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行到水穷处坐看云起时:神雾困境反转概率分析

(2018-03-17 20:39:19)

       神雾双雄停牌半年后1月17日复牌,至今刚好2个月,时间上可以重启重大资产重组了。22日的停牌进展公告很重要,神雾环保21日对深交所关注函的回复也很重要,我们关心的重大事项,过几天就都比较明朗了。

       中小股东是相当被动的:本意是买入一家行业领先的民营科技成长股,却莫名其妙发现买入了一家困境反转股!雪球和股吧一直比较热闹,持股的多方和已经出局的空方激烈争辩,消息面也阴晴不定,意念盘激烈交锋,涨停跌停交替上演。说实话,我们的看法已经不重要了,关键是···我写这篇分析,只是想给大家一颗基于概率的定心丸。

       减少篇幅,直入主题:

         神雾集团增资扩股,引入战略投资者能成功吗?我看能,概率99%。主要理由:神雾集团是节能环保领域数一数二的技术领先企业,业务量民营第一。控股股东吴道洪博士已连续两届担任中国节能协会节能服务委员会主任委员。公司许多领先技术获得权威机构认证,主要产业项目也取得了关键成果。公司和吴博士获得发改委和国务院发展研究中心的肯定,这是引入大型国企战略投资的有利条件。

         潜在战投明朗了吗?基本明朗,概率70%。吴博士心高气傲,因公司在煤化工领域技术优势明显,这两年拿下许多大型项目,而且与业内大型国企最近的战略方向契合,去年首先企图引入行业老大神HUA,因故功亏一篑后,复牌前后资金链断裂,复牌后先知先觉者夺路而逃,股价暴跌。公司信息披露有较大问题,留下中小股东低位站岗。再次停牌后,关键战投换成行业老二中MEI能源,长江投资和长城资管唯马首是瞻。预计近期可达成框架协议,但具体事项仍需较长时间敲定,包括正式合同。

         吴博士是神雾集团控股股东,这次引入战投后,会失去其控股地位吗?会,概率大约80%。有实力的民营企业很挑剔,央企也差不多,而神雾集团资金链断裂后需要大笔资金,还因近期债券违约等失去信用,需要大型国企为其背书。国企控股后,混合所有制成立,有利于神雾集团做大做强。吴博士在公司的话语权大为降低,但技术权威地位没降。其股权比例降低,但市值有可能因股价上升反而提高。小概率是:神雾同时引入几家战投,吴博士保留最大股东地位,相对控股。

       23日会复牌吗?预计神雾集团增资扩股框架性协议很有可能达成,但16环保债违约和质押股份平仓问题,因资金尚未到位无法解决,复牌概率仍然较低,大约30%。

        因两个月间隔期期满,神雾双雄会再次启动合并重组,并长时间停牌吗?不会,概率只有20%。神雾必须尽快解决资金问题,启动在建项目,为全年业绩打下基础。小概率是:新的大股东信心满满,主动要求合并重组,不惧停牌导致融资困难。

       神雾双雄一季报和半年报情况如何?不乐观,概率90%。尤其一季报,有可能亏损。资金链断裂后,融资无望,主要项目停顿。年报也有可能低于预期,但2019年比较乐观。

         神雾双雄长期增长逻辑还在吗?引入战投后,还在,甚至更加乐观,99%。神雾环保的客户贡献收入主要只有港原、乌海洪远和胜沃。胜沃现在已经产出电石,应收款以后应该可以解决,主要问题应该在乌海洪远,资管新规以后乌海洪远资金链断裂导致环保回款困难。洪远和神雾存在关联交易这个上市公司披露的也有,后来占比下来了,但是项目方融资因为下半年政策问题资金链也断了。乌海洪远项目非常关键,全部完成大概还需要100亿元资金,一旦成功就成为神雾技术的重大突破,大大影响以后的增长预期。

        不知不觉写长了。不多说了,大家静待局势明朗。急也没用,我们能做的事情不多。人无远虑必有近忧,大家看远一点,乐观一点,吃好睡好,气定神闲。

 

      

      

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