三、资本成本比较法。

资本成本比较法是计算不同资本结构（或筹资方案）的加权平均资本成本，并以此相互比较进行资本结构决策的方法。

企业的资本结构决策，可分为初始资本结构决策和追加资本结构决策两种情况。

（一）     初始资本结构决策。

企业对拟定的筹资总额，可以采用多种筹资方式来筹集，同时每种筹资方式的筹资数额也可以有不同安排，由此形成若干个资本结构（或筹资方案）可供选择。现举例说明。

某企业初创时有如下三个筹资方案可供选择，有关资料经测算列入表3-14。

三个初始筹资方案的有关资料

下面分别测算三个筹资方案的加权平均资本成本，并比较其高低，从而确定最佳筹资方案亦即最佳资本结构。

方案1

（1）各种筹资方案占筹资总额的比重

长期借款：40÷500=0。08

债券：100÷500=0。2

优先股：60÷500=0。12

普通股：300÷500=0.6

(2)加权平均资本成本

0．08×6%+0。2×7%+0。12×12%+0。6×15%=12。32%

方案2

（1）          各种筹资占筹资总额的比重

长期借款：50÷500=0。1

债券：150÷500=0。3

优先股：100÷500=0。1

普通股：200÷500=0。4

（2）加权平均资本成本

0．1×6。5%+0。3×8%+0。2+12%+0。4×15%=11。45%。

方案3

（1）各种筹资方式占筹资总额的比重

长期借款：80÷500=0。16

债券：120÷500=0。24

优先股：50÷500=0。1

普通股：250÷500=0。5

（2）加权平均资本成本

0．16×7%+0。24×7。5%+0。1×12%+0。5×0。14%=11。62

以上三个筹资方案的加权平均资本成本相比较，方案2的最低，在其他有关因素大体相同条件下，方案2时最好的筹资方案，其形成的资本结构可确定为该企业的最佳资本结构。企业可按此方案筹集资金，以实现其资本结构的最优化。