转债转股价将于6月27日起由10.23元下调为每股10.08元。

11．歌华转债因2012年10派1元分红，6月28日转股价由14.89元被动下调到14.79元。

12．关于中鼎转债虚拟池处理：经过慎重考虑，决定对虚拟池中的中鼎转债不做任何操作。按照纪律，上130元后可按场内出现过的最高价-10处理，但138元最高价属于极端价格，不具备操作性；134元是次最高价，但124元卖出失去了纪律的精髓。既然坚信中鼎早晚会有高于130甚至140元的价格，我们决定继续以原仓留守。部分卖出，确实能提高虚拟池短期的收益，但不符合我们的品格。
        在书中，我们也曾提出了对类似情况的建议：1、像我们一样继续坚守；2、当突破130元，且不到140元的时候，下探到130元时可自行酌情减持，1/4~1/3为好，不建议清仓。

13．订阅用户可受邀加入“安道全VIP订阅群”，群号为XXXX426，只能邀请，不接受申请。我们将以此平台提供更多服务：每周开设1次“作者在线活动”+不定期专题/专债讨论，以及理财产品和单只转债募集，便于大家交流，活动将在群公告或邮件中公布，敬请关注！谢谢！

14．本司固定收益产品，将于6月21日起调整约定收益率，原1季度/半年/1年约定年化为7%、8%、10-12%，调整后为5%、7%和10%；已签订合同不受影响，请周知。

15．债券数据纠错也有手机充值卡拿，最少20元奖励，就在集思录！
        Http://www.jisilu.cn/?/question/1333

■  本周可转债数据分析：

   【安全待机法】（以下年化计算均为税后单利。）

★安全待机法，就是大部分时间持币，只有在出现明显市场机会时才重仓进场(或离场)，需要极大的耐心，往往收益也大，安全性极高。

典型案例如南山85元、新钢85元、石化8x元、巨轮92元等等。进出场原则依然基于“面值-高价折扣法”，但不同标的标准不同，简而言之，PB高、质地好、波动大、到期时间远、回售期内的中小盘

转债，在到期收益率为正时即可买入持有，在回售价以下加大仓位，在面值以下放心重仓；而对波动小、PB低、质地差、到期时间近、远离回售期的中大盘转债，尽量遵循面值以下建仓、5-6%年化才重仓的原则（中间可酌情累进加仓），且适当可波段操作（如2011年石化、中行等无回售转债显然是不太可能短期提前转股的，更多的是价值修复）。此外，可转债回购质押率和流动性也可作为参考。
    （对于前者，建议长持为主，坚持高价折扣法；后者，价值修复为主，建议适当波段，不要看得太高。）     

    具体而言，中鼎、海运、恒丰、美丰、海直、同仁堂、巨轮等就适合前者标准；而中海、博汇、深机、新钢、歌华、中行就适合后者；其它的介于两者之间。即使处于同一层次，也要根据正股基本面和市场情绪具体分析，不可拘泥不变。如歌华转债，市场持续上涨，大股东有下调转股价动力，适逢概念启动，PB又高于1，就可以适当高看一眼。

    安全待机法适合预先编制好一份买入价格的图表，预算好三条安全线：安全建仓线、安全加仓线和安全重仓线，守株待兔，一旦市场价格进入预定好的“埋伏圈”，即可按部就班地操作，平常无需分分钟看盘。

安道全自己目前定的可转债三条线如下，仅供参考。需要说明的是，安道全只是海中的一粒沙，有自己浅薄的能力圈，偏见更是难免，部分标准亦有可能会随着研究深入进行微调，读者可以参考，无需奉为金科玉律。投资者可以根据自己的风格、能力圈和对正股的研究程度大胆自行设定三条线，相信自己的能力，坚持在能力圈内线作战，必有青出于蓝的收效。

     中间一些混沌的地方，如石化、中行，由于没有回售条款，投资者可以自己计算一下自己能够承受的浮亏收益率，填入即可，比如我们为中行选择的建仓线暂时是年化2%。

     请注意本期石化转债的建仓线和加仓线做了微调，重仓线不变，且仍在加仓线内。改变的原因一是石化给出了更好的价格，二是加仓线和重仓线之间有读者反映过于宽广（建议可以根据自己的理解，放宽重仓线或者从严加仓线）。
     调低加仓线不会影响当前的操作行为（因仍然在加仓线内），但会影响以后的操作：当石化的价格回升到106.37以上，将不再是建仓线；同样，当石化价格升到110以上，又回到106.31~110之间，也不再值得建仓，因已经建仓和加仓完毕。
     BTW：石化的价值并没有因此而有所改变，只是价格的改变而已。我们仍然是秉持着规则，在108元开始建仓石化，直到加仓线继续加仓，且不打算减持一股石化转转债。因没有预测能力，不能确定以后是否还有更低的买入价格，而3年内上130+的概率，仍然是很大的；到期110.28元的价值，更是近乎100%的。

    此外，其他的转债三条线没有做任何调整。

一般建仓线设定为到期收益率为零，如果用户有信心，可以忍受更大的浮亏，未必不可以设定更高的建仓价格（风险自负），以可能浮亏1-5%的可能，赢取最终获得30%+的收益，风险收益比还是可以接受的。中海、歌华、深机等的加仓线，可以根据对正股的心得作出判断，比如对于中海和歌华，我们认为到年化3-4%之间可以忍受，深机必须到4%年化才能加仓（当然，如果深港一体化了也别拘泥）；而南山，由于临近转股期，且利率高，提前转股动力大，可以酌情把安全线放宽到年化2%（自定）。于是，据此计算出相应的价格，填好即可。
    （年化-5%到5%之间的转债对应价，请见附件中XLS“全表”和“安全线”，谨供参考。）   

     根据表格，目前进入重仓线的没有一个，经过下跌，加仓线的多了，除了石化和南山，中海和中行也赫然在目，其中中海年化达4%。进入建仓线的更多，从茶色表格中可以清晰地看出来。其中重工已经停牌，等待复牌；新钢、博汇重回安全线，其中新钢已经出现了无风险套利价值，具体分析见“套利机会提示部分”；歌华、深机重返建仓线；值得关注的是三个新兵：国电、恒丰、民生，民生的进取性上佳，恒丰攻守比较平衡，国电违约可能性几乎为零，安全有余，上涨高度和时间略欠。

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