提要：市场自2319点起反应的政策放松预期，目前基本已告一段落。市场近期开始进入反应宏调政策动态平衡的周期，箱型整理状态尚难打破。

　　一、「市场格局」

　　国内外经济变化的不确定因素加大，增加了宏观调控的难度。管理层只能加快经济结构调整，以应对复杂的局面。经济结构调整包括汇改与产业结构调整提速，该长期利好推动场外资金加速流入市场。

　　宏观经济的两难选择，令宏调政策难度加大。目前经济面临的是下行压力，而非过热。因此管理层既希望房地产投资及成交放量，保证经济平稳增长。与此同时，管理层又担心保障实体经济合理的流动性，导致以房地产为首的资产价格失控，形成恶性通胀。因此调控政策不断处于动态平衡当中。股市从之前的政策放松预期得到充分反映后，目前进入政策动态平衡的反应期。具体市场表现是震荡整理，上下两难。盘整状态在没有新的催化剂事件之前，较难单方打破。

　　二、「各方行为博弈」

　　基金短期内行为处于分化状态。部分先知先觉的基金如华夏、嘉实，采取了逢高了结的策略。与这些大型基金相联接的保资，市场传闻也暂时停止了买入行为。如果该传闻得到证实，将有可能进一步打击市场的人气。中金公司前日开始重申看空观点，中金公司作为市场上重要的卖方机构，其言论对市场中的各路机构有较明显的示范效应。因此，市场各参与主体，主动做多行为将会有所收敛，短期内观望或减仓情结较浓重。

　　三、「操作规划及配置安排」

　　市场已进入中期上升阶段，系统性机会逐步呈现。但短期内市场获利了结情绪严重，令市场转为震荡下跌。这种市场格局下，除了中长线品种持股不动外，短线仓可积极进行滚动操作。中长线仓位宜逢低配置受益于国家产业结构调整的重点区域，年内整合呼声渐高的地方国企重组品种，保留部分比例的底舱后，短期顺应指数的宽幅震荡，做高抛低吸的波段性操作。短期配置，可继续关注能享受调结构受益的战略新兴产业、区域规划、国资整合板块等等。短期由于市场处于整理状态，很有可能在2500-2700点形成箱型整理。因此在这个震荡平衡期内，投资者可根据股指在该箱体位置，进行风险收益之间的评估，合理安排短期仓位的动态配置。