可转债除了到期收益率，还有一个回售收益率比较次要，也很隐蔽，但对于某些转债，特别是正股跌破净资产、波动性不大绩差股，配置时如果强调100%安全性时，有必要考虑其“铁底”——也就是回售收益率。

   

    一般来说，回售收益率=（当期回售价+中间可能的利息）/当前买入价-1

 

    比如重工转债：

名称	现价	回售时间	回售价格	到期时间	利率
重工转债	104.9	2016/6/4	100+利息	2018/6/4	第1年0.5%,第2年0.5%,第3年1.0%,第4年1.0%,第5年2.0%,第6年2.0%

 

    其回售时间为2016年6月4日，也就是最后两年。假设在2016年6月到2017年6月4日前发生了回售，那么税前回售收益就是：

100元+当期利息2元+0.5+0.5+1+1=105元

 

税前回售收益率为：105/104.9-1=0.0953%

（算上年化就更低了。）

 

如果算税后，税后总收益就是：

100+2*80% +（0.5+0.5+1+1）*80% = 104元

 

税后回售收益率就是：104/104.9-1=-0.858%

可见，税后是可能亏损的，即使到期不亏损。

 

 

当然，也有可能重工转债在2017年6月4日到到期赎回之间发生了回售，这时税前收益就是：

100元+当期利息2元+0.5+0.5+1+1+2=107元

 

税前回售收益率为：107/104.9 -1 =2%

 

如果算税后，税后总收益就是：

100+2*80% +（0.5+0.5+1+1+2）*80% = 105.6元

 

税后回售收益率就是：105.6/104.9 - 1 = 0.67%

 

 

      可转债的回售收益率，相对于到期收益率而言更加苛刻，也更为少见，因此对 于普通用户来说，知道到期收益率就行了，只有极端风险厌恶者想要做到100%不亏损，才有必要计算清楚。

 

欢迎免费订阅《安道全可转债理财周报》，每周两期，一次理财周报，一次可转债投资价值表和点评，免费订阅地址：

http://list.qq.com/cgi-bin/qf_invite?id=2000f91d97e2a543ad6b002c285c26417e967ff4e995bbc6