历史上白酒是中国人生活的必需品。苦寒之地需要白酒暖身，瘟热之地需要白酒祛毒。劳苦大众需要白酒麻醉自己，文人墨客需要白酒交友、吟诗，至于官场和战士更离不开白酒了。但随着社会的进步，生活条件的提高，医疗技术的改善，健康知识的普及，和大量别的替代品的出现，白酒已经不是现代人生活的必需品了。年轻人基本上都不怎么喝白酒了。失去了年轻人，就失去了未来。看似白酒已经穷途末路。

       但白酒有一点功能没有失去，那就是中国人的应酬少不了白酒。换句话说，虽然不是生活必需品，但是，是中国人交往的必需品，特别是官场和商业活动。越是高级的官方交往和商业聚会，越是会有白酒。所以，虽然年轻人生活中不喝酒，但是他们长大了当了官，经了商或者当了管理层后，必然要喝，一定要喝。而且酒会上瘾，这其实是白酒的最大秘密。很多人从一点不喝，到必须喝，到最后一个人也要喝一点的转变。所以，只要中国的社会制度不变，经济活力不变。白酒就不会消失。随着中国人均生活水平的提高，中国人消费白酒反而还有增加的趋势。这其实就很好的解释了，为什么2003年到现在十多年了，中国人个人生活中越来越少的人喝白酒，反而中国白酒的销量从三，四百吨到13年达到一千三百吨。所以白酒的销量和中国的经济完全是正相关。

       那么剩下的问题就是，以后的白酒企业谁会活的更好。纵观全世界的酒类企业，首先是顶级品牌企业一定是活的最好的。中国的白酒来说，这几大名牌企业，如果不犯错误，都会活的很好。茅台，五粮液，泸州老窖，山西汾酒，洋河等等。由于中国白酒还是品牌众多。所以随着行业冬天的到来，第一轮竞争首先是无品牌，小品牌的企业倒掉。第二轮是地区品牌被边缘化，最后一步会形成3-5个全国的品牌，分别是高中低档的龙头企业。而且我认为，中低档的企业会越活跃困难。只有高档，中高档品牌才有投资的价值。

       茅台的业绩最坚挺，股价坚挺，所以现在不是投资茅台最好的时机。五粮液也到了投资区间，但我个人认为五粮液的管理层正在犯错误。一是要搞多元化。不深挖主业，盲目搞多元化的快消企业都会失败。茅台搞过，可口可乐搞过都砸了，最后还是回到自己的主业。企业经历的阵痛，得不偿失。第二，折腾经销商，销售政策一会一变。行业困难的时候，最需要的生产商，渠道商团结一致，深挖客户，保持扩大市场占有率的良好时机。五粮液恰恰相反，把渠道商折腾来折腾去，跑了不少，市场份额在缩小。失去了客户，再想抢回来要花更多的成本。显然五粮液以前好日子过惯了，店大欺客贯惯了。

        最后，我把眼光盯在了泸州老窖。他的轻资产运行，高分红吸引了我。他现在是2PB，但是他最值钱的1619口几百年的老窖池居然账面价值是零。大致计算一下其价值，泸州老窖几乎就是1PB，账上还有50亿现金。但是他也有他的缺点，品牌号召力不够，品牌管理混乱，高端产量到了极限。所以总的来说，老窖的缺点很明显，业绩下降最快，股价也最疲软。我看好的就是这点，跌幅最大，买的人最少但是价值在那里，历史业绩ROE最高。也许我是错的，但我就喜欢冷门股，而且我坚信泸州老窖会在这一轮中活下来，并且会成为最后胜出的3-5个全国品牌之一。因为上一轮白酒调整，全行业产量大幅下降，老窖的产量反而是上升的。最后一点，今年一季度业绩虽然下降很多，但是经营现金流大幅提高，也许是好现象，也许是昙花一现，继续观察吧。