承接昨晚夜报观点： 《衔接：一个重要的信号！！！有点凉！！！》

昨日成交量回到了万亿以下！睡梦中的牛在天亮之后跳崖了，认清现实反而比较好！

当然也不必太悲观，目前也不是熊市，就拿沪指来说，依然处在2646点以来的大上涨周期之中！！！

从这个角度看，也还是有希望的！！！

成交量萎缩也很好理解，一旦大家认为是牛市，恨不得每天都交易，积极调仓换股，进入热点或龙头，一旦大家被套了，就躺着装死，换手自然就低了！！！

今天看到一组数据有点意思，大家看看：

中国证券登记结算有限公司披露的数据显示，截至2020年6月，中国A股散户共1.67亿，持有13.07万亿元市值，占比28.64%，其中账户金额在50万元以上的投资者数量不到4%；日常比较活跃的大约占三成。

A股的非自然人账户，截至2020年一季度末为36.77万户，持有67.22%的市值。中国的非自然人账户并不等于机构投资者。按截至2020年一季度末沪深两市流通市值统计，境内机构投资者(公募基金、私募基金、证券机构、保险机构、社保基金、信托机构、其他投资机构)合计持有A股流通市值38.29万亿元，占流通市值仅17.04%。这是因为A股法人股东如中央汇金投资公司持有大量股票，虽有流通权，但绝大部分并不会交易。

一份根据上海证券交易所交易数据的研究报告，量化了中国散户的亏损数据：交易越多，亏损越多，账户市值低于10万元的散户，平均每年亏损2457元；账户余额越多的散户投资者亏得越少，余额越少的散户投资者亏得越多。

交易所的数据证明，除了上市公司发放的红利、政府从市场收走的税收，股市几乎成了零和游戏——中小散户一直在交易中亏损，而他们是机构、大户的主要收益来源。从各类投资者的收益看，2016年1月至2019年6月的三年半间，个人投资者平均录得负收益，而机构和公司投资者录得正收益。其中，账户市值10万元以下的散户亏损最多，平均亏20.53%；账户市值1000万元以上的散户平均亏损最少，为1.62%。同时，机构投资者的平均收益为11.22%， 公司账户的平均收益为6.68%！

每次大牛市大致20%的筹码能够全身而退，目前总市值70万亿，那就是14万亿，稍微大于散户的13亿市值，如果按照被套资金缩水40%计算，大致完成财富转移时5.2万亿！！！

所以，尽管人人都希望牛市，但是牛市的真相是在这个财富转移的过程中，你究竟是受益者还是受损者呢？

回到市场，黄金有色冲高回落，主要是有资金担心黄金有色等资源价格已经到了高位，提前兑现收益所致，美联储不断印钞放水，美元贬值，黄金等资源就升值，长期看，美元依然有贬值空间！预计下半年会加剧！！！

军工出现分化，三角防务今日卡位，再就是我们周策略中重点分析了红外成像设备，今日睿创微纳涨幅超过10%！！

同时前期一些高标股开始杀跌，譬如说海汽集团这种纯炒作的，一旦资金出货，会比较危险，尽管长生不老概念金达威今日表现不错，但是仔细研究其成分后，很多植物中都可以提取，成本低廉！

电子烟这两天调整比较厉害，这个板块之前就说过，取决于政策，如果对政策比较乐观，未来空间依然较大，甚至有翻倍预期，当然，究竟如何，谁都不好说！反之，如果，觉得政策不会落实，高标股一般在出现第一个跌停时候就应该及时止损！！！如果没有止损观念说明连门都没入！！！

一个完整的研报大致都是这样的！可以把图片点击放大看！！！

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1.近日将实行注册制创业板启动，整理了部分常见的问题：1.问：创业板股票7月27日起涨跌幅就变成了20%了吗？

答：不是，是自第一只注册制创业板股票上市首日开始涨跌幅才变化，具体时间未定，7月27日是启动注册制创业板的日子。

2.问：涨跌幅20%以后，所有创业板股票都是20%涨跌幅吗？

答：是的，包括创业板ETF、LOF、分级基金等。

3.问：不签署新的权限就没法买创业板股票了？

答：不是，注册制发行的创业板股票没法买了，已经发行的核准制股票还可以买。我司两融账户7月26日之前未签署新版创业板协议的，创业板融资融券业务会受到影响（融资买入、担保品买入、融券卖出）

4.问：注册制创业板股票比以前还有啥变化？

答：

a.上市5个交易日不设涨跌幅。

b.盘后增加定价交易方式。

c.上市首日可作为两融标的。

d.将会增加st，*st标识。

e.C-3稳健型以下客户无法开通创业板权限了。

f：连续竞价期间限价申报设置上下2% 的有效竞价范围。

5.问：16:00以后为什么不能新开创业板权限了？

答：存量创业板开通是7*24小时的，首次新开还是9:00-16:00。

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