以前总结都是啰嗦的写半天，现在用张表就看的一清二楚了。时间段是2011年12月31日收盘到2012年3月30日收盘。总之A股是跑赢大盘2.67百分点，港股跑输大盘6.4百分点。

    港股总是跑输大盘让人郁闷，主要是我只持有2只股，所以波动更为剧烈一些。我现在持有的是罗欣药业和东瑞制药。东瑞这个季度在下跌，整体表现就拖累了不少。虽然一个季度并不足以说明问题，但仍然有要总结的地方。就是放走了赢利大增的创生控股，而持有了我认为相对低估的东瑞制药。

    港股里，业绩增长一定是王道。活生生的例子再次验证了PEG选股一定好过PE选股。创生控股12倍PE，但2011年中报有35%的增长，东瑞是8倍PE，2011年中报只有3%的增长。结果到了年报公布的时候，创生控股从股价低于东瑞10%，到2012年第一季度股价高于东瑞37%。两者在2011年年报的收益几乎一样了。虽然港股的价格里面除了业绩增长的因素外，还有分红等等很多别的因素。但是同行业企业的对比，一定要更注意业绩的增长。

     A股第一季度做了调整，卖出了苏宁电器，换成了招商银行。卖出苏宁电器的原因是对苏宁电器做电商仍然信心不足。虽然两会说电商会有大发展，但是，没看到苏宁做电商的优势在哪里。淘宝商城的商业模式，即让厂商直接面对消费者的模式，彻底封杀了苏宁作为渠道商的优势。虽然随着这个市场的自然生长，苏宁也能取得行业平均的增长，但是再也不复渠道大发展的好时光了。

     而招商银行这两年业绩被兴业和民生追上了很多，所以股价表现比较差。但是他的内在素质，风控能力仍然是银行里最好的。“股市短期是个投票机，长期是个称重机”这句名言用在银行业身上也很合适。短期看，投资者把票更多的投给了业绩迅速增长的民生银行，但这掩盖了他作风激进的本质。长期来看ROE，招商银行更稳健，能走的更长久。所以在招行被投资者不看好的时候买入，我个人认为是个好买点。

    在股价低迷的时候买入优质企业，特别是分红还不错的优质企业，是件很快乐的事。我A股，港股所有的股票分红折算成年化利率低的在2%左右，高的在5%，还是能心安理得的持有他们的。