房地产信托全面缩量，高收益难持久

在过去两周里，集合信托产品收益率经历了“跌得快爬得快”的戏剧性变化。拉长时间距离来观察，近10周以内，新成立信托产品的平均预期年收益率首度跌破8.5%，又在一周内回弹至9.5%附近，这似乎得益于长期房地产信托产品的相对高收益。然而，在央行降息和流动性宽松的持续影响下，债市理财产品收益率在上周普遍下跌，市场人士对未来的收益率走势并不乐观。即便集合信托在收益率上的优势明显高于银行理财产品，并时有被秒杀的案例，但依然难说“高收益”能维持长久。

据不完全统计，上周共成立36款产品，成立规模约为44.58亿元。经历了国庆节前后两周集合产品成立数量和规模的骤增骤减，上周集合产品的成立数量和规模与上周相比均有所增加，正逐渐恢复正常的趋势，但和九月份的平均水平相比仍然有较大的差距。

以更具代表性的新发行产品结构来看，上周共20家信托公司参与发行了28款集合信托产品，发行规模约为45.00亿元。在发行产品资金投向分布上，房地产与基础产业两者并驾齐驱。基础产业领域发行的11款产品共募集资金18.10亿元，占总发行规模的40.22%；房地产领域融资规模居第二位，共发行6款产品，拟募集资金18亿元，占总规模的40%。

业内专家表示，在房地产信托发行遇冷之后，基础产业信托成为信托行业新的发行热点。从上周情况看，基础产业与房地产信托发行规模相差无几，但房地产信托的平均规模要明显大于基础产业信托。

从近4个月的统计数据可以看出，基础产业信托持续高增长，不仅数量居前，平均收益率也已逼平甚至超过房地产信托。以9月月度数据来考量，1年期至2（不含）年期和2至3（不含）年期的信托产品中，预期回报率最高的都为基础设施领域的产品，3（含）年期以上房地产领域的产品收益率最高。

上周，新成立的集合信托预期收益率比前一周上升1.27个百分点，但从整体趋势来看，近期集合产品的收益情况仍在稳中回落。