【阿令】从红利股到成长股的资金传导链条——20240808
2024-08-08 15:55:57
2022年以来，除了中证2000代表的微盘股一度强势以外，其余沪深300、中证500和中证000代表的大盘股和中小盘股的走势区别不大，而且今年微盘股也补跌了；
预计接下来的一段时间，大盘股和中小微盘股的风格分化不是主要的矛盾。主要矛盾应该集中于红利风格、成长风格和周期风格的分化。
A股红利股、美股纳指和日股走弱，这些追逐所谓确定性的资金，风险承受能力极低，很难在这种调整中坚守，容易被驱赶出来，但多半又不会直接进入成长风格的股票，更可能龟缩到更加低风险的产品，比如国债和银行存款，进一步压低无风险收益率，从而使得成长股显得更便宜，然后一部分先知先觉、敢于冒险、且具备资金实力的投机者，以自有资金，以及极低利率借入那些低风险投资者的资金，进入成长股，导致成长股上涨，然后更多后知后觉的资金进入成长股，应该是这样的传导链条。
可以将美国10年期国债利率当作无风险收益率，实际上这个利率比美股的走势更值得关注，美股对A股的影响总体上很有限；
美国利率目前已经跌破了2年线，进一步下降的几率很大。
从A股的角度来观察，券商股的表现基本上可以反映冒险资金的动向，2015年券商股跑赢了创业板50指数，这在当时是绝大部分板块都做不到的表现，反映了2015年冒险资金的极度活跃；
2021年券商股则大幅度跑输了创业板50，当时更多是基于基本面的行情，消费、医药、新能源、半导体、军工等等行业，多数兑现了业绩成长；
现在基本面的表现很难强于2021年，甚至说，做这个判断并不需要多少经济学的知识。更大几率是按照前述资金传导的链条：
A股红利股/美股科技股/日股下跌→超巨量的低风险资金被驱赶进入国债/银行存款→压低无风险收益率→冒险资金借入低成本资金→先知先觉进入成长股→成长股上涨→后知后觉资金追涨成长股→成长股见顶/股灾；
综上，下一波行情多半是资金炒作型的行情，类似2015年，但预计也不是2015年那种各行各业的中小微盘股全面开花，还是要看不同的行业，现在最看好芯片、人工智能、军工、券商、有色，甚至更看好这些行业里面业绩优秀的中大盘股。
券商股，冒险资金重要风向标，逆势反弹逼近半年线，等待突破，并观察反弹速度和成交量；
科技股，在半年线附近震荡，短线有一些走弱的迹象；
新能源，短线没有太强的表现，但至少比过去2年的单边暴挫走势要强；
消费医药，短线有企稳迹象；
金融股，整体走势非常平稳，重点还是看券商股；
资源股，短线暴跌有结束的迹象，观察反弹力度，特别关注铜铝铅锌等基本金属板块。
仓位84%：
45%芯片、18%券商、11%科创板、5%创业板、5%军工；
绝大部分正常人类无法做到“借东风”，甚至包括周瑜这种级别。我们普通人只能做好自己可控的“万事俱备”，然后“等”东风。这次东风起的信号，最明显的应该是，美国利率暴跌和A股券商股的暴涨，现在继续等信号。
【阿令】从红利股到成长股的资金传导链条——20240808
2022年以来，除了中证2000代表的微盘股一度强势以外，其余沪深300、中证500和中证000代表的大盘股和中小盘股的走势区别不大，而且今年微盘股也补跌了；
预计接下来的一段时间，大盘股和中小微盘股的风格分化不是主要的矛盾。主要矛盾应该集中于红利风格、成长风格和周期风格的分化。
A股红利股、美股纳指和日股走弱，这些追逐所谓确定性的资金，风险承受能力极低，很难在这种调整中坚守，容易被驱赶出来，但多半又不会直接进入成长风格的股票，更可能龟缩到更加低风险的产品，比如国债和银行存款，进一步压低无风险收益率，从而使得成长股显得更便宜，然后一部分先知先觉、敢于冒险、且具备资金实力的投机者，以自有资金，以及极低利率借入那些低风险投资者的资金，进入成长股，导致成长股上涨，然后更多后知后觉的资金进入成长股，应该是这样的传导链条。
可以将美国10年期国债利率当作无风险收益率，实际上这个利率比美股的走势更值得关注，美股对A股的影响总体上很有限；
美国利率目前已经跌破了2年线，进一步下降的几率很大。
从A股的角度来观察，券商股的表现基本上可以反映冒险资金的动向，2015年券商股跑赢了创业板50指数，这在当时是绝大部分板块都做不到的表现，反映了2015年冒险资金的极度活跃；
2021年券商股则大幅度跑输了创业板50，当时更多是基于基本面的行情，消费、医药、新能源、半导体、军工等等行业，多数兑现了业绩成长；
现在基本面的表现很难强于2021年，甚至说，做这个判断并不需要多少经济学的知识。更大几率是按照前述资金传导的链条：
A股红利股/美股科技股/日股下跌→超巨量的低风险资金被驱赶进入国债/银行存款→压低无风险收益率→冒险资金借入低成本资金→先知先觉进入成长股→成长股上涨→后知后觉资金追涨成长股→成长股见顶/股灾；
综上，下一波行情多半是资金炒作型的行情，类似2015年，但预计也不是2015年那种各行各业的中小微盘股全面开花，还是要看不同的行业，现在最看好芯片、人工智能、军工、券商、有色，甚至更看好这些行业里面业绩优秀的中大盘股。
券商股，冒险资金重要风向标，逆势反弹逼近半年线，等待突破，并观察反弹速度和成交量；
科技股，在半年线附近震荡，短线有一些走弱的迹象；
新能源，短线没有太强的表现，但至少比过去2年的单边暴挫走势要强；
消费医药，短线有企稳迹象；
金融股，整体走势非常平稳，重点还是看券商股；
资源股，短线暴跌有结束的迹象，观察反弹力度，特别关注铜铝铅锌等基本金属板块。
仓位84%：
45%芯片、18%券商、11%科创板、5%创业板、5%军工；
绝大部分正常人类无法做到“借东风”，甚至包括周瑜这种级别。我们普通人只能做好自己可控的“万事俱备”，然后“等”东风。这次东风起的信号，最明显的应该是，美国利率暴跌和A股券商股的暴涨，现在继续等信号。