■ 下周可转债推荐

本周股市出现了反弹，而且是放量反弹，对于股票是好事，对于想买入可转债的，心情就完全不同了

可转债筹码刚刚松动，还不到满地黄金的时候，有点遗憾。从成交量看，反弹可能还会继续一段时间，但幅度和时间长短，只有天知道。作为可转债投资者，还是抱定“不预测、只预算”的精神，不要追高，更不要担心没有买点，安全底线算到了，开大奖还是小奖，还是交给God任我行吧！

 

【安全待机法】

     仍然没有十分完美的标的，就是年化5%以上的。但70分的总是有的，考虑到转股可能性和PB，104元的中鼎，如果不怕浮亏，完全可以慢慢建仓，到期年化收益率1.45%，持有三年多，最差能拿回本利105%，就算极端情况下103元回售也不过亏1%，其转股的空间、动力和可能性都很大。

 

海运其次，可惜迟迟不复牌。复牌后如有补跌，98元的价格就很值得持有，一年后103元回售，等于5%的套利。海运盘子小，PB不错，一旦行业反转暴利可期。

 

重工转债同样值得关注，其转股意愿已经司马昭之心。所惜者业绩差，转股期还在2012年12月4日以后。目前持有到期已是正收益，但也要注意重工2016年才进入回售期，最近4年无回售保护。目前看重工肯定是想尽快转股，因为PB不高不低，时不我与，但愿望不等于现实，还要看市场大势的配合，其本身目前70-80%的利润来自船舶，没有什么指望，但军工和海洋工程值得炒作，而18大可能就是一个很好的契机。

 

稳健者，建议关注博汇和新钢。博汇到期年化收益率已达4%+，9月23日进入回售，回售价103，长持短持皆宜；新钢目前持有到期年化4.3%+，近期有下调转股价保回售概念，保底肯定;目前新钢大股东已经高度控盘，未来一年未出现转股机会不小，最终上涨多少则仁者见仁，我们觉得新钢的最好机会可能出现在明年上半年而不是快到期时。

 

其他可转债，建议等待年化5%的机会。下周，我们期待以下的建仓价格：103元的中鼎、98元的海运、101元的博汇、90元的中海、91元的歌华、94元的深机转债，103元的重工，96元的川投。对于两行和石化，继续观望。

【安全长持法】
      就买入，并打算长期持有等待强制转股，中间不再做调整的话，安全第一，收益第二，要综合到期年化收益率、到期时间、到期总收益、盘子大小和PB高低（净资产）来判断。部分数据（税前）见下表：

整体来看，目前符合面值-高价折扣法 的不少，按照到期年化收益率，排在前面的依次是唐钢、新钢、博汇、歌华、中行、中海和深机转债，都在3%以上，理论上这些都符合面值-高价折扣法 的买入原则，但安全之余，还要看未来转股的可能性，也就是收益。对于散户，唐钢基本可以剔除掉；而未在表中的川投、中鼎、工行甚至重工都可以备选。（请注意这是安全长持法。）

 

另外一个衡量方法是计算到期收益率，不计算年化的，也就是假设最坏持有到期总共会拿到多少收益。排在前面的分别是：中海、深机转债、歌华、中行、石化和川投。

 

综合净资产、盘子大小、到期时间、转股可能等因素，安全长持派目前一定要买的话，歌华转债、川投转债、博汇、新钢较好，中海转债和深机转债安全够了，但跌破净资产，比较不好操作，需要等的时间要长点，但保本没问题。激进一点的可以配置中鼎和重工，但浮亏的可能性略大。

 

请注意：上表不能体现提前回售的风险。以上推荐中只有中鼎和重工有此可能，但幅度较小（1%-2%）且概率极小，然而不可不知。

 

有心的用户会发现我们对于工行、中行和石化越来越谨慎了。何以如此？请见下面《转债点将录》的分析。