科创50，刚好收在了过去4个月的下跌趋势线，观察是否会向上突破，以及成交量和上涨速度。科创50是过去4个月最弱的指数，突破具有较大意义。
创业板50，抵近半年线，观察是否突破。创业板50是过去8个月最弱的指数，突破也会有重大意义。
深证100，代表大盘成长股，是过去4年最弱的指数。虽然过去2.5年防御属性的价值股/红利股企稳，甚至逆势走强，但对市场整体而言，最多是在低位震荡筑底而已。市场整体走牛，必须要有进攻属性的成长股参与；
2年均线是长期均线，一旦拐头，趋势不容易出现反复。深证100的2年均线已经下行了3年，目前正趋于拐头向上。历史上，同样的情形只在2014年7月出现过，显示长期下跌后，积累的巨大动能释放。
现在有2个大的逻辑，一个是内循环，一个是外循环。过去40年外循环的重要性高，未来内循环的重要性会逐步提高，这是显而易见的；
当然，在这样一个转换的过程中，需要“外力”的助推。一方面美国的“反全球化”是推力之一，另一方面国内也需要（中央）政府的助推。通过提升（中央）政府债务率→推动经济增长/通货膨胀→居民收入提升/资产价格上涨→居民债务率下降→消费增长→推动经济增长/通货膨胀，这样就循环起来了；
这里还涉及到收入分配等艰难议题，提高服务消费供给的质量（高科技/人工智能突破）等技术难题，整个过程很复杂。但是，有2个外在的指标是清晰可见的，就是“资产价格上涨”和“通货膨胀”，可以通过股市上涨和物价上涨直观地看到和感受到，这就是观察“内循环”的核心指标，股市和物价。
相信很多人会认为“经济不起来，股市就不会起来”。但实际上A股历史上5次大的行情，就有2次（2001年和2015年）是在经济下行期发动的，而且“凑巧”的是，经济上行期牛市和经济下行期牛市是交替出现：
1993年、2007年和2021年牛市，是经济上行期，间隔14年出现一次；
2001年和2015年牛市，是经济下行期，也是间隔14年。
这一次大概率也是经济下行期的牛市，所以多少会有一些投机的氛围，类似2001年互联网浪潮和2015年移动互联网浪潮，这次可能是人工智能浪潮。（浪潮≈泡沫）
上述是大的周期，2021~2029年，可能是投机的股市行情，类似1993~2001年和2007~2015年。但是2021年以来，这个过程毕竟已经运行了4年，那么阶段性的（比如2025年、2026年），需要留意一个重要的细节：
就是2007年之后的经济下行期，不是单边下行的，时不时会有“反弹”，比如2010年那次股市行情，就伴随了经济“反弹”，股市会阶段性表现出更看重基本面（当时有色股很强）。这一次，很大概率也不是单边下行，实际上近2年GDP增长率已经企稳走平，“924”以来还略拐头向上，所以，也要考虑本轮股市行情，是不是也会是阶段性的基本面行情（2025年、2026年）。
芯片股对比人工智能板块，就是很好的观察对象：
2010年，经济基本面“反弹”，芯片股强于人工智能；
2015年，经济下行期，芯片股弱于人工智能；
2021年，经济基本面反弹，芯片股再次强于人工智能；
很明显，芯片股更看重基本面，人工智能板块更看重投机炒作。
这一次，计算2021~2029年整个大周期，芯片股很大概率要落后于人工智能了，因为股市的大环境可能偏于投机炒作。2021年7月至今，芯片股下跌了近30%，同期人工智能板块逆势上涨了近40%，如果可以穿越回2021年7月，那肯定是卖出芯片股，买人工智能板块。但现在是2025年6月，从这个位置出发，芯片股很可能会阶段性强于人工智能板块，同时也意味着伴随经济基本面的“反弹”。
券商股对比银行股：
首先，明显的是，但凡股市有行情，不管是基本面行情，还是投机炒作行情，券商股是一定强于银行股的，几乎不可能会有例外；
其次，投机炒作行情更加有利于券商股发挥，比如2015年，这个道理也是很简单明了的。
这次首先观察券商股是不是可以逆转近7个月的颓势，再次强于银行股，将是“924”行情二次启动的标志。其次观察券商股的强度，以判断这次是投机炒作行情，还是基本面行情，券商股越强就越可能是投机炒作行情。
所以，芯片股更偏基本面，券商股更偏投机炒作，这2个板块进行搭配，综合效果应该不差。
券商股在牛市期间强于银行股，因为券商股是“牛市旗手”，这道理显而易见；
但是有色股每一次牛市期间也强于能源股，而且从牛头到牛尾始终一贯（券商股在牛市末尾段通常不如银行股，“一叶知秋”，这有提前预测牛市高点的作用），这个道理就不是那么明显；
个人认为是因为我们在讨论A股的牛市，中国占铜铝等主要金属的全球一半产能，有色板块是中国经济的风向标。而能源股则不然，尤其是原油，美股现在是全球第一大产油国。
2024年1月以来，有色股就开始强于能源股，不管对于A股，还是中国经济，都是积极的风向。
操作策略，仓位100%=芯片股53%+券商股32%+有色股15%；
如前所述，芯片股和有色股更偏基本面，合计仓位68%。券商股偏投机炒作，仓位32%。大体上，这个比例是合适的，这次是在押注基本面“反弹”。
【阿令】留意经济基本面的“反弹”——20250625
科创50，刚好收在了过去4个月的下跌趋势线，观察是否会向上突破，以及成交量和上涨速度。科创50是过去4个月最弱的指数，突破具有较大意义。
创业板50，抵近半年线，观察是否突破。创业板50是过去8个月最弱的指数，突破也会有重大意义。
深证100，代表大盘成长股，是过去4年最弱的指数。虽然过去2.5年防御属性的价值股/红利股企稳，甚至逆势走强，但对市场整体而言，最多是在低位震荡筑底而已。市场整体走牛，必须要有进攻属性的成长股参与；
2年均线是长期均线，一旦拐头，趋势不容易出现反复。深证100的2年均线已经下行了3年，目前正趋于拐头向上。历史上，同样的情形只在2014年7月出现过，显示长期下跌后，积累的巨大动能释放。
现在有2个大的逻辑，一个是内循环，一个是外循环。过去40年外循环的重要性高，未来内循环的重要性会逐步提高，这是显而易见的；
当然，在这样一个转换的过程中，需要“外力”的助推。一方面美国的“反全球化”是推力之一，另一方面国内也需要（中央）政府的助推。通过提升（中央）政府债务率→推动经济增长/通货膨胀→居民收入提升/资产价格上涨→居民债务率下降→消费增长→推动经济增长/通货膨胀，这样就循环起来了；
这里还涉及到收入分配等艰难议题，提高服务消费供给的质量（高科技/人工智能突破）等技术难题，整个过程很复杂。但是，有2个外在的指标是清晰可见的，就是“资产价格上涨”和“通货膨胀”，可以通过股市上涨和物价上涨直观地看到和感受到，这就是观察“内循环”的核心指标，股市和物价。
相信很多人会认为“经济不起来，股市就不会起来”。但实际上A股历史上5次大的行情，就有2次（2001年和2015年）是在经济下行期发动的，而且“凑巧”的是，经济上行期牛市和经济下行期牛市是交替出现：
1993年、2007年和2021年牛市，是经济上行期，间隔14年出现一次；
2001年和2015年牛市，是经济下行期，也是间隔14年。
这一次大概率也是经济下行期的牛市，所以多少会有一些投机的氛围，类似2001年互联网浪潮和2015年移动互联网浪潮，这次可能是人工智能浪潮。（浪潮≈泡沫）
上述是大的周期，2021~2029年，可能是投机的股市行情，类似1993~2001年和2007~2015年。但是2021年以来，这个过程毕竟已经运行了4年，那么阶段性的（比如2025年、2026年），需要留意一个重要的细节：
就是2007年之后的经济下行期，不是单边下行的，时不时会有“反弹”，比如2010年那次股市行情，就伴随了经济“反弹”，股市会阶段性表现出更看重基本面（当时有色股很强）。这一次，很大概率也不是单边下行，实际上近2年GDP增长率已经企稳走平，“924”以来还略拐头向上，所以，也要考虑本轮股市行情，是不是也会是阶段性的基本面行情（2025年、2026年）。
芯片股对比人工智能板块，就是很好的观察对象：
2010年，经济基本面“反弹”，芯片股强于人工智能；
2015年，经济下行期，芯片股弱于人工智能；
2021年，经济基本面反弹，芯片股再次强于人工智能；
很明显，芯片股更看重基本面，人工智能板块更看重投机炒作。
这一次，计算2021~2029年整个大周期，芯片股很大概率要落后于人工智能了，因为股市的大环境可能偏于投机炒作。2021年7月至今，芯片股下跌了近30%，同期人工智能板块逆势上涨了近40%，如果可以穿越回2021年7月，那肯定是卖出芯片股，买人工智能板块。但现在是2025年6月，从这个位置出发，芯片股很可能会阶段性强于人工智能板块，同时也意味着伴随经济基本面的“反弹”。
券商股对比银行股：
首先，明显的是，但凡股市有行情，不管是基本面行情，还是投机炒作行情，券商股是一定强于银行股的，几乎不可能会有例外；
其次，投机炒作行情更加有利于券商股发挥，比如2015年，这个道理也是很简单明了的。
这次首先观察券商股是不是可以逆转近7个月的颓势，再次强于银行股，将是“924”行情二次启动的标志。其次观察券商股的强度，以判断这次是投机炒作行情，还是基本面行情，券商股越强就越可能是投机炒作行情。
所以，芯片股更偏基本面，券商股更偏投机炒作，这2个板块进行搭配，综合效果应该不差。
券商股在牛市期间强于银行股，因为券商股是“牛市旗手”，这道理显而易见；
但是有色股每一次牛市期间也强于能源股，而且从牛头到牛尾始终一贯（券商股在牛市末尾段通常不如银行股，“一叶知秋”，这有提前预测牛市高点的作用），这个道理就不是那么明显；
个人认为是因为我们在讨论A股的牛市，中国占铜铝等主要金属的全球一半产能，有色板块是中国经济的风向标。而能源股则不然，尤其是原油，美股现在是全球第一大产油国。
2024年1月以来，有色股就开始强于能源股，不管对于A股，还是中国经济，都是积极的风向。
操作策略，仓位100%=芯片股53%+券商股32%+有色股15%；
如前所述，芯片股和有色股更偏基本面，合计仓位68%。券商股偏投机炒作，仓位32%。大体上，这个比例是合适的，这次是在押注基本面“反弹”。