昨天，宇通客车发布公告，以12.78元/股的价格给886人股票期权，总计3267万份。行权条件是从2012-2014年，营业收入和净利润增长率不低于10%，23%，41%。分三年行权，比例是40%，30%，30%。昨天股市大涨，宇通停盘一天。今天，宇通大跌，最大跌幅达到8.75%。市场的反应是正常的，因为这个行权条件，宇通汽车很轻松就可以完成，那么说明从2013年开始，每年大概有1千万的股票要在市场上抛售。

     再说说我当时为什么卖了宇通客车。去年9月份以后，看到银行股太便宜了，我打算卖出一部分汽车股，换成银行。我当时手头有两只汽车股，一只是华域汽车，一只是宇通客车。根据年中业绩计算，宇通动态12倍PE，华域汽车10倍PE。而且两者的成长率大体接近。另外，华域汽车我被套了，宇通还盈利了30%. 同时宇通因为扩产要配股，所以基于这三点看似有道理的原因，我卖了宇通汽车，保留的华域汽车。

    事实再次证明了一个投资认知盲区。在低估的时候卖出优秀企业，而保留了平庸的企业是绝对错误。随着时间的推移，优秀的企业盈利大幅超过行业平均水平，市场认可度更高。而平庸的企业随波逐流，行情好，就盈利，行情不好，利润就持平甚至下降。市场的认可度还是那样。这是认知的缺陷和盲区。另外卖出一只股票的确不能以自己盈利与否为标准，这是人性的缺点。在认知的缺点和人性的缺点双重作用下，我又一次犯错了。卖出了宇通客车。我这里就不详细论述为什么宇通是优秀企业，而华域不是。

    总之，我卖出以后就后悔了，剩下的时间，我不断的在寻找买回宇通的机会。原来以为配股的时候，他会暴跌，结果没有。只等来的业绩越来越好的消息，特别是校车刺激，他又涨了一大截。

    今天终于等来了宇通客车久违的大跌。。。我计算了一下，他今年的动态PE还是12倍，虽然我错过了前段的涨幅，但我还是把他买回来了。我不知道短期它还会不会暴跌，我还准备了子弹。总之，优秀企业在低估的时候，我会一直保有的。至于市场上对于行权价格过低的愤怒，只是情绪的宣泄而已。行权价格的高低，是企业和员工自己的事，是利益在他们之间的分配，看企业领导人怎么权衡。就算直接给员工股票，员工取得股票的成本为零，又何妨呢？这是企业的权力，虽然我也不同意太低的行权价格，可我认为这对投资者没有影响。至于说股票激励制度可以留住优秀人才，我认为也未必，巴菲特说过，给期权不是好的奖励方法。