本周纽约原油期货市场上演的高台跳水成为了全球瞩目的焦点，虽然周五小幅回升，但在需求下降和美元反弹的推动下，市场人士普遍估计油价的中期顶部已现。油价的波动对A股市场的影响有几何呢？我们认为主要集中在以下两个方面：

一、油价的中期回落将降低我国的通胀压力，随之而来的政府政策放松的预期将推动市场的进一步反弹。今年以来，油价的持续快速上涨已经被认为是全球性的通胀的主要因素，我国自然也不例外，以石油为代表的原料价格的持续上涨显示PPI指标持续高位运行，并仍可能对CPI产生传导效应，而从通胀是牛市杀手的论调来看，油价的上涨也加速了全球股市的回落。此次油价冲高147美元后的大幅回落，将有助于降低通胀压力，其可能带来的政策放松的预期也将使A股市场的反弹预期得到提升。

二、油价与美股的负相关现象最近十分明显，随着国际化程度的提高，周边股市对A股的影响日渐加大。从历史表现来看，A股与港股是有关联效应的，而随着港股对美股的跟随效应，A股也开始对比照美股的表现。由于时差关系，美股在我们凌晨已经收市，因此其当日表现往往会影响我们的开盘走势，这一特点在近期显得越发明显。而由于近期国际金融市场对油价敏感度极高，因此这种传导效应也对A股的走势起到了一定的影响，如本周五，油价出于技术性反弹的要求小幅回升，上证综指即低开并以1.55%的跌幅收出了缩量阴线，未来对此现象不妨多加留意。

那么，油价的下跌对具体的行业及板块将产生怎样的影响呢？从行业角度来看，油价的回落主要利好的行业有石化、航空航运和化工等，而对相关的替代型能源如煤炭、新能源等则有一定的负面影响。

从基本面来看，油价下降对中石化和中石油的利好最为直接。在静态情况下，原油价格每下降1 美元/桶，中国石化每股收益将增加0.03 元，中国石油每股收益增加0.01 元。而在化工行业中，塑料、轮胎、橡胶等初级加工产品的受益程度最大，原油价格的下跌将直接导致上述产品成本的下降，进而对利润起到增厚作用。此外，对于航空航运板块，我们认为其更多地在于短线的交易型投资机会。而对于原油的替代型能源煤炭及新能源等板块，我们认为这两个行业由于油价的回落对二级市场表现带来一定的短线冲击，但煤炭板块的景气度依然较高，其近期的低迷与国家的价格管制关系更大，而新能源近期表现不佳与此有关，短线建议观望为宜。

从A股的板块表现来看，油价与石化、航空等板块的负相关现象也十分明显。自上周布什宣布取消美国近海采油禁令开始，国际原油期货价格就已开始显现颓势，而A股的石化股与航空股的市场表现就开始活跃起来，这种现象在本周表现得更加明显，油价回落的当天，上述两板块个股在当天早盘无一例外地高开，并都有着当天2%以上的交易型的短线获利机会，值得留意。