周一股市早参

  B股再次暴跌，恐慌心理很快传导至A股。表面上看，似乎B股下跌拖累了A股，但实际上，A股的下跌筑底结构并未完成，短期如果资金面压力缓解，股指或将迎来喘息机会，但后市破位下行的风险依然较大，预计沪综指后市考验2650点甚至2600点整数关口，但从月线级别来看，现阶段大盘构筑底部特征明显，理由如下：

一、市盈率接近历史底部

上周沪指创近5个月以来的新低，尽管尾盘有惊无险守住2700点，但是随着蓝筹股的下跌，目前A股的市盈率已经跌至14倍左右，接近1664点时的估值，并且，银行股的估值已经接近历史低点。

市场人士表示，2008年沪指跌至1664点，可以说当时所有悲观预期进行了极端释放。由于2008年下半年上市公司受金融危机的影响，业绩水平急剧倒退，当时如果按静态市盈率看，市场估值水平仅有15倍，但实际上按2008年年报计算的估值水平为17倍。

目前，A股整体业绩逐渐回暖，股价持续下跌，折射出A股估值逐渐理性回归到2008年水平，A股整体动态市盈率已下降至17倍，几乎接近1664点水平。

二、新股乏人问津

从0.5%到5%，10倍的差距，折射出当前新股已成为 “烫手山芋”，不再成为资金的“香饽饽。

即便遇见12.9元的低价股，申购资金也显得相当谨慎，申购中签率只有0.86%，与新股最火热时期的平均0.5%的中签率相距甚远。

数据显示，自2011年5月份以来，新股网上发行的中签率不断攀升，远远超出了此前的平均水平，发行的32只新股中，网上发行的平均中签率已经达到了7.7%。其中，包括史丹利等多只新股的网上发行中签率均超过了10%，而双星新材的网上发行中签率甚至达到了史无前例的65.5%，不难看出，投资者对新股申购的热情无疑已经跌到了冰点。

三. 基金仓位靠近历史低位

基金仓位高时，需要注意风险，仓位低时，是否预示机会来临呢？

在市场没能持续反弹时，基金的情绪也较悲观，据数据监测，上周基金仓位再度创下阶段性新低至71.60%，这一数据已经低于2010年6月底7月初的水平。此外，私募基金5月份仓位亦大幅下移。

四、场内资金加速逃离

与市场死气沉沉的交投相呼应，目前A股市场资金撤离的状况非常严重。

根据申万研究所对全国各营业部的分层抽样，截至5月末，沪深二级市场资金为1.39万亿元左右，一级市场为1000亿元左右，均比上个月明显下降。其中，二级市场资金当月资金总量减少达400亿元，为近一年来资金流出最为严重的月份。

 此外，A股市场的个人保证金出现最近12个月以来的首度下降。相关数据显示，5月初至6月初，A股市场的个人保证金直接流出200亿元。

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