16家上市银行中，与兴业银行具有可比性的银行，非民生银行莫属。这两家银行近5年的财务指标对照：

从表格中我们可以看到以下几点：

     1、  兴业银行与民生银行自2006年以来，每年度末总资产基本相同，净资产也基本相差无几。

     2、  兴业银行5年内拨备前利润之和为862.5亿元，民生银行5年内拨备前利润之和为853.77亿元，前者高于后者，两者相差8.73亿元；兴业银行前5年净利润之和为555.72亿元，民生银行前5年净利润之和为477.38亿元，前者高于后者，两者相差78.34亿元。按理，在计提标准一致的情况下，两者的净利润也应该相差无几。通过对比我们可以清楚地看出，在拨备前利润相差无几的情况下，兴业的净利润远高于民生银行，主要是因为兴业银行计提贷款损失准备金较少导致的。这从两者计提的贷款损失准备金总额也能看出，按照兴业银行2010年末贷款余额，假设按照民生银行目前的拨贷比2.1%计算，兴业银行少计提了72亿元，这正是兴业净利润比民生净利润高出的部分。

    3、  另外一点值得注意的是，民生银行主营收入一直比兴业银行高，但拨备前利润却没有兴业银行高，从这里可以看出兴业银行利润率比民生银行高，也可以看出兴业银行成本控制得比民生银行好。这也验证了兴业银行被《财富》杂志评选为“2010年度利润率最高的40家中国公司之一”排名第十一位。

    结论：如果把少计提的72亿元平均分摊到前几年去，根据2011年8月29日的收盘价则兴业银行当前的估值为6.7倍PE和1.5倍PB。兴业银行目前的估值比民生银行高20%。当然，兴业银行也有民生不具有的优势，比方说，兴业银行目前资产质量比民生好，兴业银行的利润率比民生高。

    兴业银行是一家好公司，但按照目前的股价，相对于其他银行而言，并没有低估。

                                    同麟2011年8月29日于家中