毋庸置疑，可转债很复杂，条款复杂不说，因此而造成的大股东可以出牌的套路也多，进而最后出现的可能性也就很多。

 

那么，有没有什么办法能够简单地估算一下某个可转债的投资价值呢？

有很多，期权定价派会教你二叉树啦、BS模型啦等等，但是过于复杂，而且进取有余、抗风险不足。怎么办？那就用期望值来简单代替。

 

方法很简单，就是用概率（可能性）乘以可能出现的最后结果来统计一下，根据自己的判断，这笔投资值不值？

比如说，以目前热门的新钢转债为例（纯粹举例，数据不必较真）：

 

新钢转债还有一年到期，目前价格是104.93，到期赎回价107元，中间有一次付息2.4元。

现在你来估算一下，到2013年8月20日到期前这后可能出现的情况、价格以及发生的概率，然后列出来：

 

	价格	发生可能性	价格×概率
情况1	106	0	0
情况2	110	50%	55
情况3	115	30%	34.5
情况4	120	10%	12
情况5	130	10%	13
		期望值汇总	114.5

 

因此，这个人心目中的新钢可转债最后的隐性期望值其实是114.5元。如此，114.5+2.4的利息，一年你能拿到116.9元，现价104.93元买入的话，最后获取的收益是12元，年化差不多是12%。您觉得12%很划算， 就可以参与博弈；如果觉得不好，还有更好的标的，就可以不参与。

 

当然了，每个人的心中都有一部不同的《红楼梦》，同样对于新钢转债的判断，每个人得出的结论也不一样，比如一个乐观的人可能就会这样计算：

 

	价格	发生可能性	价格×概率
情况1	106	0	0
情况2	110	10%	11
情况3	120	40%	48
情况4	130	50%	65
		期望值汇总	124

 

这样的收益率，124-104.93+2.4年化约22%，可参与的价值自然要高了！

 

而一个悲观者可能这样计算：

	价格	发生可能性	价格×概率
情况1	106	0	0
情况2	107	30%	32.1
情况3	110	50%	55
情况4	120	19%	22.8
情况5	130	1%	1.3
	期望值汇总	100.00%	111.2

 

如此，收益不过是111.2-104.93+2.4，大约8.4%！

 

所以，心中的预期不同，自己的知识结构得出的概率不同，最后的结论自然不同。

 

不过，既然是自己做出的判断，最后胜负如何，也要自己有魄力要承担啊！

 

BTW：期望值和最后的结果不一定相符，可能你的期望值是112元，最后结果也许是107，让你大失所望；也有可能是137元，让你喜出望外！一次的结果其实不能说明什么，但是多次重复同一个游戏，你会发现结果会慢慢向期望值收敛！（前提是你的期望值不是BT的：））

 

然而，生活中不会给你多次玩一个游戏的机会——起码，新刚不会再给你一次、两次、多次可转债到期转股的机会（即使有，具体情况肯定也会不同）——但是，坚持这样的理念，永远把期望值牢牢地钉在保本的基础上，尽量做期望值高的投资，那么，慢慢的你的财富也会向正的方向以复利快速积累！

 

精确的近似不如近似的精确。期望值方法，就是把你隐藏在心中模模糊糊的判断，以数字的方式近似地描述出来，它最终还是基于你个人的判断。所以，不要期待期望值是万能的和精确的，除非你的所有判断都是精确的。但是，毋庸置疑，这种方法能够化复杂为简单，化模糊为近似的精确，这对于基于概率的投资具有很大的帮助性。