PMP考题中对于NPV,EMV与EPV中那一个同时考虑到风险与时间?

个人发现大陆某专家所刊登的答案有误，因此跟大家分享！

近日友人跟我分享PMP考试心得时提到一个题目：下列那一个工具考虑现金的现在价值与风险因素？
A.净现值(Net Present Value)。
B.期望现值(Expected Present Value)。
C.期望货币价值(Expected Monetary Value)。
...。 

因为友人在大陆的网站找到一个回答：

(1) 现值(PV): 是考虑风险(如:通货膨胀率,政治安定..)情况下未来现金在今天的价值. -- 包含对风险/时间/现金三者的衡量. 所以净现值(NPV)亦是考虑了此三者.

(2) 期望现值(EPV): 是不考虑风险(如:2年期的定存利率, 每年都是2%)情况下, 对未来收益现值的预期 -- 包含时间/现金二者的衡量.」这个答案是有问题的。

先从以上大陆专家的逻辑去解析其间的矛盾：「现值的定义，在那位大陆专家的解释为包含风险/时间/现金，那期望现值也有"现值"两字！那位大陆专家的解释是不是有点矛盾！」

个人认为比较正确的解释：将期望现金流量(expected cash value)折算为特定时点的货币价值。因此个人将期望现值(EPV)简单的定义为将未来的期望货币价值(Expected Monetary Value)折现为今天的现在价值。为什么呢?请参考美国财务会计准则委员会(FASB)对于(expected cash value)的说法。

由于期望货币价值(Expected Monetary Value)已在PMBOK的第十一章已有专文解释，因此不用再进一步说明。现值(Present value)的定义可解释为以特定时点的货币价值衡量未来的现金金额。在财务数学的计算公式Ct/(1+rt)t，因此累加各期的净现金(收入-支出)，就为以现在货币价值衡量各期现金流量的金额。在此定义中有两个变量：一个是未来的现金金额大小；另一个是利率(折现时所使用的利率)。 

在财务数学的书中，一般均建议读者使用所谓的"无风险利率"作为折现的利率。一般的无风险利率，我们可用政府所发行无票息公债所推导出zero coupon rate yield curve作为折现时使用的利率。对现金的流量呢？有些书会假设未来的金额是固定的，有些书会建议以PERT所算出来的平均金额为现金金额的基础。 

当然，如果现金金额以PERT所计算的金额，是有考虑到风险的因素；但跟期望货币价值(Expected Monetary Value)相比呢！则考虑风险程度的重要性上又有所不足。那何谓「期望」！简要言之就是风险的对应字，因此期望货币价值(Expected Monetary Value)会 

将金额乘上机率。因此，一般来说期望现值(EPV)需要以模拟进行试算(如蒙地卡罗)。 

因此就个人的观点： 

净现值(NPV)：时间/现金。 

期望货币价值(EMV)：风险/现金。 

期望现值(EPV)：风险/时间/现金。 

以上的说法如有错误，还请多多指正！