周末浏览了万华化学2015年年度报告。说实话，我看报表一点不内行，仍需进修。但仍然有收获，对预测未来有帮助。以后得多看报表，而不是只看F10。
MDI生产装置投资门槛高，包括资金和技术，耗时也长，因此形成了万华为主导的MDI寡头垄断格局。有利方面是定价能力较强，不利影响是：万华这2年利息付出每年10亿元以上，负债率居高不下；巨额投资转为固定资产后，每年需扣除巨额折旧费。
我前些天对万华的盈利预测过于乐观，还表现为对库存减值计提、销售额延期确认、原料成本和人工成本上涨等没有基本的概念。
综合这些因素后，我对万华利润增长不那么乐观了。预计一季度仍有可能达到每股1元，但全年净利润不可能增长2倍，增长1倍已经不错了。
假如2017年每股收益3.3元，现价市盈率8倍，分红可能不太多。分一半股息率也只有4.3%。但长期保持20%的复合增长率还是有可能的，中长线仍有潜力。
关键在于一季度究竟收益几何？如果超预期，今年一年也有可能超预期。
是否继续重仓持有？等待一季报，等待MDI价格后续走势。
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