总体感觉：比较好。

     （一）在招行、民生、中行等其他银行存款出现负增长之时，兴业银行兑现了半年报的经营策略，在半年报《公司经营中存在的问题及对策》中有这样的表述：“多管齐下，努力拓展各项存款，增加资金来源。一是在综合考评上调整绩效考核权重，提高存款考核比重，在经营单位贷款规模分配上直接与新增存款挂钩，加大对存款的资源配置力度。”从第三季度存款增长情况来看，兴业银行不是泛泛而谈。尤其是在大部分银行存款负增长之时，兴业银行第三季度存款增加了439亿，实属不易。  

     众所周知，我国银行业这十年盈利高增长，主要来源于资产规模的高增长，如果总资产增长乏力，盈利增长也就没有保障。兴业银行尤甚，由于兴业在吸收存款上面的劣势，其只能通过运作同业资产来增加盈利。所以，兴业银行的盈利增长更要看其资产规模增长速度。

    （二）总资产增长没有出现放缓或负增长。笔者对照了招行、民生总资产的增长情况，招商、民生出现了资产负增长。兴业银行总资产能获得增长，这与兴业银行的经营特色有关。对比兴业银行的资产负债表，我们可以很明显看出兴业银行灵活多变的经营策略。

    （三）第三季度盈利187.88亿元，同比增长38.2%，（拨备前盈利同比增长32.3%），在上市股份制银行中，增速中等，这与基数有关。环比增速放缓。在兴业上市的五年中，这是第二次出现某一年度出现环比放缓，上一次是在2008年第三季度。这可能与当前的货币政策有关，其他银行也有类似的情况。

   （四）资产质量持续改善。第三季度公司不良贷款余额为32.99 亿元，不良贷款率为0.34%，比半年报降低0.01百分点，但余额增加了0.5亿元。拨备覆盖率为387.81%。

    关注类贷款余额51.56亿元，占全部贷款余额的0.54%，比半年报下降0.03个百分点，金额下降1.78亿元。笔者以为，关注类贷款余额下降是很好的现象。由于大家都担心银行坏账上升，所以，这是我们特别需要关注的。
   （五）至于大家关心的拨贷比偏小，我在前面的博客就已说过，公司管理层将在第四季度召开专题会议，有可能会在年报中反映，而不像某些机构担心的会在第三季度季报中反映。

    短期投资者要特别注意年报有可能对股价的影响。

    笔者的思考：1、银行业的资产和盈利增长不太可能像以往那样高速增长，在未来5年，有可能会回到15%左右的正常增长轨迹上来，这是由于宏观经济环境和监管约束决定的。我们需要调整心态，适应银行每年15%左右的增长。2、银行的不良率在未来几年很有可能会上升，持有银行股的投资者是否做好了心理准备呢？3、现在看来，利率市场化是未来5-10年银行业最大的挑战。

                            同麟，20011年10月28日于家中