上证50对比深证50，上证50第1权重板块是金融，深证50第1权重板块是信息技术：
2007年以来A股最大的变化是，金融、地产、能源、有色等旧经济板块表现低迷，以信息技术、工业为代表的新兴经济表现出色；
这种变化是由基本面主导的；
近几年，银行、能源等少数板块，以红利股的身份回归了市场，在前几年的熊市期间表现亮眼，下一轮熊市的时候或可关注。
中证1000对比沪深300，中证1000代表小盘股，沪深300代表大盘股：
2015年以来，市场一个明显的变化是小盘股持续低迷，大盘股相对强势；
虽然小盘股并没有退出市场（中证1000的成交额甚至超过了2015年），但实际上，小盘股的活跃度大幅降低，个人投资者/游资力量被2015年“股灾”削弱，量化基金逐渐在小盘股领域占据了主导地位，量化基金的高抛低吸策略很大程度压低了小盘股的波动率；
这种变化是资金面主导的。
以上2007年和2015年以来的变化，经过了18年和10年之久，可以说比较清晰且确定了。
2021年以来的变化，时间还较短，只能说有变化的迹象，也就是还要进一步观察。
2021年以来大盘股和小盘股几乎是完全同步的，主要的变化跟板块相关，基本面主导这种行业板块变化的概率更大：
酿酒股成交活跃度大幅下降，有升级为红利股的迹象，很大概率“不在牌桌”了；
通信股异军突起，不管现在是否发力过猛，但至少是“上了牌桌”；
半导体虽然没有通信股强，但也刷新了历史新高，确定“留在牌桌”；
新能源走势偏弱，但成交额仍然很大，大概率仍然“留在牌桌”。
操作方面：
酿酒股现阶段即使有反弹潜力（毕竟位置非常低），但不是主要关注对象，更多是下一轮熊市的时候，关注其是否升级为红利股，观察其防御属性；
通信股，即使“上了牌桌”，但现在位置太高，需要等一轮熊市回调之后，押注下一轮牛市；
半导体和新能源，是现阶段主要关注对象。半导体更强更活跃，新能源更低更安全。
除此以外，还有2个值得关注的板块，券商股和有色股。
券商股，2007年以前极强，2007年以后很弱，这确实跟金融板块一模一样；
但券商股2015年有一波大行情，且刷新了历史新高，这就跟金融板块不一样，而是与小盘股和科技股一样。而且从逻辑来讲，券商股也不可能成为银行股那样的红利股（红利股是“准做空”属性）；
历史上，券商股跟小盘股、科技股同步是完全符合逻辑的，券商股爆发阶段性行情，往往需要市场活跃度骤升，小盘股和科技股最能代表市场活跃度：
小盘股，过去1年确实在反弹，但不是2015年那种暴涨。截至目前，量化基金压低波动率的力量，大于个人投资者/游资试图抬升波动率的力量。这里，需要关注一个重要的时点，就是中证1000突破2021年高点（还差8%）之后，小盘股波动率是否放大，个人投资者/游资的力量是否反超量化基金；
科技股，上周率先突破了2020年高点，出现了明显的加速上涨。一方面，这可以作为小盘股的榜样，如果小盘股突破2021年高点的话。另一方面，观察一下，科技股是否可以直接带动市场活跃度，也就是不需要小盘股的配合。
对于券商股，还应该关注券商行业自身的变化。之前的直观感觉是，这个券商和那个券商之间，除了名字不同，往往区别不大。但现在有变化的迹象，最明显的是规模上的变化，现在市值最大的3家券商，占券商板块的权重分别达到16%、14%和10%，3家合计40%，另外47家券商合计只占60%权重，集中度已经明显提升。再结合“资本市场牵一发而动全身”、证券市场地位将大大提升，长期来看，“打造航母级券商”，部分券商龙头股很可能不必依赖阶段性“市场活跃度”；
美股市值最大的3家投行，市值换算成人民币大约1.8万亿、1.7万亿和1.2万亿，市盈率17倍、15倍和23倍。A股最大的3家券商市值是4200亿、4200亿和3100亿，市盈率38倍、17倍和14倍，应该说A股券商龙头股还是有发展空间的。
有色股，理论上当然属于旧经济，2007年以后的走势偏弱。但实际上，它跟红利股（比如银行股）不一样，红利股是盈利持续稳定在高位但缺乏成长性的股票。有色股是周期股，它的盈利是周期性变化的，虽然它2007年以后的走势很弱，但未必是缺乏成长性，很可能只是周期性地在这个阶段的盈利不佳，那么盈利也就有周期性改善的机会；
有色股现在有加速上涨的迹象，走势也不是红利股那种缓慢上涨走势，继续观察有色股突破2010年高点之后的走势如何。
操作策略，仓位100%=芯片股50%+券商股35%+有色股15%；
今年是远远跑输科创50的，仅就今年而言，接下来一个季度的走势就比较重要了。
现在最重仓的个股是某军工芯片股，仓位39%；
短线是有走强的迹象，它跟着工业股（新能源等）在补涨。从中线来看，今年第1波上涨始于6月23日，涨幅42%，幅度不算大。重点就是看9月4日开始的第2波上涨，涨幅和成交额是否大幅超过第1波，进入主升浪。
第2重仓的个股是某互联网券商股，仓位35%；
它今年只有1波上涨，始于4月7日，涨幅62%，涨幅并不算小。但4月份之前挖的坑太深，所以今年表现仍然很差；
目前它在创业板50的权重已经掉至第3，而且今年明显跟不住创业板50的走势。所以，大概率还是得看券商板块的走势，如前所述，这又需要看科技股和小盘股是否带动市场活跃度提升。个人观点，不是太看好小盘股活跃度提升，这里不是说小盘股不会涨，简单讲，活跃度提升＝暴涨，现在不看好小盘股暴涨。不过科技股已经起来，全指信息指数今年已经涨了50%，可以称之为暴涨，但还没有明显提升市场活跃度，那可能就要等到今年上涨75%或100%的节点。
【阿令】A股的变化——20250926
上证50对比深证50，上证50第1权重板块是金融，深证50第1权重板块是信息技术：
2007年以来A股最大的变化是，金融、地产、能源、有色等旧经济板块表现低迷，以信息技术、工业为代表的新兴经济表现出色；
这种变化是由基本面主导的；
近几年，银行、能源等少数板块，以红利股的身份回归了市场，在前几年的熊市期间表现亮眼，下一轮熊市的时候或可关注。
中证1000对比沪深300，中证1000代表小盘股，沪深300代表大盘股：
2015年以来，市场一个明显的变化是小盘股持续低迷，大盘股相对强势；
虽然小盘股并没有退出市场（中证1000的成交额甚至超过了2015年），但实际上，小盘股的活跃度大幅降低，个人投资者/游资力量被2015年“股灾”削弱，量化基金逐渐在小盘股领域占据了主导地位，量化基金的高抛低吸策略很大程度压低了小盘股的波动率；
这种变化是资金面主导的。
以上2007年和2015年以来的变化，经过了18年和10年之久，可以说比较清晰且确定了。
2021年以来的变化，时间还较短，只能说有变化的迹象，也就是还要进一步观察。
2021年以来大盘股和小盘股几乎是完全同步的，主要的变化跟板块相关，基本面主导这种行业板块变化的概率更大：
酿酒股成交活跃度大幅下降，有升级为红利股的迹象，很大概率“不在牌桌”了；
通信股异军突起，不管现在是否发力过猛，但至少是“上了牌桌”；
半导体虽然没有通信股强，但也刷新了历史新高，确定“留在牌桌”；
新能源走势偏弱，但成交额仍然很大，大概率仍然“留在牌桌”。
操作方面：
酿酒股现阶段即使有反弹潜力（毕竟位置非常低），但不是主要关注对象，更多是下一轮熊市的时候，关注其是否升级为红利股，观察其防御属性；
通信股，即使“上了牌桌”，但现在位置太高，需要等一轮熊市回调之后，押注下一轮牛市；
半导体和新能源，是现阶段主要关注对象。半导体更强更活跃，新能源更低更安全。
除此以外，还有2个值得关注的板块，券商股和有色股。
券商股，2007年以前极强，2007年以后很弱，这确实跟金融板块一模一样；
但券商股2015年有一波大行情，且刷新了历史新高，这就跟金融板块不一样，而是与小盘股和科技股一样。而且从逻辑来讲，券商股也不可能成为银行股那样的红利股（红利股是“准做空”属性）；
历史上，券商股跟小盘股、科技股同步是完全符合逻辑的，券商股爆发阶段性行情，往往需要市场活跃度骤升，小盘股和科技股最能代表市场活跃度：
小盘股，过去1年确实在反弹，但不是2015年那种暴涨。截至目前，量化基金压低波动率的力量，大于个人投资者/游资试图抬升波动率的力量。这里，需要关注一个重要的时点，就是中证1000突破2021年高点（还差8%）之后，小盘股波动率是否放大，个人投资者/游资的力量是否反超量化基金；
科技股，上周率先突破了2020年高点，出现了明显的加速上涨。一方面，这可以作为小盘股的榜样，如果小盘股突破2021年高点的话。另一方面，观察一下，科技股是否可以直接带动市场活跃度，也就是不需要小盘股的配合。
对于券商股，还应该关注券商行业自身的变化。之前的直观感觉是，这个券商和那个券商之间，除了名字不同，往往区别不大。但现在有变化的迹象，最明显的是规模上的变化，现在市值最大的3家券商，占券商板块的权重分别达到16%、14%和10%，3家合计40%，另外47家券商合计只占60%权重，集中度已经明显提升。再结合“资本市场牵一发而动全身”、证券市场地位将大大提升，长期来看，“打造航母级券商”，部分券商龙头股很可能不必依赖阶段性“市场活跃度”；
美股市值最大的3家投行，市值换算成人民币大约1.8万亿、1.7万亿和1.2万亿，市盈率17倍、15倍和23倍。A股最大的3家券商市值是4200亿、4200亿和3100亿，市盈率38倍、17倍和14倍，应该说A股券商龙头股还是有发展空间的。
有色股，理论上当然属于旧经济，2007年以后的走势偏弱。但实际上，它跟红利股（比如银行股）不一样，红利股是盈利持续稳定在高位但缺乏成长性的股票。有色股是周期股，它的盈利是周期性变化的，虽然它2007年以后的走势很弱，但未必是缺乏成长性，很可能只是周期性地在这个阶段的盈利不佳，那么盈利也就有周期性改善的机会；
有色股现在有加速上涨的迹象，走势也不是红利股那种缓慢上涨走势，继续观察有色股突破2010年高点之后的走势如何。
操作策略，仓位100%=芯片股50%+券商股35%+有色股15%；
今年是远远跑输科创50的，仅就今年而言，接下来一个季度的走势就比较重要了。
现在最重仓的个股是某军工芯片股，仓位39%；
短线是有走强的迹象，它跟着工业股（新能源等）在补涨。从中线来看，今年第1波上涨始于6月23日，涨幅42%，幅度不算大。重点就是看9月4日开始的第2波上涨，涨幅和成交额是否大幅超过第1波，进入主升浪。
第2重仓的个股是某互联网券商股，仓位35%；
它今年只有1波上涨，始于4月7日，涨幅62%，涨幅并不算小。但4月份之前挖的坑太深，所以今年表现仍然很差；
目前它在创业板50的权重已经掉至第3，而且今年明显跟不住创业板50的走势。所以，大概率还是得看券商板块的走势，如前所述，这又需要看科技股和小盘股是否带动市场活跃度提升。个人观点，不是太看好小盘股活跃度提升，这里不是说小盘股不会涨，简单讲，活跃度提升＝暴涨，现在不看好小盘股暴涨。不过科技股已经起来，全指信息指数今年已经涨了50%，可以称之为暴涨，但还没有明显提升市场活跃度，那可能就要等到今年上涨75%或100%的节点。