http://s.ftimg.net/styles/images/sqdg.gif本周可转债推荐

 

本周最大的事件当属再次降息。降息行为，对于股市理论上是利好，但是显然一次两次还是远远不会催生牛市的；对于银行股来说，明显是利空，对于息差为主要盈利手段的当前大多银行，这种趋势只是开始，因此风险防范必须加强。

降息对可转债的影响，是偏中性的。具体来说，银行的利润空间被压缩，而且未来会越来越严重，造成的结果是银行凭借业绩转股的可能性小了（不是没有），但是由于对资金的渴求，希望最终转股的愿望却更加强烈了。未来，是东风压倒西风？还是西风压倒东风？很难说。我们建议短期还是对银行持观察态度，如果工行深跌入100元以内（溢价不发生剧变），中行深跌入95，重点配置起来最为保险。从安全的角度讲，中行高于工行；反之如强烈看好银行股未来，显然工行转债进攻性强。从面值-高价折扣法角度讲，也是如此。

不过，值得强调的是，两个银行和石化转债都没有回售，所以不存在回售的压力，资金的渴求程度当前是更主导的。因此，可转债的风险显然远远低于正股。

近期，依然推荐博汇，在103元以下，基本是低多少就能赚多少，当然向上的空间也不大，因为目前仅仅是回售而不是转股；中期，唐钢基本已经很难促成转股了，新钢还有生机，但向上不宜看得过高；远期，中行和海运是相对比较好的选择。

目前是买入可转债的良机吗？从中短期看，不好说，很有可能还有低吸的机会；从长期看，显然按照面值-高价折扣法还是有可以买进的标的的。从目前跌下100元的转债看，中海更低，但与海运转债为同一行业，却不如后者的回售期近、盘子小；歌华和深机转债，业绩一般，回售期远在2015年，可以建仓，不宜过重。

恒丰、巨轮2等小盘高价可转债，从历史数据看，由于股性活跃，很难跌到100元以内，而且往往涨幅很快很高，可以适当放宽建仓底线，103、105或回售价、到期赎回价内买入也可，不用像大盘无回售保护的可转债那样拘泥面值以内。

   重工转债，近期迅速跌落，再次验证了面值以上追涨可转债的风险，由于偏大盘，回售期远在2016年，且回售价仅为100+当期利息，所以建议面值以下持有为好。

 

 

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