加载中…《每周可转债投资价值表》20120829
(2012-08-31 15:23:25)
标签：
保本财经可转债股票 |
分类： 可转债投资 |
可转债投资价值简评【安道全工作室】：
- 新钢转债：
还有1年到期，风险小，到期收益率年化4%多，100%保底。新钢的焦点还在能否转股，目前从经营上看难度颇大，下调转股价受到净资产限制，需要市场给予一个强力的机会才可以，能否在一年内出现，不确定。在4%保底的情况下，看好的可以继续持有等新钢的操作；否则，就离场寻找或者等待更好的机会。公司已进入回售期，104回售，目前回售应该是新钢面对的首要问题。当前4.53是回售触发价，可以适时套利正股，但新钢也有下调的可能。
- 博汇转债：
博汇还有两年到期，到期年化收益率3.7%+，保险垫又厚了一点。2012年9月23日进入回售，中间还可以拿一次利息，含税1.4元。博汇正股已经跌破净资产，向上操作空间目前看不大，跌破4.26元，有套利机会。请注意博汇有重蹈唐钢、新钢覆辙的风险。建议：短期可逢低买入可转债套利回售，长期可以等待博汇转股的机会。注意：一旦闯过回售，博汇可转债价格有可能跌破103。
- 河钢转债：
基本已经沦为纯债。坐看表演，不推荐。
- 双良转债：
不能交易，只能回售或转股。
- 歌华转债：
目前最便宜的可转债之一，今天创了新低，但到期年华还没有突破4%。基本面不好，回售时间还远，本身转股动力不足，北京市政府长期补贴，融资不难，可能的爆发机会是广电大重组，略沾一点传媒行业的边。建议长期投资者可以在95元以下建仓，到年化5%大胆吸纳。
- 海运转债：
还在停牌。2013年7月8日回售，回售价103元，还有一年。公司转股意愿强，届时上103元概率极大。复牌后如98元价格建议建仓，95以下坚决买。 海运PB高于中海，盘子小，回售近而股性强，同等价格选海运不选中海。
- 国投转债和川投转债：
两者的条款相似，2015年才回售。国投盘子大，川投弹性好。最近电力股除了国电外强势回调，两电都在其中。建议看好水电前景的，可以继续等待川投的低点，目前川投到期年化收益率2.6%，比国投的1%安全，但还不够好。
- 石化转债：
大盘股，无回售，溢价率一般，上涨不易。目前随大市下跌，到期年化收益率2.78%。我们一再强调，其最大的问题是二次转债。理论上，石化为了发出转债2，其条款不会差于1，这对1是不利的；而2如果成功发行，1就有可能需要调整一下以防被边缘化，所以，石化1有可能先低后高。而目前石化1的价格低于100，石化2如果条款相同，100元根本没法发。建议目前观望待机。
- 中海转债：
目前最便宜的可转债，没有之一。今天继续在94元逡巡。中海的到期年化收益率为3.18%，其实还少于深机转债和歌华转债。便宜自有便宜的道理，一是回售时间久，2015年；二是盘子大，但最麻烦的是PB才0.6，跌破净资产，想调整都没有法子。整体情况远不如海运转债，对于航运行业有研究的可以自行判断一下反转时间，没有这方面基础的，安全起见，建议不到90元不买，或者到期年化收益率到5%介入较好。
- 中行和工行转债：
相对来说，中行安全，工行进取。工行如果保持目前的分红，到期前做到转股应该不难，但空间也不会太大，时间也不会太短。两者都没有回售保护，现在的价值更在于流动性和质押率，建议观望以等待更好的价格。有信心持有并看好后市的可以买入103元以下的工行转债，年化到期收益率已经超过1.5%。我们对银行继续持谨慎的态度，建议不逢暴跌不做操作。
附：民生银行可转债一旦发售，可能会拉低两行价格。还有同类的平安保险可转债，两行的可质押价值可能降低。另外保险和银行的再融资甚至欧债都是悬在银行头上的几把利剑。
- 国电转债：
已经进入回售期，时间为8月19日，但回售价低，面值加利息，以现价111元来看暂时没有压力，向下向上空间都有，不好判断。回避。
- 恒丰转债：
股性活跃，向上向下的空间都很大，违背保险原则，不推荐。纸业目前不景气，如进入105元可以考虑。
- 美丰转债：
年化到期收益率为负，2013年6月进入回售，目前无回售压力，当前可转债价格高，不保底，不推荐。
- 中鼎转债：
建议关注。中鼎8月11日进入新一年回售期，回售价103元。目前可转债价格貌似无回售压力，但也不保险，今天已经逐渐逼近。中鼎正股已经跌破回售触发价，中鼎可以拉抬正股或下调转股价来避免，最近显然采用的是前者，所以出现了套利机会，但是如果市场一再下滑，可能中鼎难以独善其身，还是会回到下调转股价的老路上。转债价格现在已经较安全，持有到期年化收益1+%，可以开始建仓；如再跌推荐加大建仓力度，越低越买。103元以下基本是短期的无风险套利。正股套利目前有一定风险，暂不推荐。（我们判断最终采用下调转股价的方式可能性较大，仅供参考。）
- 燕京转债：
跌得不少了。存量不多，很容易造成停止交易，而且目前价格不怕回售，适合短炒，不宜长持。有继续下降趋势，到了102以下有套利机会。
- 巨轮转债2：
巨轮转股的意愿和前景都不错，现在需要的就是一个市场机会。只要市场有个稍微像样的反弹，中鼎和巨轮都有可能实行转股。现在转债随市场下调，建议等待有保底以后再买入。 我们看好其前景，但不建议现价追高，其转股时间和涨幅不确定。
- 深机转债：
业绩稳定无想象力，到期年化收益率3.4%，2015年回售，有跌破95元的可能。深圳机场缺钱，但是很容易从银行借到钱，本身又是高负债行业，所以违约可能和还债压力都不大。深机的想象力在于深港一体化。建议：95以下开始建仓，最好年化收益达到5%+，目前不宜重仓。 附：深机已经跌破净资产，而且机场的净资产还很难大幅上扬，注意规避风险。
- 重工转债：
中国重工8月29日发布中报，中期净利下滑26.8%，同时下调了可转债价格。近期大幅下调转股价，转股意愿表达强烈，但深感该公司市场操作不成熟，急功近利或者说赤裸裸。既然已经知道中报不好，何必在近期下调转股价呢？公告以后，消化一段时间再下调不是更好吗？反正回售期2016年还很远。从以上中国重工的操作可以猜想一下：1，中国重工业绩很不好，而且短期也不会有好转的迹象，所以不顾一切地想转股，是否近期可能发布强大利好？2，纯粹是不懂证券市场，所以造成的操作混乱？到期是哪种情况，我们无从得知。目前其PB1.7左右，行业极度低迷，确实比较急迫了。船舶业是强周期行业，目前哀鸿遍野，从大股东的利益出发，没有跌破净资产时，抓紧时间转股以避免更坏的行业状况出现，不失为一种明智的选择；但等一等，以待行业周期的自然复苏也不失为一个办法，毕竟还有5、6年时间到期。两种选择，从中国重工的表现来看，前者可能性渐大。安全起见，建议到期收益率为正时可以建仓，目前价格105.39，到期年化0.45%，已经符合，但建议不要重仓，应该还有更好机会。预计十八大的召开，可能是中国重工的重要时间窗口，有表现机会。（附：重工转债转股期是2012年12月4日，也就是说现在还不能转股。所以期待最近强制转股不太现实，不仅如此，如果18大10月召开，利好出尽，重工也许开饭赶不上饭点，杯具一次。但总的来说，重工的海洋装备和军工概念还是有的可以炒作的。）
本周建议：
- 本周看成交量依然低迷，不乐观，还会有低点出现，建议不要轻易抢反弹，也不要一次建仓完毕；
- 可转债值得关注的是：104元的中鼎；101的博汇；103元的中国重工。
- 大多可转债理想的建仓价位，还是推荐年化到期收益率5%为好。
- 愿意长期持有，不惧浮亏，喜欢当下就买，买了持有的“面值-高价折扣法”长线投资者，一定要建仓，推荐：102元以下的博汇、104元的中鼎、105元的重工，以及更低价格的歌华和深机转债。工行也可配置些，看好新钢转股的也可配置。
- 周四可能出现银华金利和鑫利的折算，敬请关注；从0.88X以来持有金利的可能有高价出售机会，而鑫利也有可能出现低于0.26元的套利机会。
——【可转债即时数据表】——
注：数据基于尾盘数据，仅供研究参考。
| 名称 | 现价 | 正股价 | 转股价 | 溢价率% | 回售触发 | 剩余年 | 到期收益率% | 回售时间 | 回售价 | 到期时间 | 到期赎回价 |
| 中海 | 94.12 | 4.31 | 8.6 | 87.8 | 6.02 | 4.92 | 3.18 | 2015/8/1 | 100+利息 | 2017/8/1 | 105 |
| 歌华 | 94.7 | 6.75 | 14.89 | 108.9 | 10.42 | 4.24 | 3.62 | 2015/11/25 | 103 | 2016/11/25 | 104 |
| 深机 | 95.011 | 3.9 | 5.6 | 36.43 | 3.92 | 4.88 | 3.43 | 2015/7/14 | 103 | 2017/7/14 | 107 |
| 双良 | 96.32 | 6.25 | 13.48 | 107.74 | 9.44 | 2.68 | 3.02 | 2010/11/4 | 103 | 2015/5/4 | 101.7 |
| 中行 | 96.86 | 2.77 | 3.44 | 20.29 | 0 | 3.76 | 3.56 | 不可回售 | 不可回售 | 2016/6/2 | 106 |
| 海运 | 99 | 3.14 | 4.51 | 42.19 | 3.16 | 3.36 | 2.18 | 2013/7/8 | 103 | 2016/1/7 | 103 |
| 石化 | 99.09 | 6.04 | 7.08 | 16.15 | 0 | 4.49 | 2.78 | 不可回售 | 不可回售 | 2017/2/23 | 107 |
| 川投 | 101.33 | 6.53 | 9.15 | 41.99 | 6.41 | 4.56 | 2.69 | 2015/3/21 | 103 | 2017/3/21 | 108+利息 |
| 博汇 | 102.2 | 4.69 | 10.29 | 124.23 | 7.2 | 2.07 | 3.74 | 2012/9/23 | 103 | 2014/9/23 | 107 |
| 工行 | 102.54 | 3.84 | 3.77 | 0.67 | 0 | 4.01 | 1.59 | 不可回售 | 不可回售 | 2016/8/31 | 105 |
| 新钢 | 102.79 | 4.52 | 6.47 | 47.14 | 4.53 | 0.98 | 4.18 | 2011/8/20 | 104 | 2013/8/20 | 107 |
| 燕京 | 103.3 | 6.22 | 7.58 | 25.89 | 5.31 | 3.13 | 0.25 | 2011/4/15 | 102 | 2015/10/14 | 102 |
| 中鼎 | 104.511 | 8.86 | 12.66 | 49.34 | 8.86 | 3.45 | 1.58 | 2011/8/11 | 103 | 2016/2/11 | 106 |
| 重工 | 105.39 | 4.77 | 4.93 | 8.93 | 3.94 | 5.76 | 0.45 | 2016/6/4 | 100+利息 | 2018/6/4 | 104+利息 |
| 国投 | 107.2 | 4.3 | 4.74 | 18.17 | 3.32 | 4.41 | 1.08 | 2015/1/25 | 100+利息 | 2017/1/25 | 108+利息 |
| 唐钢 | 110.45 | 2.53 | 7.57 | 230.48 | 5.3 | 0.29 | 4.79 | 2008/6/14 | 100+利息 | 2012/12/13 | 112 |
| 美丰 | 111.1 | 6.19 | 7.06 | 26.72 | 4.94 | 2.76 | -1.1 | 2013/6/2 | 103 | 2015/6/2 | 105 |
| 国电 | 111.6 | 2.54 | 2.57 | 12.92 | 1.8 | 4.97 | 0.72 | 2012/8/19 | 100+利息 | 2017/8/19 | 110 |
| 巨轮2 | 114.021 | 5.5 | 5.47 | 13.4 | 3.83 | 3.89 | -1.2 | 2014/7/18 | 103 | 2016/7/18 | 105 |
| 恒丰 | 119.9 | 6.68 | 6.88 | 23.49 | 4.82 | 4.56 | -2.96 | 2013/4/23 | 105 | 2017/3/23 | 105 |
（如表格太宽，建议黏贴到EXCEL中，便于阅读和排序。）
《可转债投资魔法书》官方读者QQ群：243816172(已满，请等待9月中旬扩容)，欢迎讨论可转债投资机会！
喜欢
0
赠金笔