中报业绩预增的乐观、通胀回落预期的乐观、宏观调控的放松预期以及美国出手救助“两房”，都对地产板块的短期表现起到了极强的促进作用。本周以中粮地产、金地集团为代表的地产板块终于挺身成为了市场的领军品种，其未来的表现自然深受市场瞩目，而如何把握该板块的投资机会就显得很十分重要了。

人民币升值和城市化进程无疑对地产股构成了长期的利好支持，而严厉的宏观调控造成的资金链紧张，以及地价、造价上涨与买方的持币观望又造成了地产市场的相对清淡，这也造成了市场对于地产股未来业绩的普遍担心。从上述针对该板块的内在分析来看，地产股本轮的调整幅度动辄超过70%的现象显然是不合理的，其内在估值更应该体现出一种平衡。我们对地产板块的观点是乐观看待，择优出击，两市近百家地产股良莠不齐的质地已经客观存在，建议大家在选股时把握三条主线的投资机会。

一是关注龙头企业的长期优势

房地产行业在经历了激烈的泡沫争议与宏观调控后，已经开始走进了理性时代，而龙头企业凭借其各方面的优势无疑有助于其度过严冬，并将在产业整合乃至后续发展方面有着更为广阔的天地。一方面土地出让、留存等的规范化及商业银行对房地产企业贷款资质审查从严，使中国房地产市场的进入壁垒明显提高；另一方面由于本轮调控对于行业内的部分企业挤压效果过于明显，受到资金链的影响，土地资源平均转让成本的降低使土地的集中度明显提高，这些都有利于那些推进具备品牌和专业化优势的房地产龙头公司的持续发展，这些在招、保、万、金等几家大公司的财务报表中也可见，土地储备的增加和数额巨大的预收帐款都将支撑他们的良性发展。不过在二级市场的操作来看，由于此类个股流通盘普遍偏大，在弱势市场的情况下会受到资金规模等的客观限制，我们更多地建议对于此类个股多看为上。

二是选择未来几年业绩有保障的个股回避风险

有分析人士认为，在从紧政策不变的环境下，房地产行业将继续经历严冬。在这种可预期的情况下，投资者不妨选择那些未来几年业绩有保障的个股，其稳定的收益将有助于缓解紧绷的资金链，亦有助于其挺过这段行业的严冬。

随着中报的陆续披露，在选择此类个股时，大家不妨参考两个关键的财务指标，一是预收帐款，由于地产公司的项目结算的特点，使其未来的结转将带动业绩的变化，预收帐款正是反映了地产公司当前预售情况，此项指标较高往往说明该企业未来可能产生的收益较多，其未来的发展潜力较大。以银泰股份（600683）和银基发展（000511）为例，前者上半年的预收幅款为3.5亿，后者该项指标则不足两千万，对比之下企业的前景不言自明。二是每股经济现金流量，地产行业是个资金密集型行业，现金流越充裕，说明企业的抗风险能力越强，这在当前环境下更为重要。比如华发股份（600325），公司一季度的现金流仍为正数，这也与其强大的实力分不开的，对此应加以重视。

三是把握重组股脱胎换骨的机会

重组股历来是市场关注的重点，乌鸡变凤凰的故事在资本市场中从来都是惹人爱的题材。随着行业的发展，地产股借壳者也越来越多，而能否把握其中真正的脱胎换骨的机会就显得十分重要。何谓真正？我们认为要关注两点，一是未来的控股股东实力有多强？二是拟收购的资产盈利能力如何？前者带来了企业发展的未来预期，而后者则带来了估值水平的现实保证。我们以银泰股份（600683）为例，公司的潜在控股股东京投公司实力雄厚，总资产707亿元，系北京市国资委的全资子公司，其地产项目全部位于地铁沿线，这样的大股东参与重组，未来还把地产资源陆续装进上市公司，其想象空间实在够大。再看其拟收购资产的盈利情况，重组双方已经承诺，若收购成功，此次定向增发装进的资产将在2010年为上市公司带来4.57亿的净利润，若不足用现金补足，这相当于承诺了后年0.8元以上的每股收益，这种极高的安全边际无疑显现了极佳投资机会。