沈醉三千年：网上看到张先生的一篇微博，如下：

下午参加了平安的财报发布会，关于投资这块也问了首席投资官陈德贤。

如果要说中国平安2012年年报中最令人关心的数字，莫过于94.48亿元的已实现及未实现投资亏损，即使在2011年沪深300指数下跌25.01%的情况下这一亏损也不过10.26亿元，但在沪深300指数上涨7.55%的2012年，这一数字反而倍增820%，再加上资产减值损失也从2011年的26.06亿元猛增至64.50亿元，这两大亏损使得中国平安2012年的总投资收益仅为256.80亿元，同比下降13%，总投资收益由2011年的4%下降至2.9%。

对此，中国平安首席投资执行官陈德贤强调，减值部分主要是时间问题。他指出“按照会计准则，亏损超过365天或者50%，需要减值。过去两年上证指数下跌，在2101家保险公司可持有的股票中，只有313家是上升的，大部分都受到减值的影响，主要是365天规则的影响”。至于实现亏损部分，则是主动调仓优化投资组合，使得2013年能够轻装上阵。

陈德贤还指出，如果全部按照公允价值，MtoM，平安2012年的投资收益是5.18%

以下是个人对陈德贤分析的解读的解读：

根据A股会计准则，上市公司的持股一般会被归类为交易性金融资产或可供出售的金融资产，前者每年的公允价值变动会被计入当期损益出现在利润表中；而后者的变动则仅计入资本公积出现在资产负债表中，并不会在利润中体现。在平安的投资组合中，前者仅占1.6%，而后者要占到17.4%。显然大量的投资浮盈浮亏并不会立刻在利润表中反映，而是最初会“藏在”所有者权益表中。虽然2011年中国平安在利润表上列出的已实现及未实现投资亏损仅为10.26亿元，但同时有218.86亿元可供出售金融资产的公允价值变动并未得到体现，这使得中国平安权益变动表上在2011年末有144.12亿元浮亏。

2012年，通过减值准备，65.85亿元的浮亏在利润表中得到了体现，此外中国平安又通过出售归属为可供出售金融资产下的股票投资上实现了95.84亿元的亏损，这两者使得此前藏在所有者权益表的浮亏得以暴露，再加上平安持有的股票上涨在2012年又出现了39.14亿元的未计入利润表的浮动盈利，这使得2012年末所有者权益表中可供出售金融资产一项由2011年的-144.12亿元变成了+5.33亿元——陈德贤所言的轻装上阵亦在于此。若2013年A股表现尚可，则中国平安可通过减值调整和抛售实现利润等方式将相关浮盈在利润表中得到体现。