从雪球一篇帖子（作者：Stevevai1983:一个市场最大的利好是永远低估。一个市场最大的利空是永远高估）
得到启发，推导出如果长期投资股票，那么收益率取决于那几个方面？我们用给一个例子来开头，假设一个企业市场总给10倍PE估值，他业绩每年增长7%，每年三分之一来分红，刚开始投入1万元，红利再投资，那么算一下长期受益到底如何呢，见表如下：
这么算下来，20年后总资产6.8万元，是初始投资的6.8倍，年复合收益率10.5%左右.作者又给了一个例子，如果市场总给20倍PE，长期收益率就差很多。复合收益率8.5%。作者结论是，长期高估值的市场对于分红再投资者来说收益不高。其原因是什么呢？到底长期收益率取决于那几个因素？
虽然总结数据能得出结论，但是并不清晰。我总结了一个近似的公式，就一目了然了。这么一大篇的数据，其结果可以用近似公式表述为，业绩增长7%+分红率33%除以PE=7%+3.3%=10.3%。而上面的计算，长期收益率是10.5%。用这个公式去套市场20倍PE的过程，结果一样，符合的很好。这就揭示出一个规律，即： 长期收益率就是业绩的增长率+分红率/PE这么得来的。那么增长率和分红率不变的时候，当然PE越大，长期收益率越低。这个简单的公式其实还揭示了更多的道理。
1.如果企业不分红，那么高估值和低估值对长期收益率没有任何影响。所以巴菲特要求买入的企业一定要分
红。因为分红率提高长期收益率。
2.如果业绩零增长。长期收益率就取决于市场高估值还是低估值。市场估值高一倍的，长期收益率低一倍。
总之还可以得出更多的结论，就是变换这三个参数。现实投资中如果有业绩高增长，分红率还很高，然后估值很低，那真是投资绝佳品种，因为长期收益率简直高的吓人。比如A股的优质银行，如果市场长期给6倍PE，分红率30%，未来业绩复合增长15%。他的长期收益率是多少呢，15%+30%/6=20%。你知道巴菲特长期收益率多少吗23%而已，他还那么多别人没有的好条件。所以拿着银行，所以大家大骂银行从而造成银行长期低估值，我很安心，这就是说，可以保证我每年20%的长期收益率。
你知道20年，每年收益率是20%是什么概念吗？那就是说总资产20年后翻了31.6倍。现在投入100万，二十年后3160万.虽成不了大富，但个人财务自由没问题了吧。如果从大学上18岁就这么干，每年只做一件事，分红再投资，他38岁就可以退休了。而且往后还这么干，更吓人了，48岁，总资产翻了200倍，58岁总资产翻了1220倍，也就是总资产12亿。再往后不敢想了，成几何数字增长。当然这没考虑贴现实际没这么恐怖，但也相当惊人。
如果明白这个公式，从而对你的投资是不是有收获呢？
加载中…